傾聽中央經濟工作會的濤聲

2009年12月12日 21:55
來源：華夏時報

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關鍵

置身風光美麗的三亞，國光豪生會議室外就是湛藍的大海，參加2010年國泰君安投資策略報告會的嘉賓們在會議的間歇，不忘欣賞一下藍天輝映下的椰林和綠草，和著陣陣濤聲，交流各自對于經濟冷暖的看法。中央經濟工作會議恰好在本周一閉幕，可以說我們是在海邊共同傾聽和揣摩中央的聲音。

粗看中央經濟工作會的報告，并沒有什么強烈刺激的內容，促進消費調整結構改善民生，似乎都是題中之意。但仔細品味卻不難發現，這些內容對于中國經濟未來的發展有著轉折性的意義，對于投資者有著重要的指導價值。或者說，會后幾天股市的弱市，并非對于這次會議的漠視或者失望，相反這是機構調倉的開始，未來的行情將向著本次會議的重點發展方向演繹。

國泰君安的策略分析師王成認為明年沒有大行情，我頗為贊同，他的理由是每一次劇烈的金融危機或者經濟危機以后的第二年會有強勁的反彈，而第三年則會回落整固，我想補充的是A股最大的權重板塊銀行股將沒有大的行情，原因很簡單，此次中央經濟工作會議雖然仍然強調適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策，但是種種跡象表明，明年的信貸新增規模將低于今年的10萬億，7萬億-8萬億的可能性居大，由于銀行主要靠息差收入盈利，因此至少銀行的利潤增長速度會降低不少，市場從來就是炒增速，這樣一來其炒作的動力就下降；更直接的原因是銀行要提高資本金充足率，或者在二級市場上融資，或者通過不分紅用利潤補充資本金，這兩者都是機構投資者不愿接受的。

與銀行緊密關聯的是地產板塊，雖然筆者高度認同國泰君安首席經濟學家李迅雷關于中國樓市在城市化進程中將長期上漲的觀點，但是具體到明年的樓市，由于今年的樓市價量已經大幅飆升，在政策逐步收緊的情況下，明年樓市的價格上升速度會趨緩，而量下降得可能比較厲害，房地產上市公司的業績增速可能大幅回落，因此此類股票的上漲就存在很大的不確定性。此次中央經濟工作會議并沒有采取很多人預想的嚴厲政策，只是將營業稅免征期恢復到過去的滿5年執行，是中央高層的明智之舉。在筆者看來，即使不出政策，在明年8月以后，今年5月以后大量開建的樓盤將大量上市，樓價的上漲將被極大遏制。出政策，不過是平滑一下這一期間的樓價曲線。

銀行地產沒有大戲，有色石油也不會有大戲，如果說經濟危機第三年經濟一般會回落整固的話，全球經濟的需求會放緩，對于能源和基礎原材料的需求會下降，這樣有色石油的期現貨價格要重現今年的火爆就有難度了，再加上全球加強節能減排的力度，這些行業的增速基本上沒有，這些股票還要大量持有嗎？好在通脹引發的資產泡沫救了資產價格的命，否則金融地產有色石油這些股票就會被部分清倉了。對于A股，可能在明年推出股指期貨也逼迫大主力必須在大權重股票中潛伏，因此銀行地產有色石油鋼鐵這些大家伙，主力必須拿著，最多是減點倉位，但要靠這些股票賺大錢希望不大，這些股票希望不大，指數的上漲空間就不大。

那么主力需要重點加倉的是哪些品種呢？筆者認為我們要認真鉆研一下中央經濟工作會議上倡導的行業了，歸納起來是兩條主線，一條是大消費概念，這不僅是食品飲料旅游，還包括農業醫藥保健汽車服裝文化等眾多行業；第二條是以節能減排為代表的新能源板塊，筆者認為這是在明年可能產生爆炸性行情的板塊。既然筆者把環保浪潮定義為繼信息化浪潮以后的第四次浪潮，那就完全有可能在全球掀起像當年網絡股狂潮一樣的股市行情。可以佐證的是，在三亞碧海藍天下會聚的證券界精英們還很少談及環保浪潮可能帶來的巨大機會，唯其如此，這種狂潮才可能來得更猛烈。