財政部11月27日招標(biāo)50年期超長國債

2009年11月24日 05:30
來源：中國證券報－中證網(wǎng)

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□本報記者 葛春暉 北京報道

財政部將于11月27日發(fā)行2009年記賬式附息(三十期)國債。本期國債為50年期固定利率附息債，付息頻率為每年2次，計(jì)劃發(fā)行面值總額200億元。

據(jù)悉，此次為財政部首次發(fā)行50年期超長國債。分析人士指出，本次發(fā)行的目的在于：一方面完善債券市場收益率曲線，豐富債市產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，為保險、社保基金等長期投資者提供合適的投資工具；另一方面有助于調(diào)整政府存量負(fù)債的久期結(jié)構(gòu)，平滑未來到期國債的現(xiàn)金流分布，并將最小化政府發(fā)債成本。

由于國內(nèi)缺乏50年期限的比較基準(zhǔn)，50年左右的超長期國債在其他國家也并不常見，因此目前市場焦點(diǎn)集中在本期國債的定價問題。申銀萬國分析師張磊認(rèn)為，長期利率反映的主要是長期內(nèi)的通脹走勢、財政貨幣政策、不確定帶來的期限溢價以及流動性溢價等因素，而對于未來50年內(nèi)的通脹水平以及經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)行預(yù)測是不可能的事情，因此未來不確定性將反映在債券收益率上。

申萬表示，50年國債收益率應(yīng)該等于30年國債加上一定的期限風(fēng)險溢價及流動性溢價；09年下半年保險保費(fèi)收入增長開始加速，持保人重新青睞保障功能較強(qiáng)的分紅險和傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品，而這類產(chǎn)品期限較長，相應(yīng)地，保險機(jī)構(gòu)具有匹配負(fù)債的配置需求，預(yù)計(jì)保險和社保基金將是本期國債的主要投資機(jī)構(gòu)。因此，參照國內(nèi)外長期國債利率的波動特征、以及保險機(jī)構(gòu)的資金成本等角度來對本期國債進(jìn)行定價，申萬預(yù)計(jì)本期國債的招標(biāo)利率約在4.4%-4.45%左右。

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