李迅雷：期待通脹預(yù)期再拉資產(chǎn)價(jià)格是奢望

2009年11月10日 02:38
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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程亮亮

股市和樓市在年底來臨之際都走出了“翹尾”行情，這種資產(chǎn)價(jià)格的上漲，與通脹預(yù)期有關(guān)聯(lián)嗎？國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷近日表示，期待通脹預(yù)期再次拉動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格是一種奢望。

澳大利亞在全球范圍內(nèi)率先加息之后，印度政府也開始提高存款準(zhǔn)備金率。防止過度流動(dòng)性導(dǎo)致的通脹給經(jīng)濟(jì)造成更大的傷害似乎在全球范圍內(nèi)獲得越來越多的支持。然而，李迅雷近日則表示，鑒于調(diào)結(jié)構(gòu)、促內(nèi)需不會(huì)在短期內(nèi)完成，CPI上漲對(duì)富人的資產(chǎn)更具有殺傷力，因此，不能期待嚴(yán)重的通脹和房價(jià)或股價(jià)的上漲同時(shí)出現(xiàn)。

李迅雷指出，今年1～9月，M2增長了29.3%，M1增長了29.5%。貨幣供應(yīng)量的快速增長(尤其是M1的快速增長)引起了市場(chǎng)對(duì)未來物價(jià)上漲的擔(dān)憂。2010年可能將難以看到物價(jià)指數(shù)(如CPI)的大幅上漲，從CPI來看2010年將不會(huì)出現(xiàn)明顯的通脹，明年CPI的估計(jì)在2.5%~3%之間。在CPI和PPI中大量的商品總體仍是過剩的背景下，當(dāng)前貨幣供應(yīng)量的快速增長并不足以推動(dòng)兩個(gè)指數(shù)快速大幅上漲。

李迅雷還表示貨幣供應(yīng)量的大幅增加必然會(huì)導(dǎo)致某些商品或資產(chǎn)價(jià)格的上漲，但也需要具體分析。在商品方面，某些大宗商品的價(jià)格由于受到供求關(guān)系影響，具有上漲動(dòng)力，如石油、黃金、銅和鋅等。但大部分商品還是供過于求的，故需要考察未來的供求關(guān)系變化情況。

而大類資產(chǎn)的房產(chǎn)和股票，由于具有相對(duì)好的流動(dòng)性，在目前低利率環(huán)境下，上漲的理由會(huì)充足些。但股票的供給和房產(chǎn)的供給在明年也會(huì)非常大，因此從供需關(guān)系的角度看，房價(jià)和股價(jià)的普漲格局不大可能出現(xiàn)，上漲將是結(jié)構(gòu)性的。未來上漲更快的將可能是中心城市、核心地段的房地產(chǎn)、高成長性公司的股票或具有獨(dú)特性的股票以及稀缺的藝術(shù)品等，因?yàn)檫@些才是貨幣愿意追逐的、具有良好流動(dòng)性的投資標(biāo)的。

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