李迅雷：期待通脹預期再拉資產價格是奢望

2009年11月10日 02:38
來源：第一財經日報

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程亮亮

股市和樓市在年底來臨之際都走出了“翹尾”行情，這種資產價格的上漲，與通脹預期有關聯嗎？國泰君安首席經濟學家李迅雷近日表示，期待通脹預期再次拉動資產價格是一種奢望。

澳大利亞在全球范圍內率先加息之后，印度政府也開始提高存款準備金率。防止過度流動性導致的通脹給經濟造成更大的傷害似乎在全球范圍內獲得越來越多的支持。然而，李迅雷近日則表示，鑒于調結構、促內需不會在短期內完成，CPI上漲對富人的資產更具有殺傷力，因此，不能期待嚴重的通脹和房價或股價的上漲同時出現。

李迅雷指出，今年1～9月，M2增長了29.3%，M1增長了29.5%。貨幣供應量的快速增長(尤其是M1的快速增長)引起了市場對未來物價上漲的擔憂。2010年可能將難以看到物價指數(如CPI)的大幅上漲，從CPI來看2010年將不會出現明顯的通脹，明年CPI的估計在2.5%~3%之間。在CPI和PPI中大量的商品總體仍是過剩的背景下，當前貨幣供應量的快速增長并不足以推動兩個指數快速大幅上漲。

李迅雷還表示貨幣供應量的大幅增加必然會導致某些商品或資產價格的上漲，但也需要具體分析。在商品方面，某些大宗商品的價格由于受到供求關系影響，具有上漲動力，如石油、黃金、銅和鋅等。但大部分商品還是供過于求的，故需要考察未來的供求關系變化情況。

而大類資產的房產和股票，由于具有相對好的流動性，在目前低利率環境下，上漲的理由會充足些。但股票的供給和房產的供給在明年也會非常大，因此從供需關系的角度看，房價和股價的普漲格局不大可能出現，上漲將是結構性的。未來上漲更快的將可能是中心城市、核心地段的房地產、高成長性公司的股票或具有獨特性的股票以及稀缺的藝術品等，因為這些才是貨幣愿意追逐的、具有良好流動性的投資標的。