民族證券投資策略年會實錄（三）

2009年11月30日 16:22
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在這里我重點給大家推薦三家公司：

第一家信立泰，推薦理由三點，主導產品泰嘉市場潛力遠未挖掘，公司突出的核心競爭力和行業的快速增長，將保證未來三年仍出于高的增長，具有非常強的股本擴張能力。

第二家公司千金藥業。它的主導品種婦科千金片和婦科千金膠囊都進入了基本藥物目錄，他的補血益母顆粒也有望進入新版醫保目錄，新品種也非?？春?。

第三家公司康緣藥業，產品有望進入擴展版藥物目錄，二線品種熱毒寧將保持高速增長，今年三季度增長高達50%，我們認為隨著中藥注射劑再評審工作的啟動，他的二線品種未來三年仍將保持高速成長的態勢。

我們看好醫藥行業的同時也要提醒投資者兩點風險，第一，新版醫保目錄和基本藥物目錄擴展版推出后入選產品降價風險，第二，經濟強勁復蘇，資金流入高彈性的周期性行業。

主持人：我在這里要說的是，消費品行業明年的投資策略就到這里結束了，接下來是更加精彩的金融地產行業的投資策略，首先要請出的是銀行業的研究員張景給我們帶來她的觀點。

張景：各位嘉賓，下午好！很高興能跟大家交流一下銀行業2010年投資策略。我首先說一下我的觀點，我認為在經濟復蘇的背景下，我們預計2010年上市銀行的利潤增速將達到20%，目前銀行板塊的估值水平仍處于歷史地位，我們認為上市銀行的盈利向好趨勢將提升銀行板塊的估值水平。

主要從四個方面展開：

第一，三個關鍵問題的討論。近期市場對銀行股的擔憂主要來自三個方面，第一個是寬松貨幣政策的退出，第二個，大量放貸的資產質量隱患，第三個，銀行再融資的恐慌。首先從這三個大家比較關注的問題入手。

問題一，我們都知道在今年上半年十分寬松的貨幣政策的刺激下，上半年新增貸款創出天量，而下半年這個增量是逐步趨于平穩的，10月份貸款和存款余額分別增長34.19%和28.05%，1—10月份新增貸款額是達到了8.9萬億元，如果剩下2個月份的新增貸款保持在2500億元左右，全年的新增貸款將達到9.5萬億元。雖然下半年銀行的貸款增速較上半年明顯回落，但是從結構上來看是優化的。

這幅圖是今年1—10月份新增貸款的結構分布，我們看到，在下半年，雖然貸款的增量下來了，但是新增住房貸款仍然把持在較高的水平，當月新增的短期貸款和票據融資比較小，我們認為更多的貸款流入了實體經濟，有利于實體經濟的復蘇。貨幣供應量來看，今年年初貨幣供應量出現了觸底反彈，10月份M1M2增速分別32.02%、9.42%，今年9月份M1的增速是08年以來首次超過了M2增速，10月份剪刀差趨勢有所擴大，因此我們認為經濟的活躍度是有所上升的。從規模以上工業增加值、增速、CPI、PPI、PMI這幾個經濟指標變化來看，經濟復蘇的跡象也是比較明顯的。