中央經濟工作會議影響A股幾何

2009年12月07日 07:29
來源：華商報

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上周末召開的中央經濟工作會議，立即做出退出聲明或放出調整預期不太可能。可以預計，“保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”仍將是管理層反復強調的中心。

那么，中央經濟工作會議對A股會有什么影響？

從歷史數據上來看，中央經濟會議的召開對股市的影響偏中性，不會出現大跌，也很少看到大漲。這次會議雖然引人關注，但目前市場普遍預期比較明確。這就更使得市場很難借此次會議的東風一路向上了。不過在會議前的最后一個交易日當中表現出來的一些特點值得關注。

首先是關注市場的風格輪動。金融股是受益政策調整最多的板塊，因此會議的結果很可能成為金融板塊借以發力的契機。作為市場權重股之一，價格的低估、政策的受益以及年底機構做市值的影響，都極易引發金融板塊的反彈。而明年股指期貨和融資融券推出的傳聞更有可能引發整個藍籌板塊的啟動，從而完成市場風格從中小盤股向權重藍籌股的轉換。而上周五創業板幾乎全部跌停，即可看做是這一轉換的前兆。

第二是板塊輪動可能加劇。中央經濟會議可能會利好一攬子行業。而市場普漲又似乎不太可能，那么好行業輪番活動就成了機構最好的操作方式。具體來看，上述提到的新能源、醫藥、消費、汽車、家電、鋼鐵等都有可能成為輪動的目標。而投資者參與板塊輪動時，切記快進快出，防止成為主力的墊腳石。

第三是市場波動可能加劇。目前不少機構預計年內市場可能突破8月高點3478點。但這次經濟會議召開后，如果基調有變，那么這次技術性下跌很可能就會順勢發展成中線性質的調整。有關未來流動性的政策是投資者需要重點關注的信息。一旦流動性緊縮超市場預期，那么下跌肯定還會繼續。即使不超預期，那么在中小盤股和大盤股的風格轉換過程中，橫盤震蕩也是不可避免的。

■投資機會

布局“抗脹”板塊

投資者該如何調整資產以從容面對市場變化？工銀大盤藍籌基金經理陳守紅告訴記者，投資收益的91.5%由資產配置決定，而具體投資品種、買賣時點所帶來的收益不足10%，建議投資者根據對未來市場的判斷做合理的資產配置，避免配置出現大的偏差。陳守紅建議，鑒于未來市場風格將會轉向大盤藍籌，中期市場會維持震蕩向上的格局，投資者可以根據對市場趨勢的判斷，采取中長期主配大盤藍籌以靜待大盤風格行情、短期次配債券型基金的策略以規避市場的劇烈波動。

關鍵詞：通貨膨脹

通貨膨脹，這個陌生又讓人感到擔憂的詞匯越來越多地出現在我們的生活中，A股市場也正面臨越來越強的通脹預期。

分析人士認為，我國在明年可能出現溫和通脹對于股市來說并非那么恐怖，甚至還孕育一些機遇。在通脹預期越發強烈的背景下，資金必然會尋找保值的通道，可以逢低布局有明顯“抗脹”特征的板塊。如金融、地產以及資源類行業個股。建議重點關注：招商地產、萬科A、金地集團、華發股份、中國人壽、中國平安、中國太保、蘇寧環球、遠興能源、恒源煤電、露天煤業、西山煤電、盤江股份、陽光城、金融街。

關鍵詞：新能源低碳

全球特別是中國的能源生產、消費結構面臨根本性變革，低碳經濟與新能源產業具有良好的發展前景。目前資本市場中新能源汽車、智能電網、核電、環境污染處理等低碳細分行業具有較強的投資價值。風電、太陽能光伏發電、節能建筑、工業節能領域在更多政府扶持政策出臺后，會有較多的投資機會。

具體推薦的公司包括：上海汽車、東方電氣、金風科技、上海電氣、海螺型材、合肥三洋、豐原生化、天威保變、龍凈環保、中航三鑫。綜合 J1?

