中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議影響A股幾何

2009年12月07日 07:29
來源：華商報(bào)

人參與條評(píng)論

上周末召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，立即做出退出聲明或放出調(diào)整預(yù)期不太可能。可以預(yù)計(jì)，“保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”仍將是管理層反復(fù)強(qiáng)調(diào)的中心。

那么，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)A股會(huì)有什么影響？

從歷史數(shù)據(jù)上來看，中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議的召開對(duì)股市的影響偏中性，不會(huì)出現(xiàn)大跌，也很少看到大漲。這次會(huì)議雖然引人關(guān)注，但目前市場(chǎng)普遍預(yù)期比較明確。這就更使得市場(chǎng)很難借此次會(huì)議的東風(fēng)一路向上了。不過在會(huì)議前的最后一個(gè)交易日當(dāng)中表現(xiàn)出來的一些特點(diǎn)值得關(guān)注。

首先是關(guān)注市場(chǎng)的風(fēng)格輪動(dòng)。金融股是受益政策調(diào)整最多的板塊，因此會(huì)議的結(jié)果很可能成為金融板塊借以發(fā)力的契機(jī)。作為市場(chǎng)權(quán)重股之一，價(jià)格的低估、政策的受益以及年底機(jī)構(gòu)做市值的影響，都極易引發(fā)金融板塊的反彈。而明年股指期貨和融資融券推出的傳聞更有可能引發(fā)整個(gè)藍(lán)籌板塊的啟動(dòng)，從而完成市場(chǎng)風(fēng)格從中小盤股向權(quán)重藍(lán)籌股的轉(zhuǎn)換。而上周五創(chuàng)業(yè)板幾乎全部跌停，即可看做是這一轉(zhuǎn)換的前兆。

第二是板塊輪動(dòng)可能加劇。中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議可能會(huì)利好一攬子行業(yè)。而市場(chǎng)普漲又似乎不太可能，那么好行業(yè)輪番活動(dòng)就成了機(jī)構(gòu)最好的操作方式。具體來看，上述提到的新能源、醫(yī)藥、消費(fèi)、汽車、家電、鋼鐵等都有可能成為輪動(dòng)的目標(biāo)。而投資者參與板塊輪動(dòng)時(shí)，切記快進(jìn)快出，防止成為主力的墊腳石。

第三是市場(chǎng)波動(dòng)可能加劇。目前不少機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)年內(nèi)市場(chǎng)可能突破8月高點(diǎn)3478點(diǎn)。但這次經(jīng)濟(jì)會(huì)議召開后，如果基調(diào)有變，那么這次技術(shù)性下跌很可能就會(huì)順勢(shì)發(fā)展成中線性質(zhì)的調(diào)整。有關(guān)未來流動(dòng)性的政策是投資者需要重點(diǎn)關(guān)注的信息。一旦流動(dòng)性緊縮超市場(chǎng)預(yù)期，那么下跌肯定還會(huì)繼續(xù)。即使不超預(yù)期，那么在中小盤股和大盤股的風(fēng)格轉(zhuǎn)換過程中，橫盤震蕩也是不可避免的。

■投資機(jī)會(huì)

布局“抗脹”板塊

投資者該如何調(diào)整資產(chǎn)以從容面對(duì)市場(chǎng)變化？工銀大盤藍(lán)籌基金經(jīng)理陳守紅告訴記者，投資收益的91.5%由資產(chǎn)配置決定，而具體投資品種、買賣時(shí)點(diǎn)所帶來的收益不足10%，建議投資者根據(jù)對(duì)未來市場(chǎng)的判斷做合理的資產(chǎn)配置，避免配置出現(xiàn)大的偏差。陳守紅建議，鑒于未來市場(chǎng)風(fēng)格將會(huì)轉(zhuǎn)向大盤藍(lán)籌，中期市場(chǎng)會(huì)維持震蕩向上的格局，投資者可以根據(jù)對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷，采取中長(zhǎng)期主配大盤藍(lán)籌以靜待大盤風(fēng)格行情、短期次配債券型基金的策略以規(guī)避市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。

關(guān)鍵詞：通貨膨脹

通貨膨脹，這個(gè)陌生又讓人感到擔(dān)憂的詞匯越來越多地出現(xiàn)在我們的生活中，A股市場(chǎng)也正面臨越來越強(qiáng)的通脹預(yù)期。

