傾聽中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)的濤聲

2009年12月12日 21:55
來源：華夏時(shí)報(bào)

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置身風(fēng)光美麗的三亞，國(guó)光豪生會(huì)議室外就是湛藍(lán)的大海，參加2010年國(guó)泰君安投資策略報(bào)告會(huì)的嘉賓們?cè)跁?huì)議的間歇，不忘欣賞一下藍(lán)天輝映下的椰林和綠草，和著陣陣濤聲，交流各自對(duì)于經(jīng)濟(jì)冷暖的看法。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議恰好在本周一閉幕，可以說我們是在海邊共同傾聽和揣摩中央的聲音。

粗看中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)的報(bào)告，并沒有什么強(qiáng)烈刺激的內(nèi)容，促進(jìn)消費(fèi)調(diào)整結(jié)構(gòu)改善民生，似乎都是題中之意。但仔細(xì)品味卻不難發(fā)現(xiàn)，這些內(nèi)容對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來的發(fā)展有著轉(zhuǎn)折性的意義，對(duì)于投資者有著重要的指導(dǎo)價(jià)值。或者說，會(huì)后幾天股市的弱市，并非對(duì)于這次會(huì)議的漠視或者失望，相反這是機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)的開始，未來的行情將向著本次會(huì)議的重點(diǎn)發(fā)展方向演繹。

國(guó)泰君安的策略分析師王成認(rèn)為明年沒有大行情，我頗為贊同，他的理由是每一次劇烈的金融危機(jī)或者經(jīng)濟(jì)危機(jī)以后的第二年會(huì)有強(qiáng)勁的反彈，而第三年則會(huì)回落整固，我想補(bǔ)充的是A股最大的權(quán)重板塊銀行股將沒有大的行情，原因很簡(jiǎn)單，此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議雖然仍然強(qiáng)調(diào)適度寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，但是種種跡象表明，明年的信貸新增規(guī)模將低于今年的10萬億，7萬億-8萬億的可能性居大，由于銀行主要靠息差收入盈利，因此至少銀行的利潤(rùn)增長(zhǎng)速度會(huì)降低不少，市場(chǎng)從來就是炒增速，這樣一來其炒作的動(dòng)力就下降；更直接的原因是銀行要提高資本金充足率，或者在二級(jí)市場(chǎng)上融資，或者通過不分紅用利潤(rùn)補(bǔ)充資本金，這兩者都是機(jī)構(gòu)投資者不愿接受的。

與銀行緊密關(guān)聯(lián)的是地產(chǎn)板塊，雖然筆者高度認(rèn)同國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷關(guān)于中國(guó)樓市在城市化進(jìn)程中將長(zhǎng)期上漲的觀點(diǎn)，但是具體到明年的樓市，由于今年的樓市價(jià)量已經(jīng)大幅飆升，在政策逐步收緊的情況下，明年樓市的價(jià)格上升速度會(huì)趨緩，而量下降得可能比較厲害，房地產(chǎn)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡艽蠓芈洌虼舜祟惞善钡纳蠞q就存在很大的不確定性。此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議并沒有采取很多人預(yù)想的嚴(yán)厲政策，只是將營(yíng)業(yè)稅免征期恢復(fù)到過去的滿5年執(zhí)行，是中央高層的明智之舉。在筆者看來，即使不出政策，在明年8月以后，今年5月以后大量開建的樓盤將大量上市，樓價(jià)的上漲將被極大遏制。出政策，不過是平滑一下這一期間的樓價(jià)曲線。

銀行地產(chǎn)沒有大戲，有色石油也不會(huì)有大戲，如果說經(jīng)濟(jì)危機(jī)第三年經(jīng)濟(jì)一般會(huì)回落整固的話，全球經(jīng)濟(jì)的需求會(huì)放緩，對(duì)于能源和基礎(chǔ)原材料的需求會(huì)下降，這樣有色石油的期現(xiàn)貨價(jià)格要重現(xiàn)今年的火爆就有難度了，再加上全球加強(qiáng)節(jié)能減排的力度，這些行業(yè)的增速基本上沒有，這些股票還要大量持有嗎？好在通脹引發(fā)的資產(chǎn)泡沫救了資產(chǎn)價(jià)格的命，否則金融地產(chǎn)有色石油這些股票就會(huì)被部分清倉(cāng)了。對(duì)于A股，可能在明年推出股指期貨也逼迫大主力必須在大權(quán)重股票中潛伏，因此銀行地產(chǎn)有色石油鋼鐵這些大家伙，主力必須拿著，最多是減點(diǎn)倉(cāng)位，但要靠這些股票賺大錢希望不大，這些股票希望不大，指數(shù)的上漲空間就不大。

那么主力需要重點(diǎn)加倉(cāng)的是哪些品種呢？筆者認(rèn)為我們要認(rèn)真鉆研一下中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上倡導(dǎo)的行業(yè)了，歸納起來是兩條主線，一條是大消費(fèi)概念，這不僅是食品飲料旅游，還包括農(nóng)業(yè)醫(yī)藥保健汽車服裝文化等眾多行業(yè)；第二條是以節(jié)能減排為代表的新能源板塊，筆者認(rèn)為這是在明年可能產(chǎn)生爆炸性行情的板塊。既然筆者把環(huán)保浪潮定義為繼信息化浪潮以后的第四次浪潮，那就完全有可能在全球掀起像當(dāng)年網(wǎng)絡(luò)股狂潮一樣的股市行情。可以佐證的是，在三亞碧海藍(lán)天下會(huì)聚的證券界精英們還很少談及環(huán)保浪潮可能帶來的巨大機(jī)會(huì)，唯其如此，這種狂潮才可能來得更猛烈。

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