漲價(jià)或?yàn)闆_抵消費(fèi)稅 茅臺(tái)由此收益幾何

貴州茅臺(tái)此次決定自2010年1月1日起上調(diào)貴州茅臺(tái)酒出廠價(jià)格，平均上調(diào)幅度約為13%。對(duì)此，國(guó)金證券的研究員陳鋼則表示：“根據(jù)與經(jīng)銷(xiāo)商交流情況來(lái)分析，公司的主要產(chǎn)品提價(jià)55-60元，主打的普通茅臺(tái)酒提價(jià)60元至499元/瓶，其他供應(yīng)量較少的年份酒幅度要大于13%。

一位業(yè)內(nèi)人士粗略地算了這樣一筆賬：以貴州茅臺(tái)年產(chǎn)量約1萬(wàn)噸計(jì)，每瓶茅臺(tái)酒漲價(jià)60元，再扣掉約25%的稅收成本，則漲價(jià)部分大致能為公司增加9億元左右的利潤(rùn)，如此算來(lái)每股收益能提升近1元錢(qián)。雖然這樣的估算建立在理想狀態(tài)下，但此次漲價(jià)對(duì)公司的業(yè)績(jī)影響就此可見(jiàn)一斑。

實(shí)際上，此次茅臺(tái)的提價(jià)幅度低于此前的市場(chǎng)普遍預(yù)期，此前市場(chǎng)預(yù)估茅臺(tái)的漲價(jià)大約在80元/瓶。對(duì)此，國(guó)信證券認(rèn)為這應(yīng)該和貴州茅臺(tái)的產(chǎn)能擴(kuò)大有關(guān)。國(guó)信證券認(rèn)為這地方政府的財(cái)稅利益導(dǎo)向使茅臺(tái)把銷(xiāo)量放到重要位置而2004年以來(lái)新建產(chǎn)能使得茅臺(tái)今后每年都有2000噸的可銷(xiāo)售增量。茅臺(tái)的年份酒銷(xiāo)量有限，大部分新產(chǎn)能只能轉(zhuǎn)向普通高度茅臺(tái)酒，因此擴(kuò)大銷(xiāo)量，而不是一味提價(jià)才是比較合理的選擇。

沖抵消費(fèi)稅或?yàn)橹匾獫q價(jià)原因

根據(jù)貴州茅臺(tái)自身的說(shuō)法，此次價(jià)格上漲主要基于產(chǎn)品原輔材料價(jià)格上漲、市場(chǎng)供求狀況和公司發(fā)展戰(zhàn)略等三個(gè)方面的原因。不過(guò)，記者在調(diào)查過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，除了上述原因之外，此次茅臺(tái)漲價(jià)恐怕還另有隱情。

記者發(fā)現(xiàn)，不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，茅臺(tái)原材料價(jià)格上漲可能并不是茅臺(tái)提價(jià)的最主要原因。國(guó)信證券的行業(yè)研究員認(rèn)為茅臺(tái)漲價(jià)主要基于兩個(gè)原因，一部分是由于公司近期銷(xiāo)售態(tài)勢(shì)顯著好轉(zhuǎn)，使得公司提價(jià)的底氣充足；而另一方面原因應(yīng)該就是消費(fèi)稅對(duì)業(yè)績(jī)的壓力。

事實(shí)上，一位市場(chǎng)分析人士告訴記者：“消費(fèi)稅新政策出來(lái)之后，市場(chǎng)普遍預(yù)期廠商將通過(guò)提價(jià)來(lái)消化，但是由于有關(guān)方面不建議廠商今年提價(jià)，因此各企業(yè)均沒(méi)有提價(jià)。目前已經(jīng)接近年底。各廠商提價(jià)部分利潤(rùn)沒(méi)有必要讓給經(jīng)銷(xiāo)商。而這應(yīng)該才是導(dǎo)致茅臺(tái)酒漲價(jià)的重要原因。

其實(shí)，在消費(fèi)稅落實(shí)之后，由于茅臺(tái)的漲價(jià)預(yù)期變得越來(lái)越強(qiáng)烈，因此茅臺(tái)的終端價(jià)格已經(jīng)在不斷向上突破，在過(guò)去的數(shù)月間已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了幅度不小的上漲。由于這個(gè)原因，國(guó)金證券的研究員陳鋼認(rèn)為，在此次茅臺(tái)提價(jià)后，對(duì)其終端價(jià)格的影響短期內(nèi)應(yīng)不會(huì)太大。( 應(yīng)尤佳)

(來(lái)源：上海證券報(bào)　)