這個冬天股市不太冷

上周末，市場相當熱鬧，股指的“收復失地”，板塊當中的“大象起舞”，政策面的中央經濟工作會議，看多“大嘴”熱議的4000點，每一件都使得市場躁動不已。對于A股而言，或許這個冬天不太冷。

收復失地提振市場沖擊新高信心

上周五，滬指頑強收復3300點，從而將前一周的“失地”幾乎全部“收復”。而這顯然鼓舞了市場沖擊新高的信心。

在渤海證券分析師馮小軍看來，“周K線已經收至5周均線之上，挑戰3478點的年內高點趨勢越發明朗了。”不過他也提醒道，上周五僅依靠金融股拉高股指而掩蓋了大多數股票下跌的現象值得警惕。

獨立市場分析人士秦國安更是認為，收復3300點的跌宕起伏之中，原先3361點的壓力已經得到釋放，3478點以下已經沒有明顯的壓力區了，可以認為沖擊年內新高的趨勢已經確立。

“應該說市場仍有反彈要求，但是沖擊新高可能還言之過早。”西部證券分析師黃錚相對謹慎，“畢竟新股的密集發行還有限售股解禁壓力都可能左右市場走勢。”

“大象起舞”王者歸來還是曇花一現

就在這個周末，風格轉換突然成了市場的一個熱門詞匯。那么“大象起舞”，是藍籌王者歸來，還是滯漲下的曇花一現？

“目前來看，題材股的上漲動能已經有所減弱，熱點正向大盤藍籌股轉移。”馮小軍顯然是“大象”的擁躉，“市場有點像‘5·30’之后的情形，指數會進一步上漲，而個股卻是分化的局面。”

秦國安認為，當前市場最大的主力仍然是基金等機構投資者，目前其對市場基本仍持中線看好的判斷，同時相對于題材股等的漲幅，藍籌股的表現嚴重滯后，那么基金建倉藍籌股就顯得非常“合情合理”了。

“盡管上周五銀行、地產等藍籌股有所表現，但是相對來說，銀行股的表現和銀監會的相關表態有關，而地產股的量能并沒有放出來，而且時近年底，這兩大板塊都不大可能有太多變化。”黃錚如此認為。

四千點憧憬明年上半年或許實現

當前不少觀點都在一致看多，甚至有“大嘴”觀點稱，明年一定能看到4000點，實際上，在證券市場一致看多或看空時，往往是變盤的開始，2007年的“萬點論”或許還讓不少投資者印象深刻。4000點的說法，我們又該怎么看呢？“這次或許比較靠譜。”馮小軍笑著說道，“如果藍籌股如愿啟動，那么股指攀上4000點，只是早晚的問題。”他還引用渤海證券的研究報告稱，明年市場的核心波動區間就在2800點——4600點。

“從時間窗口來看，20日左右會有一個相對高點出現，但是在本年度攀上4000點，可能仍有一定難度，明年上半年可能性應該更大。”秦國安如此判定。

黃錚也是認為，明年上半年會有可能，但是市場需要成長性較好的品種進一步帶動市場走高，同時不排除上行當中的震蕩格局。

短期走勢震蕩攀升或是主基調

而對于本周而言，馮小軍相當樂觀，“綜合目前市場情況來看，市場仍有上升空間，本周大盤在震蕩攀升中有望沖擊3400點整數關。”不過，秦國安和黃錚都較為謹慎，“本周或許會出現一定的反復。”

正在發行的東吳新經濟基金擬任基金經理任壯博士表示，對后市行情持樂觀的態度。任壯認為，在經濟步入復蘇進程時，企業盈利將隨之好轉，預計從四季度包括汽車、工程機械、醫藥、消費品等行業的業績環比增長明顯，甚至會出現超預期增長。此外，國內貨幣流動性依舊充裕，且經濟刺激政策短期退出可能性小。而目前的市場估值與股市點位，從長期來看，仍屬于底部區域。這些因素都將對未來市場形成較為有力的支撐。

對于具體投資方向，任壯認為，目前可重點布置新經濟產業帶來的投資機會，尤其值得重點關注與低碳經濟相關的新興產業中的投資機會。本報記者韓博強

機構力挺藍籌行情

進入11月中旬以后，A股市場投資者多在等待行情由中小盤轉向藍籌股，但或許是因基金倉位一直處于高位，市場沒有足夠的資金推動大盤藍籌。不過，這種資金相對緊缺的狀況，在近幾周基金發行數量和募集額都超預期的“力挺”下，將得到極大改觀。