分析人士認(rèn)為，我國(guó)在明年可能出現(xiàn)溫和通脹對(duì)于股市來說并非那么恐怖，甚至還孕育一些機(jī)遇。在通脹預(yù)期越發(fā)強(qiáng)烈的背景下，資金必然會(huì)尋找保值的通道，可以逢低布局有明顯“抗脹”特征的板塊。如金融、地產(chǎn)以及資源類行業(yè)個(gè)股。建議重點(diǎn)關(guān)注：招商地產(chǎn)、萬科A、金地集團(tuán)、華發(fā)股份、中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、蘇寧環(huán)球、遠(yuǎn)興能源、恒源煤電、露天煤業(yè)、西山煤電、盤江股份、陽光城、金融街。

關(guān)鍵詞：新能源低碳

全球特別是中國(guó)的能源生產(chǎn)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)面臨根本性變革，低碳經(jīng)濟(jì)與新能源產(chǎn)業(yè)具有良好的發(fā)展前景。目前資本市場(chǎng)中新能源汽車、智能電網(wǎng)、核電、環(huán)境污染處理等低碳細(xì)分行業(yè)具有較強(qiáng)的投資價(jià)值。風(fēng)電、太陽能光伏發(fā)電、節(jié)能建筑、工業(yè)節(jié)能領(lǐng)域在更多政府扶持政策出臺(tái)后，會(huì)有較多的投資機(jī)會(huì)。

具體推薦的公司包括：上海汽車、東方電氣、金風(fēng)科技、上海電氣、海螺型材、合肥三洋、豐原生化、天威保變、龍凈環(huán)保、中航三鑫。綜合 J1?

這個(gè)冬天股市不太冷

上周末，市場(chǎng)相當(dāng)熱鬧，股指的“收復(fù)失地”，板塊當(dāng)中的“大象起舞”，政策面的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，看多“大嘴”熱議的4000點(diǎn)，每一件都使得市場(chǎng)躁動(dòng)不已。對(duì)于A股而言，或許這個(gè)冬天不太冷。

收復(fù)失地提振市場(chǎng)沖擊新高信心

上周五，滬指頑強(qiáng)收復(fù)3300點(diǎn)，從而將前一周的“失地”幾乎全部“收復(fù)”。而這顯然鼓舞了市場(chǎng)沖擊新高的信心。

在渤海證券分析師馮小軍看來，“周K線已經(jīng)收至5周均線之上，挑戰(zhàn)3478點(diǎn)的年內(nèi)高點(diǎn)趨勢(shì)越發(fā)明朗了。”不過他也提醒道，上周五僅依靠金融股拉高股指而掩蓋了大多數(shù)股票下跌的現(xiàn)象值得警惕。

獨(dú)立市場(chǎng)分析人士秦國(guó)安更是認(rèn)為，收復(fù)3300點(diǎn)的跌宕起伏之中，原先3361點(diǎn)的壓力已經(jīng)得到釋放，3478點(diǎn)以下已經(jīng)沒有明顯的壓力區(qū)了，可以認(rèn)為沖擊年內(nèi)新高的趨勢(shì)已經(jīng)確立。

“應(yīng)該說市場(chǎng)仍有反彈要求，但是沖擊新高可能還言之過早。”西部證券分析師黃錚相對(duì)謹(jǐn)慎，“畢竟新股的密集發(fā)行還有限售股解禁壓力都可能左右市場(chǎng)走勢(shì)。”

“大象起舞”王者歸來還是曇花一現(xiàn)

就在這個(gè)周末，風(fēng)格轉(zhuǎn)換突然成了市場(chǎng)的一個(gè)熱門詞匯。那么“大象起舞”，是藍(lán)籌王者歸來，還是滯漲下的曇花一現(xiàn)？

“目前來看，題材股的上漲動(dòng)能已經(jīng)有所減弱，熱點(diǎn)正向大盤藍(lán)籌股轉(zhuǎn)移。”馮小軍顯然是“大象”的擁躉，“市場(chǎng)有點(diǎn)像‘5·30’之后的情形，指數(shù)會(huì)進(jìn)一步上漲，而個(gè)股卻是分化的局面。”

秦國(guó)安認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)最大的主力仍然是基金等機(jī)構(gòu)投資者，目前其對(duì)市場(chǎng)基本仍持中線看好的判斷，同時(shí)相對(duì)于題材股等的漲幅，藍(lán)籌股的表現(xiàn)嚴(yán)重滯后，那么基金建倉(cāng)藍(lán)籌股就顯得非常“合情合理”了。

“盡管上周五銀行、地產(chǎn)等藍(lán)籌股有所表現(xiàn)，但是相對(duì)來說，銀行股的表現(xiàn)和銀監(jiān)會(huì)的相關(guān)表態(tài)有關(guān)，而地產(chǎn)股的量能并沒有放出來，而且時(shí)近年底，這兩大板塊都不大可能有太多變化。”黃錚如此認(rèn)為。

四千點(diǎn)憧憬明年上半年或許實(shí)現(xiàn)

