經濟工作會議引發憧憬四大投資板塊值得關注

2009年12月07日 09:30
來源：證券日報

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□ 本報記者張穎

中央經濟工作會議近日在京舉行，會議將把“調結構、防通脹”作為重點。有專家預計，“政策緊縮信號”的預期已不存在，明年繼續執行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策已無懸念，穩定仍將是大方向，但經濟結構調整應成為重點。

眾多機構對于2010年經濟和股市的預測口徑也顯露出難得的一致，他們認為中央經濟工作會議主基調不會改變，對2010年的經濟增速仍然樂觀，在向好的經濟背景下，A股市場的長期震蕩向上趨勢不會改變。預計，會議中超預期政策或將成為相關主題上漲的催化劑。新能源和低碳板塊、消費等內需板塊、農業板塊、金融板塊可能從中受益。

“低碳”經濟

將成為長期投資熱點

近期，以哥本哈根會議為看點的低碳經濟已成為市場看點，眾多分析師紛紛將低碳經濟板塊評級調高。業內人士認為，低碳經濟將成為長期的投資熱點，短期應關注受益于節能、環保的硬性門檻需求提升的化工新材料、新型建材、有色金屬新材料等。

日前舉行的中共中央政治局會議強調，要切實抓好節能減排工作，強化目標責任制，加快節能環保重點工程建設，積極應對氣候變化。要著力推動經濟結構調整和戰略性新興產業發展。有專家表示，中國經濟能否走上一條低碳的轉型之路也是明年經濟關注焦點之一。

銀河證券認為，產業結構的調整是經濟工作會議的主要內容，服務業、新科技產業(如物聯網、航空航天領域)、新能源(如可再生能源、節能減排、清潔煤及核能)等值得關注。而這些行業日前舉行的中央政治局會議中均有提及。包括內需、消費和新經濟領域在內，雖然這些板塊前期已經有一定的漲幅，但在未來仍將有一定的行情。

國元證券指出，全球特別是中國的能源生產、消費結構面臨根本性變革，低碳經濟與新能源產業具有良好的發展前景。目前資本市場中新能源汽車、智能電網、核電、環境污染處理等低碳細分行業具有較強的投資價值。風電、太陽能光伏放電、節能建筑、工業節能領域在更多政府扶持政策出臺后，會有較多的投資機會。政策技術與業績決定低碳股的投資價值。重點關注具有核心技術和競爭優勢，從國家產業政策中受益較大、具有明確業績增長預期的低碳細分行業和上市公司。具體推薦的行業有：新能源汽車、智能電網、核能、環保等。國家相關扶持政策出臺后，風能、太陽能光伏發電、建筑節能、工業節能等低碳子行業也具有較強的投資價值。與下游比較，上游的低碳設備行業行業具有較強的投資價值。

金融板塊

受益政策微調最大板塊

中央政治局會議定下的“基調”仍是“適度寬松的貨幣政策和積極財政政策”，但“根據新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性”。

對于金融板塊，市場人士認為，它是受益政策微調最大的板塊。從上周五金融板塊，尤其是銀行股的啟動似乎可見其中的玄機。同時，銀行板塊作為融資融券、股指期貨的機構必配品種，目前AH差價依然較大，是進行無風險套利的最佳品種。

民族證券分析，在經濟復蘇背景下，預計2010年上市銀行的利潤增速將達到20%，目前銀行板塊的估值水平仍處于歷史上較低的水平，上市銀行的盈利向好趨勢將提升銀行板塊的估值水平。

國元證券表示，鑒于2010年上半年M2仍處于高位，信貸增量仍保持較高水平，基準利率處于底部，有較強的加息預期的判斷，最大程度受益于高信貸增量和加息預期的投資品種，成為上半年自然的選擇。下半年，預計M2增速平穩中有所回落，加息預期兌現。信貸投放節奏掌控能力強，業績確定性高，估值具有優勢的大銀行為首選標的。從歷史經驗來看，在M2增速回落的時候，大盤反映強烈，而此時基本面穩定的大銀行往往有不錯的市場表現，能夠跑贏大盤指數。