天相投顧研究員仇彥英認為，“由于大盤藍籌股具備明顯的估值洼地效應，因此，基金密集發行有望催生市場的風格轉換。”在仇彥英看來，一旦風格轉換得以實現，市場將加速上漲，行情會演變成為具備指數化特征的藍籌行情。

當跨年度行情成為市場的一致預期之后，基金投資者也在“跑步入場”。11月30日至12月4日這個交易周中，共13只基金發行，除1只是債券型外，其余全是偏股型基金；而此前兩個交易周，分別有15只和17只基金同時發行，為今年以來新基金發行密度最高的時期。

11月26日，廣發中證500首募金額超86億份；11月27日，易方達深證100ETF聯接基金以190.68億份的規模，成為今年第三只首發超過150億的基金。相比上述基金而言，還有更多分量不輕的“選手”將登場。博時上證超大盤ETF及其聯接基金將于12月7日發行。該基金跟蹤上證超級大盤指數，其成份股匯聚了滬市A股規模大、流動性好的20家超級藍籌，每一家幾乎都是各行業的龍頭企業，包括中國人壽、中國平安、中國聯通、中信證券等。

銀河證券分析師李薇表示，博時上證超大盤ETF標的指數集中了A股市場上的藍籌主力，具有鮮明的“大藍籌”風格，“代表性”和“標桿性”作用明顯，值得投資者重點關注。華時

跨年度行情能否如期而至

到了歲末年關，基金業界也希望能夠延續09年的輝煌，抓緊布局，通過基金倉位的結構性調整推動跨年度行情的出現。

部分基金豪賭地產股

“我們現在比較看好地產股，目前我們公司地產股的配置是14個點，已經嚴重超配。”深圳一個大型基金公司的基金經理告訴記者。不過從近期看，地產股的行情往往是短暫而局部的，上周行情主要集中在深圳工業用地改革帶來的深圳本地股行情上，“由于我們提早布局，上周在地產股上獲益不少。”這位基金經理說。據了解，一個超大型的基金也在近期重倉地產股，旗下數只基金認為，跨年度行情將會首先在房地產股上有所體現。因此，盡管上月底大幅調整，但該公司的地產股持股比例仍然相當高。

不過從整體行情看，地產股的表現卻差強人意。盡管上周三地產股迎來一輪拉升，當日地產指數上漲2.98%，領漲兩市，一些大盤股漲勢領先，如招商地產上漲8%，但這一行情并沒有延續，接下來的一天，地產股又開始領跌市場。

迪拜危機影響未定

基金公司普遍關注迪拜債務危機事件，這一定程度上也影響了近期對房地產行情的研判。記者采訪中發現，各個基金公司對明年的地產股行情存在分歧。工銀瑞信基金首席經濟學家陳超表示，迪拜世界債務違約事件并不會引發系統性風險，更不會掀起新一輪的金融風暴。對于亞洲新興市場而言，迪拜危機的后果不見得使金融危機惡化，而是改變全球熱錢流向。以中國為首的亞洲新興市場國家作為全球經濟增長的重要力量，給資金提供了穩定而安全的回報。近期，1年期人民幣NDF報價已升至6.6097，隱含著人民幣1年升值預期約3%。在當期零利率的世界里，這對投機資本是一個相當有誘惑力的回報。我們可以預見，熱錢的繼續涌入可能是加劇態勢。

而看空的公司認為，目前房地產的復興已經過分透支了未來的發展潛力。近期構建組合首要考慮的因素是安全邊際。

基金“陽謀”能否得逞

基金經理拉動股價的期望值不低，跨年度行情有其必然性。“對我們來說，通過11月底的一系列調倉行為，加大對一些看好的股票的集中度，年末打重倉股是我們的選擇。”一位基金經理透露。這也是業內對近期調倉的較為主流的看法。

但是能不能真正拉動起來，仍然存在一定的變數。首先是基金缺乏資金凈流入，10月新基金認購的資金約為330億元，但是基金公司總的資金面仍然為微量凈贖回，這就直接導致對一些股票拉動乏力。

在目前資金面的作用下，基金企圖拉動跨年度行情，但在某些股票上會出現“力不從心”的情況。中證