家電行業：空調銷售增速再創新高板塊介入良機再現

2009年12月03日 13:38
來源：鳳凰網財經

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核心觀點

1.產業在線公布10月份空調行業運行數據。空調總銷量達到488萬臺，較9月份的增長幅度進一步擴大，其中內銷量為332.6萬臺，實現同比增長97%，創出年內新高，繼續顯示出行業淡季不淡的運行特征。而行業出口量為155.4萬臺，同比增長27%，實現年內首次月度正增長，出口明確復蘇趨勢確立，傳統旺季逐步啟動。同時。空調廠商保持了較高的生產熱情，行業總產量為514.7萬臺，同比增長73%，同樣創出年內新高，而庫存量繼續環比小幅上升。從企業來看，格力、美的和海爾內銷量增速分別為116%、102%和23%，格力升至近50%，表現出強大的淡季優勢，美的基本保持平穩，而海爾份額則出現下滑。

2、商務部更新家電以舊換新統計數據。截止到11月16日，試點地區共回收舊家電239萬臺，銷售新家電203萬臺，合計銷售額為80.21億元。與上次統計時相比，整體銷售規模再次翻番，政策效果進一步顯現，我們預計今年以舊換新將拉動家電消費在140-180億元之間。從產品結構上看，彩電仍是最大受益子行業，銷售量占比為46.2%，而除洗衣機份額上升0.85個百分點外，其他產品均有小幅下滑，由于洗衣機在10月份后進入銷售旺季，更新需求開始加速釋放。

3、TCL集團擬啟動定向增發突破上游最后一道防線。成本的比拼已成為未來彩電廠商提升核心競爭力的根本方向，公司此次合資突破面板領域確立了先發優勢，進一步弱化了對外資的依賴。同時，面板建設可獲得政府和國家產業政策的大力支持，發展前景光明，公司目前液晶電視銷售額占比已達80%，全年銷量可達800-900萬臺， 2011年項目投產時銷量有望達到1500萬臺左右，面板項目模組產能1400萬片基本滿足自身需求。

4、海信電器澄清股權激勵涉嫌違規問題。今年推出股權激勵方案主要是基于使管理層利益趨于一致以改善公司的治理水平，同時提高經營管理質量的考慮，具體的實施流程符合相關法律的規定。我們認為市場更應該關注公司價值的進一步體現，請參閱我們近期出具的深度報告。

板塊運行與投資建議：統計期間內，家電板塊整體下跌6%，同期滬深300指數下跌4.5%，行業表現落后于大盤。在明年消費類板塊被市場普遍看好的背景下，市場回調再次給我們帶來了介入的良機，選股上考慮景氣行業、資產整合及出口回暖三條主線，優選個股。