誰是基金啟動的下一個板塊

2009年10月31日 05:10
來源：中國證券報－中證網

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□西安付鵬

基金公司的三季報已經披露完畢。觀察基金倉位，我們發現在經歷了前兩個季度大幅加倉后，三季度減倉操作成為基金經理的共識。

各家基金公司都進行了大幅度的調倉換股工作，減持地產、鋼鐵股，增倉金融、醫藥、商業零售、機械設備類股。從基金三季報的后市展望來看，基金經理普遍認為實體經濟繼續保持強勁復蘇勢頭，對A股震蕩上行的方向判斷達成一致，并且認為目前市場整體估值水平合理。

根據近期對開放式基金凈值的持續跟蹤，10月份以來，一部分基金公司又進行了小幅加倉。有色、地產重新成為加倉的首選，通脹主題成為近期的投資主線。相比充滿信心的四季度投資展望，基金目前的操作相對保守，形成了圍而不打，引而不發的膠著狀態。基金似乎在時機選擇以及跨年度行業布局上存在新的分歧。

從目前股指技術形態看，盡管上證綜指在10月初站上了60天均線，但由于近期的回落，60天均線依舊保持下行態勢。不少奉行趨勢交易策略的基金自然減緩了進一步加倉的速度。近期美元走勢對全球金融市場都有影響，不確定的因素在增加。

回顧以往基金季報顯示的加、減倉數據，我們發現單憑基金對特定板塊的倉位變化很難判定其后期的潛力。我們需更多地考慮其二級市場的走勢和當前的估值水平，畢竟信息存在一定的滯后性。從業績確定性來看，資源、地產、汽車最為明朗，但目前二級市場的走勢已反映了相當一部分預期，令其未來走勢的彈性大打折扣。

相反，盡管目前機構對鋼鐵股分歧較大，但前期大幅下跌，估值優勢正在顯現。從基本面觀察，近期現貨鋼價已充分調整，鋼材期貨主力合約表現也異常搶眼，三季報鋼企業績出現環比大增。進入10月份以后，房地產市場突然啟動，各大城市樓市銷量和新開工面積大幅增加，鋼材消費重心正轉向房地產。景氣好轉和估值優勢增加了鋼鐵板塊的吸引力，后期值得投資者關注，畢竟鋼鐵股歷來都是基金交易的活躍品種。

另外，機械設備制造行業已逐步進入利潤釋放周期，基金已埋伏其中，由于前期漲幅不大，后期肯定會有黑馬奔出。