2010年農業行業投資策略：農產品價格走向

2009年12月18日 14:49
來源：安信證券研究所

0人參與0條評論

CPI轉正未必支持農業股表現：我們考察了歷史上的農業板塊表現。在2003年初CPI轉正的情況下，農業板塊并沒有超越大盤的表現。農業股大幅跑贏大盤主要在08年上半年整體通脹較為嚴重的條件下。而大部分時間農業股相對大盤的表現，和其他中小板相對大盤的表現是比較類似的。其本質可能是不同市值股票的輪動關系。

明年糧食豬肉供應無虞：整體來看，明年國內糧食和豬肉的供應問題都不大。

因為供需失衡導致價格上漲的可能性較小。我們預計明年糧食批發價格同比約在5%左右。豬肉價格明年震蕩走高的可能性較大，但漲幅不會很大，價格累計同比上漲很可能在20%之內。

推薦糖和南寧糖業：農業的子行業投資，我們主要推薦制糖業，對應的股票是南寧糖業。我們的觀點是：國內外糖價將在未來3-6個月將創下新高。國外從目前的22美分上漲至25美分以上。國內糖價從4500元上漲至5000元以上。隨著糖價的上漲，制糖上市企業中受益最明顯的是南寧糖業。我們估計，2010年國內白糖均價在5000元/噸，南寧糖業業績1.90元/股。因為糖價可能在明年一季度持續趨勢性上漲?？紤]到糖價可能的趨勢，以及參考歷史水平，我們給予公司17倍的PE，目標價32.30元。首次給予買入-B的投資評級。

其他子行業情況：因為棉花價格的繼續上漲，建議關注棉花類上市公司的交易性機會。因為水產品價格的上漲，使得水產類公司值得關注。而飼料和蘋果汁行業處于相對的低谷狀況，未來有望進入復蘇，值得關注。

板塊投資評級：對整個板塊的投資評級，我們從未來的盈利趨勢，水平等角度考慮，傾向于認為明年農業板塊相對大盤估值略向上，盈利向下。而在這兩個因素的刺激下，農業股相對大盤走平的可能性較大。給予農業板塊同步大市-A的投資評級。

（具體內容請見附件）