當(dāng)前不少觀點(diǎn)都在一致看多，甚至有“大嘴”觀點(diǎn)稱，明年一定能看到4000點(diǎn)，實(shí)際上，在證券市場(chǎng)一致看多或看空時(shí)，往往是變盤的開始，2007年的“萬點(diǎn)論”或許還讓不少投資者印象深刻。4000點(diǎn)的說法，我們又該怎么看呢？“這次或許比較靠譜。”馮小軍笑著說道，“如果藍(lán)籌股如愿啟動(dòng)，那么股指攀上4000點(diǎn)，只是早晚的問題。”他還引用渤海證券的研究報(bào)告稱，明年市場(chǎng)的核心波動(dòng)區(qū)間就在2800點(diǎn)——4600點(diǎn)。

“從時(shí)間窗口來看，20日左右會(huì)有一個(gè)相對(duì)高點(diǎn)出現(xiàn)，但是在本年度攀上4000點(diǎn)，可能仍有一定難度，明年上半年可能性應(yīng)該更大。”秦國(guó)安如此判定。

黃錚也是認(rèn)為，明年上半年會(huì)有可能，但是市場(chǎng)需要成長(zhǎng)性較好的品種進(jìn)一步帶動(dòng)市場(chǎng)走高，同時(shí)不排除上行當(dāng)中的震蕩格局。

短期走勢(shì)震蕩攀升或是主基調(diào)

而對(duì)于本周而言，馮小軍相當(dāng)樂觀，“綜合目前市場(chǎng)情況來看，市場(chǎng)仍有上升空間，本周大盤在震蕩攀升中有望沖擊3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)。”不過，秦國(guó)安和黃錚都較為謹(jǐn)慎，“本周或許會(huì)出現(xiàn)一定的反復(fù)。”

正在發(fā)行的東吳新經(jīng)濟(jì)基金擬任基金經(jīng)理任壯博士表示，對(duì)后市行情持樂觀的態(tài)度。任壯認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇進(jìn)程時(shí)，企業(yè)盈利將隨之好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)從四季度包括汽車、工程機(jī)械、醫(yī)藥、消費(fèi)品等行業(yè)的業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)明顯，甚至?xí)霈F(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。此外，國(guó)內(nèi)貨幣流動(dòng)性依舊充裕，且經(jīng)濟(jì)刺激政策短期退出可能性小。而目前的市場(chǎng)估值與股市點(diǎn)位，從長(zhǎng)期來看，仍屬于底部區(qū)域。這些因素都將對(duì)未來市場(chǎng)形成較為有力的支撐。

對(duì)于具體投資方向，任壯認(rèn)為，目前可重點(diǎn)布置新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)帶來的投資機(jī)會(huì)，尤其值得重點(diǎn)關(guān)注與低碳經(jīng)濟(jì)相關(guān)的新興產(chǎn)業(yè)中的投資機(jī)會(huì)。本報(bào)記者韓博強(qiáng)

機(jī)構(gòu)力挺藍(lán)籌行情

進(jìn)入11月中旬以后，A股市場(chǎng)投資者多在等待行情由中小盤轉(zhuǎn)向藍(lán)籌股，但或許是因基金倉(cāng)位一直處于高位，市場(chǎng)沒有足夠的資金推動(dòng)大盤藍(lán)籌。不過，這種資金相對(duì)緊缺的狀況，在近幾周基金發(fā)行數(shù)量和募集額都超預(yù)期的“力挺”下，將得到極大改觀。

天相投顧研究員仇彥英認(rèn)為，“由于大盤藍(lán)籌股具備明顯的估值洼地效應(yīng)，因此，基金密集發(fā)行有望催生市場(chǎng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換。”在仇彥英看來，一旦風(fēng)格轉(zhuǎn)換得以實(shí)現(xiàn)，市場(chǎng)將加速上漲，行情會(huì)演變成為具備指數(shù)化特征的藍(lán)籌行情。

當(dāng)跨年度行情成為市場(chǎng)的一致預(yù)期之后，基金投資者也在“跑步入場(chǎng)”。11月30日至12月4日這個(gè)交易周中，共13只基金發(fā)行，除1只是債券型外，其余全是偏股型基金；而此前兩個(gè)交易周，分別有15只和17只基金同時(shí)發(fā)行，為今年以來新基金發(fā)行密度最高的時(shí)期。

11月26日，廣發(fā)中證500首募金額超86億份；11月27日，易方達(dá)深證100ETF聯(lián)接基金以190.68億份的規(guī)模，成為今年第三只首發(fā)超過150億的基金。相比上述基金而言，還有更多分量不輕的“選手”將登場(chǎng)。博時(shí)上證超大盤ETF及其聯(lián)接基金將于12月7日發(fā)行。該基金跟蹤上證超級(jí)大盤指數(shù)，其成份股匯聚了滬市A股規(guī)模大、流動(dòng)性好的20家超級(jí)藍(lán)籌，每一家?guī)缀醵际歉餍袠I(yè)的龍頭企業(yè)，包括中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)聯(lián)通、中信證券等。

