從靜態到動態：不一樣的基金定投

2009年11月11日 09:50
來源：東方早報

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華安基金

為什么在堅持長期定投的過程中，要保持靈活性，并適時進行資產的動態調整？

投資是時間的藝術，可是投資也是生存的藝術。“富爸爸”的生存法則，不僅體現在一段時間內賺錢的多少，還體現在持續控制風險的能力上。一方面，“富爸爸”通過定期定額投資、分批進場，從長期看，這有助降低市場波動帶來的風險；另一方面，“富爸爸”還經常根據經濟周期，適時對股票基金和債券基金的資產比例進行調整。

當2008年全球金融海嘯襲來時，慘烈的暴跌讓許多人損失慘重，經歷了20多年的繁榮時代的美國人尤其感到刻骨銘心。2008年金融危機爆發后，美國的養老金資產也不能幸免。根據美國投資公司協會(Investment Company Institute，以下簡稱ICI)所做的統計，2007年第三季度末，全美養老金市場資金總量達到了歷史最高的18萬億美元，而到2008年第三季度末這一數字已下降到15.9萬億美元，僅一年的時間損失了逾2萬億美元，累計降幅約11.7%。2008年第四季度的情況可能更加糟糕。雖然截至2008年底的美國養老金市場基金還沒有準確的損失數據，但從股指下跌幅度推測，養老金市場的投資收益率在第四季度不容樂觀。由于一直沒有對自己的401K組合進行調整，很多美國人不得不延遲他們的退休計劃。

幸運的是，我們在中國，中國的投資市場發展至今也不過19年，中國的開放式基金投資人的經歷最長也不過8年，只是下次危機時你還能如此幸運？

在中國，通常3-5年為一輪經濟周期，股票市場的波動頻率近兩年有加劇的趨勢，所以適時調整資產的配置顯得至為重要。

“動態定投”，就是“定投股票基金+債券基金”，通過定投逐漸調整個人資產的比例。視市場趨勢變化，定投策略可分為熊市策略(經濟衰退期)和牛市策略(經濟復蘇期)兩種情況：熊市定投股基獲取廉價籌碼，牛市定投債基降低本金風險，股債結合，動態轉換。

具體而言，在熊市時或者經濟衰退期時，始終保留資產的30%作為活期存款，資產的70%投資于固定收益類的債券型基金。之后分批贖回債券基金轉入定投賬戶(活期賬戶)，并用該賬戶定投股票型基金，逐漸將債券型基金轉化為股票型基金。通過這種方式，1-2年后投資者賬戶中的70%將轉化為股票型基金。低位累積籌碼，等待經濟復蘇，迎接牛市。

反之，在牛市時或者經濟復蘇期時，始終保留資產的30%作為活期存款，資產的70%投資于權益類的股票型基金，之后分批贖回股票基金轉入定投賬戶(活期賬戶)，并用該賬戶定投債券型基金，逐漸將股票型基金轉化為債券型基金。通過這種方式，1-2年后投資者賬戶中的70%將轉化為債券型基金。高位兌現盈利，鎖定收益，保住本金。

如何判斷牛熊轉換？趨勢的轉變與經濟周期是衰退還是復蘇、過熱還是滯脹，以及貨幣政策是寬松還是緊張，緊密相關。如果對市場方向沒有明晰的判斷，盲目進行資產轉換，可能竹籃打水一場空。宏觀經濟數據、貨幣政策、CPI(消費者價格指數)等通脹率指標，是“富爸爸”看清趨勢、找到光明的眼睛。