財政部11月27日招標50年期超長國債

2009年11月24日 05:30
來源：中國證券報－中證網

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□本報記者葛春暉北京報道

財政部將于11月27日發行2009年記賬式附息(三十期)國債。本期國債為50年期固定利率附息債，付息頻率為每年2次，計劃發行面值總額200億元。

據悉，此次為財政部首次發行50年期超長國債。分析人士指出，本次發行的目的在于：一方面完善債券市場收益率曲線，豐富債市產品結構，為保險、社?；鸬乳L期投資者提供合適的投資工具；另一方面有助于調整政府存量負債的久期結構，平滑未來到期國債的現金流分布，并將最小化政府發債成本。

由于國內缺乏50年期限的比較基準，50年左右的超長期國債在其他國家也并不常見，因此目前市場焦點集中在本期國債的定價問題。申銀萬國分析師張磊認為，長期利率反映的主要是長期內的通脹走勢、財政貨幣政策、不確定帶來的期限溢價以及流動性溢價等因素，而對于未來50年內的通脹水平以及經濟增長進行預測是不可能的事情，因此未來不確定性將反映在債券收益率上。

申萬表示，50年國債收益率應該等于30年國債加上一定的期限風險溢價及流動性溢價；09年下半年保險保費收入增長開始加速，持保人重新青睞保障功能較強的分紅險和傳統壽險產品，而這類產品期限較長，相應地，保險機構具有匹配負債的配置需求，預計保險和社保基金將是本期國債的主要投資機構。因此，參照國內外長期國債利率的波動特征、以及保險機構的資金成本等角度來對本期國債進行定價，申萬預計本期國債的招標利率約在4.4%-4.45%左右。