銀河證券分析師李薇表示，博時(shí)上證超大盤ETF標(biāo)的指數(shù)集中了A股市場(chǎng)上的藍(lán)籌主力，具有鮮明的“大藍(lán)籌”風(fēng)格，“代表性”和“標(biāo)桿性”作用明顯，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。華時(shí)

跨年度行情能否如期而至

到了歲末年關(guān)，基金業(yè)界也希望能夠延續(xù)09年的輝煌，抓緊布局，通過基金倉(cāng)位的結(jié)構(gòu)性調(diào)整推動(dòng)跨年度行情的出現(xiàn)。

部分基金豪賭地產(chǎn)股

“我們現(xiàn)在比較看好地產(chǎn)股，目前我們公司地產(chǎn)股的配置是14個(gè)點(diǎn)，已經(jīng)嚴(yán)重超配。”深圳一個(gè)大型基金公司的基金經(jīng)理告訴記者。不過從近期看，地產(chǎn)股的行情往往是短暫而局部的，上周行情主要集中在深圳工業(yè)用地改革帶來的深圳本地股行情上，“由于我們提早布局，上周在地產(chǎn)股上獲益不少。”這位基金經(jīng)理說。據(jù)了解，一個(gè)超大型的基金也在近期重倉(cāng)地產(chǎn)股，旗下數(shù)只基金認(rèn)為，跨年度行情將會(huì)首先在房地產(chǎn)股上有所體現(xiàn)。因此，盡管上月底大幅調(diào)整，但該公司的地產(chǎn)股持股比例仍然相當(dāng)高。

不過從整體行情看，地產(chǎn)股的表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意。盡管上周三地產(chǎn)股迎來一輪拉升，當(dāng)日地產(chǎn)指數(shù)上漲2.98%，領(lǐng)漲兩市，一些大盤股漲勢(shì)領(lǐng)先，如招商地產(chǎn)上漲8%，但這一行情并沒有延續(xù)，接下來的一天，地產(chǎn)股又開始領(lǐng)跌市場(chǎng)。

迪拜危機(jī)影響未定

基金公司普遍關(guān)注迪拜債務(wù)危機(jī)事件，這一定程度上也影響了近期對(duì)房地產(chǎn)行情的研判。記者采訪中發(fā)現(xiàn)，各個(gè)基金公司對(duì)明年的地產(chǎn)股行情存在分歧。工銀瑞信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳超表示，迪拜世界債務(wù)違約事件并不會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，更不會(huì)掀起新一輪的金融風(fēng)暴。對(duì)于亞洲新興市場(chǎng)而言，迪拜危機(jī)的后果不見得使金融危機(jī)惡化，而是改變?nèi)驘徨X流向。以中國(guó)為首的亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家作為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量，給資金提供了穩(wěn)定而安全的回報(bào)。近期，1年期人民幣NDF報(bào)價(jià)已升至6.6097，隱含著人民幣1年升值預(yù)期約3%。在當(dāng)期零利率的世界里，這對(duì)投機(jī)資本是一個(gè)相當(dāng)有誘惑力的回報(bào)。我們可以預(yù)見，熱錢的繼續(xù)涌入可能是加劇態(tài)勢(shì)。

而看空的公司認(rèn)為，目前房地產(chǎn)的復(fù)興已經(jīng)過分透支了未來的發(fā)展?jié)摿Α＝跇?gòu)建組合首要考慮的因素是安全邊際。

基金“陽謀”能否得逞

基金經(jīng)理拉動(dòng)股價(jià)的期望值不低，跨年度行情有其必然性。“對(duì)我們來說，通過11月底的一系列調(diào)倉(cāng)行為，加大對(duì)一些看好的股票的集中度，年末打重倉(cāng)股是我們的選擇。”一位基金經(jīng)理透露。這也是業(yè)內(nèi)對(duì)近期調(diào)倉(cāng)的較為主流的看法。

但是能不能真正拉動(dòng)起來，仍然存在一定的變數(shù)。首先是基金缺乏資金凈流入，10月新基金認(rèn)購(gòu)的資金約為330億元，但是基金公司總的資金面仍然為微量?jī)糈H回，這就直接導(dǎo)致對(duì)一些股票拉動(dòng)乏力。

在目前資金面的作用下，基金企圖拉動(dòng)跨年度行情，但在某些股票上會(huì)出現(xiàn)“力不從心”的情況。中證