有觀點認為，2009年上半年，寬松的貨幣伴隨著同樣極度寬松的信貸政策，結果是市場利率和實際貸款利率的共同大幅下滑。他們判斷下一步貨幣的收縮會相對多些，而信貸則可能由上半年的過于寬松逐漸向相對合理的水平過渡。合理的結果將是，市場利率較為明顯的回升，與此同時，相對于上半年，實際貸款利率也將有一定程度的恢復，息差擴大對銀行板塊構成利好。

農業板塊

典型的牛市品種

從歷史角度看，會議被提及頻率最高的農業、消費、節能環保行業在會議后上漲概率和獲取超額收益的幅度遠超出其他行業。

三農問題是每年經濟工作的要點，2010年國家對三農的投入力度會進一步加大。這既可以保障農產品的供應穩定，避免食品型通貨膨脹，也可以增加農民收入，改善農村的消費環境。

申銀萬國表示，政治局會議明確提出“要著力推動經濟結構調整和戰略性新興產業發展”，戰略性新興產業的提法在中央文件中出現應該是第一次。在這之前，11月3日溫家寶總理在《讓科技引領中國可持續發展》首次明確了戰略性新興產業的范圍，主要包括新能源和低碳經濟、信息網絡產業、新材料和智能綠色制造體系、生命科學技術、空間、海洋和地球深部資源利用等五大領域。可以預期繼十大產業振興規劃之后，戰略性新興產業的發展將成為明年產業結構調整的新的重點。

國信證券認為，農業板塊是典型的牛市品種，進攻型強于防御性。以過去的盈利水平靜態的看，農業板塊的估值水平偏高。但動態來看，并非不合理。由于行業毛利率水平不斷降低，農業企業治理水平改善明顯。一旦產業政策開始傾向于中游，企業盈利能力將可迅速改善。畜牧行業與種業將在5年內成為行業高速增長最大的推動力。預計農業行業未來5年平均增速將達到9%—12%，與目前行業5%左右的增速有一倍以上的提升空間。

大消費概念

步入景氣回升期

中共中央政治局會議指出，要促進國內需求特別是消費需求持續增長，增強居民特別是低收入群眾消費能力，完善促進消費的政策。要促進國內需求特別是消費需求持續增長，增強居民特別是低收入群眾消費能力，完善促進消費的政策。可以預見，中央經濟工作會議仍將延續政治局會議的“完善促進消費政策”。國家信息中心首席經濟師范劍平表示，在去年經濟刺激計劃中，第一項提的是投資，表明穩定經濟增長是重點；而今年第一條是消費，這表明宏觀政策的取向從“穩增長”向“調結構”方向轉變。

商務部近日表示，2010年商務部將采取五大措施擴大消費，促進經濟增長：一是擴大農村消費；二是擴大城市消費；三是擴大換代消費；四是擴大信用消費；五是擴大節慶消費。財政部也表示，要進一步擴大消費，應當加快收入分配機制改革和再分配調節，從而提高低收入群體的消費能力。

大消費概念的股票主要包括，如商貿零售、生物醫藥、食品飲料等。國信證券分析，我國零售業2009年四季度起步入景氣回升期，且這個景氣回升階段將持續到2010年上半年，主要原因是：第一，宏觀經濟形勢好轉，消費者對就業、收入預期改善，消費者信心逐步恢復；第二，2008年四季度至2009年上半年，我國經濟形勢處于低谷，零售額基數相對較低；第三，刺激消費政策短期內不會有太大變化，拉動內需是我國的長期國策。

申銀萬國，預計2010年國家在穩定投資的同時，將采取措施重點擴大消費。由于低收入居民的邊際消費傾向較高，預計增強低收入人群的消費能力將成為國家刺激消費的重點。考慮到居民收入的增長有一個過程，他們預計國家將主要通過加大醫療等社會保障水平來提高居民消費能力。