海外又起浪 QDII仍謹慎樂觀

2009年11月30日 04:34
來源：第一財經(jīng)日報

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朱李

第二波QDII出海在即，上周末爆出的迪拜債務(wù)危機卻使金融危機的陰影死灰復(fù)燃。加上美國等主要市場的股票型基金隨著市場的上漲不斷被贖回，投資QDII的風險就成了一個越來越受關(guān)注的話題。

從數(shù)據(jù)來看，QDII的凈值增長速度從今年8月開始出現(xiàn)了較為明顯的下滑。在今年3月，隨著海外市場見底，QDII的凈值增長也由負轉(zhuǎn)正，在3至7月中，除6月份稍有停滯外，其余4個月的平均收益都是以10%以上的較高速度在增長。而8月份以來，QDII的平均收益開始出現(xiàn)震蕩，其凈值增長速度亦明顯放慢。

而QDII基金經(jīng)理們依然相信不確定性只是短期的。海富通海外精選基金經(jīng)理助理楊銘對CBN表示，第四季度市場會有更多的不確定性，全球經(jīng)濟復(fù)蘇的持續(xù)性和力度都需要觀察，不過這只是暫時的。從11月開始，更多的中央銀行開始加息，經(jīng)濟復(fù)蘇的大趨勢沒有改變。在這一背景下，股市的回調(diào)未必是壞事，會吸引更多的投資者進入。

對于三季度美國銀行的高破產(chǎn)率，楊銘認為，股市總是領(lǐng)先于實體經(jīng)濟消化了經(jīng)濟危機的壞消息。“每一輪經(jīng)濟危機中，當最后一家銀行倒閉時，經(jīng)濟已經(jīng)恢復(fù)得很好了，”楊銘說，“因此盡管還有銀行倒閉，全球經(jīng)濟二次探底的可能性比較小，只是復(fù)蘇快慢的問題。”

持相同意見的還有友邦華泰海外投資部總監(jiān)李文杰。李文杰曾先后在香港AIGGIC及阿布扎比投資局擔任基金經(jīng)理，他認為雖然目前實體經(jīng)濟仍然存在不確定性，但資本市場對此已有所反應(yīng)。“FDIC(美國聯(lián)邦存款保險公司)的保險基金三季度出現(xiàn)82億美元的赤字，就是因為它們已經(jīng)在為更壞的情況做出準備了。”由于對市場而言銀行破產(chǎn)已不是新消息，李文杰因此認為這給市場帶來的新增風險也不會很大。

“目前市場普遍覺得全球經(jīng)濟仍處于復(fù)蘇進程中，”李文杰說，“但復(fù)蘇將進行得比較緩慢。”他認為未來市場主要的風險在于再次出現(xiàn)意外情況，如明年歐美等主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟不是緩慢復(fù)蘇，而是二次探底。“但這種情況出現(xiàn)的概率不大。”李文杰說。

而一只亞太區(qū)基金的QFII基金經(jīng)理也認為，上周披露出的迪拜債務(wù)危機的嚴重程度無法與去年的金融海嘯相比。“我對此事唯一感到吃驚的是它的宣布日期。”該基金經(jīng)理如是表示。

對于未來QDII的投資機會，楊銘認為，目前全球經(jīng)濟復(fù)蘇的勢頭仍在延續(xù)，全球市場平均估值水平處于歷史合理區(qū)間，海外市場仍然具有投資機會，因此他對于今年四季度的市場保持謹慎樂觀。他表示，經(jīng)濟復(fù)蘇的力度和持續(xù)性、政府政策的預(yù)期變化將是關(guān)注的重點；股市會在波動中前行，但大趨勢不改，波動率將逐漸降低。未來，海富通海外精選將瞄準香港市場具有估值優(yōu)勢的中小型公司以謀求超額收益。

“QDII終究是海外市場中的小魚，”李文杰說，“雖然美國和日本的經(jīng)濟形勢談不上樂觀，但亞洲是沒問題的，你總是找得到投資機會，關(guān)鍵是找對投資目標。”李文杰認為未來應(yīng)關(guān)注海外市場中與中國相關(guān)的估值便宜的股票。他表示，未來10年，在大通脹的背景之下，他更看好消費類尤其是可選消費類的行業(yè)。

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