私募PK公募 2010策略對對碰

2009年12月19日 05:15
來源：中國證券報－中證網(wǎng)

0人參與0條評論

□本報記者 江沂 深圳報道

年底是基金公司密集發(fā)布來年投資策略報告的時間，細(xì)心的投資者會發(fā)現(xiàn)，一些知名的私募基金通過各種場合表達(dá)對明年市場的看法。從明年市場宏觀走勢看，不管公募私募，均存在不小分歧，在行業(yè)上，私募與公募雖有重合之處，但側(cè)重點又有不同。

消費股各有側(cè)重

從各個公募基金發(fā)布的策略看，資金對消費股的熱情仍然沒有消減，如博時基金就認(rèn)為，2010年將成為中國經(jīng)濟由外需轉(zhuǎn)向內(nèi)需的重要轉(zhuǎn)折年，經(jīng)濟下滑和通貨緊縮已經(jīng)過去。在此過程中，看好與內(nèi)需、財富積累相關(guān)的行業(yè)，如地產(chǎn)、商業(yè)、耐用消費品等。同時，隨著價格水平的逐步回升，金融行業(yè)也將成為良好的投資目標(biāo)。此外，在未來通脹的預(yù)期下，資源類等供給受限行業(yè)也將出現(xiàn)一定的投資機會。盡管地產(chǎn)股在12月表現(xiàn)慘淡，但是從目前諸多公募基金發(fā)布的策略報告看，仍然相當(dāng)看好2010年的地產(chǎn)板塊。私募對房地產(chǎn)的興趣明顯不如公募，景良投資的廖黎輝認(rèn)為，中央經(jīng)濟工作會議對明年的定調(diào)是調(diào)結(jié)構(gòu)、促消費，所以跟消費相關(guān)聯(lián)的板塊相對來說機會比較好一些。但經(jīng)過2009年的大漲，明年的機會可能不會像今年這么好，所以對風(fēng)險方面也要注意。

私募對3G升級之后帶來的消費動向很感興趣，尚雅投資石波認(rèn)為，隨著3G智能手機的推出，這一塊的應(yīng)用會有十倍數(shù)的成長。今年3G的用戶數(shù)達(dá)到900多萬，明年會達(dá)到6000萬以上，未來整個3G市場的滲透率會達(dá)到50%以上。匯利資產(chǎn)管理的何震也認(rèn)為，3G應(yīng)用服務(wù)領(lǐng)域非常值得關(guān)注，“我覺得3G的未來方向就是成為移動終端，該領(lǐng)域很可能出現(xiàn)類似騰訊或阿里巴巴這樣的重量級企業(yè)。”何震說。武當(dāng)投資的田榮華也認(rèn)為，類似于手機從2G向3G的升級，中國市場的產(chǎn)業(yè)升級和創(chuàng)新提供了很好的投資機會，明年的主要投資策略就是自下而上地挑選子行業(yè)里的優(yōu)質(zhì)公司。即便是對地產(chǎn)較為看好的廣東新價值羅偉廣也認(rèn)為，明年地產(chǎn)存在的是交易性機會，但明年的超額收益就是在新技術(shù)、新能源和3G等方面。

出口復(fù)蘇會否到來

目前來看，對于出口復(fù)蘇最為看好的要數(shù)南方基金。南方基金認(rèn)為，目前來美國政策退出晚于預(yù)期，房價持續(xù)回升，就業(yè)市場逐步回暖，消費者信心恢復(fù)等因素將為中國出口恢復(fù)增長創(chuàng)造良好的環(huán)境。明年隨著美歐經(jīng)濟的復(fù)蘇和補庫存的強烈需求，出口對GDP貢獻(xiàn)將達(dá)到1%-2%。因此若投資和消費的貢獻(xiàn)沒有顯著下降，2010年中國GDP增速可能超過10%。因此在具體的板塊配置上，南方基金首要看好出口相關(guān)行業(yè)，例如航運、機械等。相對而言，華夏基金對出口看法較為保守，華夏基金投資總監(jiān)劉文動如此比較明年拉動經(jīng)濟的“三駕馬車”——“投資增長率2010年比2009年可能不會有非常大的下降，同時消費在2010年仍然保持比較平穩(wěn)的增長，而出口對于增長的作用有所降低。

比較而言，私募基金經(jīng)理對出口的看法相對樂觀。凱石投資的楊華初認(rèn)為，2010年的關(guān)鍵詞主要有兩個，一個是出口，一個是區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。“從數(shù)據(jù)看，明年出口貿(mào)易數(shù)據(jù)肯定比今年好看很多，在這個基礎(chǔ)上，我們覺得將來會產(chǎn)生越來越多世界性的中國企業(yè)，類似于美國和日本誕生偉大企業(yè)一樣，中國偉大企業(yè)分布在世界的各個領(lǐng)域，無論是工程機械還是制造業(yè)，這個趨勢是可以看到的。”楊華初說。何震也認(rèn)為：“未來出口這一塊有可能存在意外驚喜，有些龍頭企業(yè)競爭力非常強，股價較低，如果恢復(fù)到正常水平也許會有驚喜存在。

外來資金會否發(fā)生改變

華夏基金認(rèn)為，新興國家與美國增長率的差距將導(dǎo)致美元流入，因為發(fā)達(dá)國家比如美國的經(jīng)濟缺乏結(jié)構(gòu)性的增長動力，盡管美聯(lián)儲把貨幣政策立場放在最寬松的程度，但缺乏結(jié)構(gòu)性增長動力，很難推動美國經(jīng)濟走向復(fù)蘇之路。“美國經(jīng)濟復(fù)蘇絕大部分要依賴技術(shù)創(chuàng)新，從而帶來收入上升、公司收益率增長，并帶動就業(yè)增長。這種背景下，美元作為最好的貨幣將流入新興市場，這兩個市場之間存在非常大的增長差距。因為新興市場未來一段時間內(nèi)增長率的吸引力非常大，所以如果你借入美元資產(chǎn)或者發(fā)達(dá)國家貨幣資產(chǎn)的話，能以比較低的利率投入這些新興市場。無論是虛擬經(jīng)濟還是實體經(jīng)濟都會帶來廣泛的吸引力。”劉文動說。

呂俊認(rèn)為，未來美元可能會比大家想象要強，而人民幣也不可能繼續(xù)貶值，因此這將影響資金流向。很多人認(rèn)為美元雙赤字問題很多，比如它的貿(mào)易赤字最高峰時超過1%，現(xiàn)在已經(jīng)逐漸下降到0.6%，如果繼續(xù)下降的話，貿(mào)易赤字只占整個經(jīng)濟體很小一部分。呂俊認(rèn)為，現(xiàn)在已經(jīng)逐漸迪拜、希臘接連出事，說明美國這個國家雖然暴露的問題大，但它暴露早，解決也早，有些國家暴露晚，解決也晚。“我覺得不能低估美國的經(jīng)濟調(diào)整能力，美元如果走強的話，人民幣不可能相對美元再貶值，所以只能跟著它一起升值，這個問題值得探討。”呂俊說。

美元升值將有可能帶來資金流出，不過羅偉廣認(rèn)為，若美元升值，中國惡性通脹的可能性比較小，一好一壞恰好能夠抵消。從目前看來，大部分基金公司仍然認(rèn)為，國外資金流入仍是明年主基調(diào)。

打印轉(zhuǎn)發(fā)