陳發樹之惑：學巴菲特難邁第三步

2009年11月08日 22:24
來源：投資者報

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《投資者報》記者賴智慧

當蓋茨、巴菲特、鮑爾森等有錢人紛紛解囊，將大把財富慷慨捐出之時，華人企業家缺少慈善意識的抱怨卻在升溫。但現在有人在爭議中打破了這一沉寂。

10月20日，新華都實業集團董事長陳發樹設立的新華都慈善基金會在京宣布成立，基金會資產由陳發樹個人持有的上市公司部分股權構成，價值高達83億元，占陳發樹個人總資產的45%。這一數字不但高于此前蒙牛集團牛根生捐贈的價值10億元的股權，也高于福耀玻璃董事長曹德旺去年的40億元股權，而且超過了目前中國內地慈善基金會資產總規模。

這顯然也是新華都總裁兼CEO唐駿“將陳發樹打造成中國巴菲特”的重要一步。此前，在唐駿的推手下，陳發樹學習巴菲特的步聚一一踐行，不但成功從實業家轉型為投資家，且找到了“很濕的雪”和“很長的坡”(相關報道見《投資者報》第57期《陳發樹如何破解巴菲特“密碼”》)，但學到“邊投資邊慈善”這一步時，卻遭遇前所未有的壓力。

新華都基金會將按蓋茨基金會模式建立并運作。但基金會剛剛成立就遭到一片質疑。成立大會上，連一向在媒體面前表現得游刃有余的唐駿也有些招架不住。

質疑該基金會為了“避稅”、“洗錢”并無現實依據，將其一棒打死的做法也不可取，重要的是，如何營造一塊讓企業家慈善理想變成現實的土壤，如何建立一套行之有效的審批和監管機制，讓慈善基金會的運作既公開透明，又合理合法，才是業界應該深思的。

亦步亦趨：學巴菲特第三步

2008年6月，比爾?蓋茨宣布將自己580億美元財產全數捐給名下的比爾及梅琳達?蓋茨基金會，巴菲特去年也將其掌管的伯克希爾?哈撒韋公司價值18億美元的股票捐贈給了蓋茨基金會。

如果說此前陳發樹從實業轉型投資是學習巴菲特的第一步，投資是學習巴菲青島啤酒和云南白藥就是“尋找長坡”的第二步，此次捐贈83億股權做慈善無疑是陳發樹學習巴菲特“邊投資邊慈善”的第三步。

捐贈既是模仿之舉，也關乎慈善情懷。陳發樹自稱“從小就有這一想法”，他說早在1992年，當時全部身家不過百萬元，但還是拿出30余萬元捐了廈門到家鄉安溪的隧道。“若把資產留給孩子，對他們是個負擔，與其等老了或死了再捐，不如年輕時捐，既能享受做企業的過程，又能享受做慈善的快樂。”陳發樹說。

值得注意的是，盡管陳發樹不是第一個“裸捐企業家”，但其捐贈決心與數額更受關注。新華都基金會的資產由陳發樹個人持有的紫金礦業、青島啤酒和云南白藥三家上市公司的部分股權構成，按近20天均價計算，股權價值高達83億元。

去年8月，陳發樹就開始向國家民政部申報，并啟動了在北京的注冊工作。但從去年11月開始，停止在京注冊，轉向掛靠在福建省民政局，并于今年9月30日拿到了正式批文。對于基金會的運作，唐駿并不諱言是模仿蓋茨基金模式，“基金會已與新華都集團完全剝離，將按照蓋茨基金會的管理模式、管理架構、運作理念，以一種完全獨立的方式經營。

但蓋茨基金會并非純粹做慈善，也進行投資。每年約有95%的資產用于投資，其中41%以上被投資到一些企業，還包括持有大量美國國債和外國政府債券。通過投資經營擴大慈善事業已經成為美國許多慈善基金會的基本運作模式。

這表明成立后的新華都基金會也將從事投資。唐駿表示，“我們的投資行為只限于二級市場。”中國社科院經濟學部企業社會責任研究中心主任鐘宏武認為，私募基金會從事股權投資并不全是壞事，畢竟私募基金會也面臨資金保值和增值壓力。

開局不利：引發兩大爭議

陳發樹成立新華都慈善基金會的想法由來已久，唐駿對基金會的運作也成竹在胸，但還是遭到業界質疑。目前來看，爭議有兩點：基金會資產到底是83億元還是1億元？基金會是否為了給陳發樹避稅？

對于基金會資產規模，83億元是根據陳發樹投入的股權價值計算得出，今后真正用于慈善的實際資金值得推敲。唐駿日前表示，新華都基金會的注冊資金是1億元，未來基金會慈善支出主要是所捐股票的每年分紅，每年大概1億元，“不夠的話我們會減持一些股票套現。但我想1億元足夠支持日常慈善開支，要知道，國內超過1億元慈善支出的基金會還沒有。

