基金老鼠倉三問

2009年11月23日 16:30
來源：中國消費者報 作者：聶國春

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海外“捕鼠”多用嚴(yán)刑峻法

“老鼠倉”并不是法律術(shù)語，其通常與內(nèi)幕交易及操縱市場相聯(lián)系。因此，海外成熟市場對此都有嚴(yán)厲的處罰。

美國。作為金融監(jiān)管體系最完善的國家之一，美國對“老鼠倉”交易進(jìn)行全面懲治。首先，對“內(nèi)幕信息”和“內(nèi)幕人”的定義非常廣泛，“老鼠倉”交易是被作為內(nèi)幕交易行為的一種進(jìn)行規(guī)制的。其次，監(jiān)管部門眾多。證券交易委員會金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)可對“老鼠倉”行為進(jìn)行調(diào)查并作出行政處罰，F(xiàn)BI等部門也可以查處“老鼠倉”。美國《證券交易法》規(guī)定，舉報非法內(nèi)幕交易者能夠獲得不超過行政罰款10%的獎金，以此鼓勵公眾對“老鼠倉”等內(nèi)幕交易的監(jiān)督。再其次，法律對“老鼠倉”交易規(guī)定了十分嚴(yán)格的法律責(zé)任。美國對從事非法內(nèi)幕交易的自然人，可處以10年以下監(jiān)禁，或并處100萬美元以下的罰金；對非自然人，最高可處250萬美元以下的罰金。民事責(zé)任方面，受害者可以提起民事?lián)p害賠償訴訟，要求違法者返還所獲得非法之利益，同時對其損失進(jìn)行賠償。

歐洲。英國是最早立法打擊內(nèi)幕交易的國家，跟美國一樣，英國同時采用刑事法和民事法處理內(nèi)幕交易案件。在實際運作上，民事法比刑事法較容易成功檢控。全球打擊內(nèi)幕交易最嚴(yán)厲的國家是荷蘭 (參與內(nèi)幕交易者被刑事檢控)。

中國香港特別行政區(qū)。在確定內(nèi)幕信息時采取了擴(kuò)大解釋。根據(jù)規(guī)定，“老鼠倉”所利用的基金買賣股票的投資信息及研究成果，屬于法律規(guī)定的內(nèi)幕信息。香港除了通過證監(jiān)會查處內(nèi)幕交易外，還專門設(shè)立了內(nèi)幕交易審裁處和市場失當(dāng)行為審裁處。根據(jù)職責(zé)分工，內(nèi)幕交易審裁處可就內(nèi)幕交易行為案件展開審訊，并且就案件作出罰款、沒收違法所得、市場禁入等裁決。市場失當(dāng)行為審裁處負(fù)責(zé)審查裁決包括內(nèi)幕交易、虛假交易、操控價格、操縱證券市場等違法行為。除了審裁處的一系列處罰外，內(nèi)幕交易者還要面臨投資者的巨額賠償訴訟及最長10年監(jiān)禁或1000萬港元罰金的刑事制裁。 (聶國春)

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