投資農業股踩著政策和價格節拍走

2009年12月09日 01:52
來源：證券時報

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東莞證券黃黎明

2010年上半年我們的農業投資策略是：精選個股，關注價格和政策機會。

A股具有良好業績支持的農業公司不多，但好的機會層出不窮。整體來講，農業股的機會，更多來自價格和政策因素帶來的交易性機會。明年上半年，我們將繼續圍繞價格和政策這兩條主線，精選子行業和重點公司。另外，通脹因素或是錦上添花，重組題材仍是熱點。

根據美國農業部的數據和國際谷物理事會的預計，目前，除小麥和大豆供大于求、預計下年度庫存消費比將上升外，玉米和稻米2010/2009年的庫存消費比預計將下降，而實際上，多年來世界糧食庫存消費比一直在低位徘徊。

從市場的價格走勢來看，主要糧食價格基本回到2007年的水平，并進行了將近一年的盤整，隨著石油價格的攀升，糧價上攻的動能正在聚集。未來可能成為農產品價格上漲的催化劑有：第一，全球經濟的復蘇，近期全球主要經濟體經濟復蘇的跡象已越來越明顯，OECD消費者信心指數已持續數月回升，農產品下游的需求可能超出預期；第二，美元的走弱，可能刺激前期滯漲的農產品價格上漲；另外，若通脹出現，農產品價格將進一步受到刺激。

國內糧價：繼續穩中有升。我國小麥和稻米的價格對外依存度較小，受政府調控的影響較大，而根據近年政府對最低收購價的調整看，政府對國內糧食價格的調控方向是穩中有升，價格的穩定也使二者種植面積穩中有升，這樣既有利于保護農民利益，又不至于造成嚴重的通貨膨脹。我們對于未來稻米和小麥的價格走勢依然維持穩中有升的觀點。

相對來說，玉米、大豆及油脂品種受外圍、特別是能源價格影響較大，價格和產量也波動較大。具體來看，今年玉米價格表現強勢，而大豆和菜籽油低位徘徊，但已是2007年低位，我們看好明年的走勢。

種植業：全球糧食價格將逐步走出谷底，特別是具有較強能源屬性的玉米和大豆品種，隨著石油價格的走高，表現更為出色，建議關注種植業龍頭北大荒；種業是農業中永不衰落的朝陽產業，具有弱周期性、高附加值、高技術門檻和政策長期扶持的優勢，始終是農業股的焦點，建議重點關注登海種業和敦煌種業。

養殖業：明年生豬依然供給充足，但一季度的春節因素可能刺激豬肉價格階段性上漲，建議關注羅牛山、新五豐等；在經濟復蘇背景下，海珍品的價格上漲可能更為顯著，建議關注擁有珍貴海域資源的海珍品養殖企業獐子島和好當家。另外，與養殖業密切相關的動物疫苗行業，和種業一樣也具有弱周期性、高附加值和良好業績支持等特點，關注龍頭中牧股份。

農產品加工：我國農產品加工業受農產品價格影響，業績波動較大。今年引人注目的制糖業，明年可能存在先揚后抑的走勢，一季度仍存在一定的機會，關注南寧糖業和貴糖股份。蘋果汁加工業復蘇進程慢于預期，但是底部基本確認，新一輪投資機會正在來臨，關注國投中魯。番茄醬加工業供過于求，目前的價格仍有一定的下跌空間。