臨界點來了：物價轉正投資下調

2009年12月11日 22:51
來源：經(jīng)濟觀察報

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孫健芳

11月是中國宏觀經(jīng)濟的臨界點，上周五公布的11月宏觀數(shù)據(jù)顯示，上月起物價指數(shù)開始反轉為正，但通脹仍在宏觀調控能忍受的范圍內。與此同時，投資增速勻速下滑，這正是決策層期望看到的結果：通過控制投資增速，平衡中國經(jīng)濟增長模式，并間接控制通脹預期。

價格轉正通脹仍遠？

消費者對物價上漲日漸敏感，在一個大型超市里面，陳大爺一次就購買了多桶食用油，原因是超市第二天將會上調食用油的價格。

物價在人們擔憂中不斷攀升，表現(xiàn)在月度統(tǒng)計指數(shù)是消費者物價同比增幅(CPI)開始轉正。12月11日國家統(tǒng)計局公布統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：11月份CPI同比漲幅為0.6%，而10月份此數(shù)據(jù)是-0.5%。

“對此大家都有預期，但當這一天來臨時仍帶來了沖擊。”國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運說。

食品價格上漲是價格轉正的主因。在統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)之前，商務部監(jiān)測的36個大中城市食用農(nóng)產(chǎn)品價格已經(jīng)連續(xù)幾周上漲。“原因很簡單，10月份是瓜果飄香的季節(jié)，而11月份北京和南方一些地方提前下雪，導致蔬菜和糧食的供應量出現(xiàn)短缺。”盛來運說。

除了食品類價格上漲，由于水電氣價格的主動上調，導致居住類價格小幅上漲0.8%。

物價指數(shù)已經(jīng)轉正，通脹是否就此來臨？

“明年不會出現(xiàn)明顯通脹。盛盛來運說，雖然物價指數(shù)轉正，但1-11月CPI仍下降0.9%。此外，11月工業(yè)品出廠價格指數(shù) (PPI)同比仍下降2.1%，前11個月同比下降為-6%；之前一天，發(fā)改委價格司副司長周望軍還表示，中國多數(shù)工業(yè)消費品供過于求。最后，11月份原材料和動力的價格同比降幅為5.6%；前11個月同比降幅為8.9%。此這三個指數(shù)雖然從低位回升，但都是緩慢上行，不存在通脹壓力。”盛來運說，

除了上述因素，之前全國發(fā)展和改革工作會議還傳遞出明年 “農(nóng)產(chǎn)品價格下行壓力較大”的信息，周望軍表示，中國糧食連續(xù)六年增收，糧食價格不具備大幅上漲的條件。另外，從2009年5月份國家采取收儲措施以后，生豬價格已逐漸恢復正常，未來中國也不會突然出現(xiàn)“一頭飛起來的豬”

那么，水、電等資源能源價格改革以及景區(qū)門票價格調整是否會提升人們的生活成本？就此發(fā)改委的回答是，這些價格和費用調整是受政府控制的，政府會把握價格調整的節(jié)奏和力度。

未來引發(fā)物價上漲的不確定因素可能只有國際大宗商品價格的飆升和信貸擴張引發(fā)的流動性過剩。高盛公司報告多次指出，明年大宗商品價格將持續(xù)上漲。中國宏觀經(jīng)濟學會秘書長王建也認為，今年四季度以后全球大宗商品的價格也會隨之逐漸走高，這會對中國明年的物價形成影響。

貨幣供應量的確比較寬松，截至11月中國新增信貸達到9.2萬億，一些經(jīng)濟學家已在擔心，這種信貸投放會遲滯6個月左右影響到物價。但高盛高華的經(jīng)濟學家已經(jīng)觀察到中國政府在“溫柔”地收緊信貸政策，表現(xiàn)為貨幣和信貸的環(huán)比增長顯著放緩，即使是中央經(jīng)濟工作會議強調保持適度寬松的貨幣政策，但高盛認為“會議定下的基調不一定與實際政策立場完全一致”

綜合上述因素，明年上半年物價漲幅將是在政府控制下最合適數(shù)據(jù)——國家信息中心預測2.5%的CPI上漲幅度，“價格溫和上升，對經(jīng)濟增長有利。”統(tǒng)計局發(fā)言人盛來運說。

投資下降控制增長

與物價指數(shù)一起上漲的還有工業(yè)增加值數(shù)據(jù)，11月工業(yè)增加值同比增長為19.2%，再次出現(xiàn)跳躍式增長，這是自去年以來出現(xiàn)的最高數(shù)據(jù)。

“由于2008年11月為缺口底部，因為基數(shù)原因，今年11月同比會大幅提高。興業(yè)證券首席經(jīng)濟學家董先安在數(shù)據(jù)發(fā)布之前表示。統(tǒng)計局發(fā)言人盛來運承認此因素，但他還表示，“目前這種回升是工業(yè)形勢向好、基礎穩(wěn)固的表現(xiàn)，也有數(shù)據(jù)證明這種高速增長是有支撐的。

盛來運解釋，首先是發(fā)電量、原煤、汽車生產(chǎn)量都在增長，數(shù)據(jù)顯示：11月39個大類行業(yè)全部保持同比增長，494種產(chǎn)品中有421種產(chǎn)品同比增長，其中發(fā)電量增長達到26.9%，原煤生產(chǎn)同比增長26.3%，汽車生產(chǎn)更是超過100%。其次，盛來運還特別提到了工業(yè)企業(yè)出口交貨值11月份同比增長達到5.3%；企業(yè)效益也在持續(xù)增長。

但未來中國是否需要繼續(xù)保持如此高的工業(yè)增速？盛來運表示，目前日均生產(chǎn)水平比去年有一定差距，未來仍有一定的增長空間，但之前一天中國工業(yè)和信息化部部長李毅中卻表示：2010年度的工業(yè)增加值目標為11%，李毅中還強調，中國在調結構時不會再盲目追求經(jīng)濟的增速，此說法與12月初國家信息中心發(fā)布的報告指向一致——中國未來將不適合進一步加大擴張型政策力度。

這意味著投資增速可能會勻速下滑，中央經(jīng)濟會議已經(jīng)提出保持投資適度增長，重點用于完成在建項目，嚴格控制新上項目，此次統(tǒng)計局新聞發(fā)布會已泄露了投資趨勢，1-11月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增幅為32.1%，其中11月份房地產(chǎn)開發(fā)投資增長17.8%，興業(yè)證券董先安計算上述兩數(shù)據(jù)的月增量同比分別為23.9%和7.7%，相比上個月分別下滑了7.7%和20.7%，

投資下滑，其對經(jīng)濟貢獻率將縮小，而外貿(mào)和消費對經(jīng)濟的貢獻度會加大，11月出口同比降幅已從年初-25%縮窄到-1.2%；“中國主要出口市場的外部需求前景正在改善，明年的凈出口將為經(jīng)濟增長作出貢獻。”摩根大通董事總經(jīng)理李晶指出。

11月名義零售同比為15.8%，董先安計算實際零售15.2%，分別比10月下降0.4%和1.5%，雖然市場預計社會消費品零售總額有望持續(xù)穩(wěn)步增長，但明年如果居民收入沒有增長，明年消費大幅增長仍有壓力。

上述因素導致明年中國增速可能會低于國外投行的預期，之前高盛集團首席經(jīng)濟學家吉姆·奧尼爾預測2010年中國GDP增速是11.9%，摩根大通最近預測是9.5%的增幅，但中國政府更期待一個可以控制通脹預期的更平衡的速度，即國家信息中心預測的，明年中國GDP增速為8.5%左右，與2009年大體持平。