漲價或為沖抵消費稅茅臺由此收益幾何

2009年12月08日 09:48
來源：中國新聞網

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貴州茅臺提價13%的消息直接引起了白酒行業個股的市場反響。昨日，白酒行業上市公司股價幾乎全線上漲，貴州茅臺也是毫無懸念地跳空高開，創出近期高點181.06元，全日漲幅達3.29%。可以說，茅臺的提價正在直接影響著貴州茅臺以及白酒類個股的行情。

在此背景下，記者針對此次漲價進行了調查，發現茅臺酒的漲價對貴州茅臺的業績可能產生不小的提升作用，而此次茅臺酒的漲價原因也可謂內藏隱情。

茅臺漲價對業績影響或將不小

貴州茅臺此次決定自2010年1月1日起上調貴州茅臺酒出廠價格，平均上調幅度約為13%。對此，國金證券的研究員陳鋼則表示：“根據與經銷商交流情況來分析，公司的主要產品提價55-60元，主打的普通茅臺酒提價60元至499元/瓶，其他供應量較少的年份酒幅度要大于13%。

一位業內人士粗略地算了這樣一筆賬：以貴州茅臺年產量約1萬噸計，每瓶茅臺酒漲價60元，再扣掉約25%的稅收成本，則漲價部分大致能為公司增加9億元左右的利潤，如此算來每股收益能提升近1元錢。雖然這樣的估算建立在理想狀態下，但此次漲價對公司的業績影響就此可見一斑。

實際上，此次茅臺的提價幅度低于此前的市場普遍預期，此前市場預估茅臺的漲價大約在80元/瓶。對此，國信證券認為這應該和貴州茅臺的產能擴大有關。國信證券認為這地方政府的財稅利益導向使茅臺把銷量放到重要位置而2004年以來新建產能使得茅臺今后每年都有2000噸的可銷售增量。茅臺的年份酒銷量有限，大部分新產能只能轉向普通高度茅臺酒，因此擴大銷量，而不是一味提價才是比較合理的選擇。

沖抵消費稅或為重要漲價原因

根據貴州茅臺自身的說法，此次價格上漲主要基于產品原輔材料價格上漲、市場供求狀況和公司發展戰略等三個方面的原因。不過，記者在調查過程中發現，除了上述原因之外，此次茅臺漲價恐怕還另有隱情。

記者發現，不少市場人士認為，茅臺原材料價格上漲可能并不是茅臺提價的最主要原因。國信證券的行業研究員認為茅臺漲價主要基于兩個原因，一部分是由于公司近期銷售態勢顯著好轉，使得公司提價的底氣充足；而另一方面原因應該就是消費稅對業績的壓力。

事實上，一位市場分析人士告訴記者：“消費稅新政策出來之后，市場普遍預期廠商將通過提價來消化，但是由于有關方面不建議廠商今年提價，因此各企業均沒有提價。目前已經接近年底。各廠商提價部分利潤沒有必要讓給經銷商。而這應該才是導致茅臺酒漲價的重要原因。

其實，在消費稅落實之后，由于茅臺的漲價預期變得越來越強烈，因此茅臺的終端價格已經在不斷向上突破，在過去的數月間已經實現了幅度不小的上漲。由于這個原因，國金證券的研究員陳鋼認為，在此次茅臺提價后，對其終端價格的影響短期內應不會太大。( 應尤佳)

(來源：上海證券報　)