根據現行《基金會管理條例》規定，非公募基金會每年用于從事章程規定的公益事業支出，不得低于上一年基金余額的8%。據此，如果83億元股票全部進入基金會資產池，每年需花出的公益支出將超過6億元。如果僅以83億元股票的紅利作底數，每年的公益支出不會超過1億元。這表明未來基金會的資金規模實際將維持在1億元左右。

對于基金會是否為了避稅，陳發樹認為是“無稽之談”，理由是基金會的申報、注冊工作從去年8月就開始，但他減持原始股是從今年4月才開始的，兩者沒有必然關聯。對于減持是否要納稅，唐駿認為，過去5年有3萬多個非流通股東減持原始股套現，并沒人交稅。“史玉柱今年減持民生銀行原始股套現近30億元，同樣沒交稅。

從1994~1998年間，財政部、國稅總局分別下發《關于股票轉讓所得暫不征收個人所得稅的通知》、《關于股票轉讓所得1996年暫不征收個人所得稅的通知》和《關于個人轉讓股票所得繼續暫免征收個人所得稅的通知》，規定從1994年起實施。

今年5月和8月，國稅總局先后發布《關于加強股權轉讓所得征收個人所得稅管理的通知》和8關于股權激勵有關個人所得稅問題的通知》，前者規定個人轉讓股權按照轉讓財產所得征收20%的個人所得稅，但后者并未對“大小非”自然人股東納稅做出具體規定。

關于避稅的另一爭議是，通過慈善基金會陳發樹能否獲得稅后優惠。《中華人民共和國個人所得稅實施條例》規定，個人將其所得用于公益事業捐贈，捐贈額未超過納稅義務人申報的應納稅所得額30%的部分，可從其應納稅所得額中扣除。這類捐贈形式確有避稅空間，但前提是必須捐贈給國家指定的公募型基金會，而陳發樹是將個人財產捐贈給非公募型的慈善基金會，因此沒法獲得稅收優惠政策。

國稅總局黨校教授高全平認為，陳發樹的捐贈以股權而非現金，并非來自某項應稅所得，所以稅前扣除的計算方法并不適用。也有業內人士表示，如果動用基金會的錢給企業辦事，現有法律約束力很小，而投機空間很大。這意味著，一旦將來新華都或陳發樹本人遇困，基金會通過高價收購新華都旗下資產的方式輸送利益，可能也不會觸犯現有法規。

三重挑戰：“中國蓋茨基金”角色難演

事實上，如何應對質疑并不是陳發樹最頭疼的。真正頭疼的是，在中國現在體制和慈善機制短缺的情況下，雄心勃勃的陳唐二人如何在新華都慈善基金會的運作上施展自如，又合理合法。

這一挑戰并不小，目前來看，要成為中國的蓋茨基金會，至少還要過三重門：一是如何在大部分企業慈善基金運作不公開透明的背景下讓新華都基金會運作公開透明。

但國內的一些非公募慈善基金設立者，往往通過合法的方式先將初始啟動資金注入，但實際上注入慈善基金的資金卻并非這部分資金，賬目上看不出問題。這樣，就達到了把一部分不合法的資金“合法化”的目的。新華都基金會如何做到公開公正透明，挑戰不小。

第二重門是如何按規定花出應花的一大筆錢。如果陳發樹承諾的83億元資金或股權最終全部注入新華都基金會，根據《基金會管理條例》規定花新華都基金會每年的支出將不能低于基金會上財年總資產余額的8%，這意味著在基金會資產規模不縮小的情況下，每年要花掉約6.7億元。

花掉6.7億元也不是件容易的事。統計數據顯示，2007年全年所支出的公益資金總額分別為，中國扶貧基金會、中國青少年發展基金會、中國紅十字基金會、南都公益基金會和阿拉善生態協會等2007年的公益資金支出總額分別為1.67億元、1.95億元、0099億元、001億元和0.065億元。其加在一起，還不到6.7億元的70%。

而蓋茨基金會每年要“花”的錢高達10億美元。資助項目規模大小不等，從對草根組織幾百美元的行政費用資助，到上10億美元的公共衛生項目都有。

第三重挑戰是如何在貧困青少年教育與發展領域找到可持續發展空間。對基金會運作者而言，如何衡量捐出去的錢的投資回報率，這是比證券投資還要高深的學問，因為慈善捐贈所指向的，不是直接的經濟效益，而是隱性的社會效益。

蓋茨基金會在中國從事艾滋病的預防與研究支持，該領域目前是最需要大量資金投入的，而且需要政府高度參與。新華都基金會將核心領域放在貧困青少年的教育與發展上，但國內教育領域的最大問題并非缺錢，而且最佳伙伴可能不是政府相關部門，而是與更多的本土能力、規模都不足的團體合作，或與學校直接合作，這將使基金會承擔更多人力投入。而且需目前中國農村小學由于農村人口減少出現大量荒廢和空置，新華都基金會100所希望小學的捐建也有難處。