農業產業：經濟復蘇帶來趨勢投資 維持增持評級

2009年12月26日 05:11
來源：上海證券報

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農業股全年走勢呈U形特征。09年至今，農業股整體上與大盤持平，具體走勢上呈現U形特征。對于2010年農業股我們認為仍值得期待。

看好農業股在于堅定的看多農產品價格。看多價格的理由在于：1)經濟回暖帶動需求回升和價格上漲的邏輯已無可爭議。2)通脹預期愈演愈烈。3)年末是農產品需求的旺季。4)干旱造成大豆、玉米減產以及棉花種植面積下降。5)小麥最低收購價格已公布，稻米價格也即將公布。

農產品價格從帶動企業業績回升轉為引領趨勢投資。其中大宗糧食類品種由于國儲因素，預計未來將保持溫和上漲，而小宗農產品是帶動農業股表現的真正推動者。目前隨著明年通脹預期的不斷加深，市場對農業板塊的關注程度逐步越大，對農產品價格的上漲已經越來越敏感。因此市場投資邏輯逐漸從我們推崇的“品價格上漲——公司業績提升——合理估值下的股價表現”，開始逐漸過渡到簡單的趨勢投資“產品價格上漲——股價的快速表現，而直接忽略了合理估值”。我們認為這種趨勢在2010年還將持續，但也應注意其風險。2010年投資農業股應主要圍繞兩條主線：一是關注經濟復蘇背景下行業趨勢轉暖、公司業績持續改善的企業。二是緊密關注產品價格，把握趨勢性機會，投資與投機兼具。

維持行業“增持”評級。建議投資者提高農業行業的配置比例。我們看好的子行業包括玉米種子、糖、高檔水產品和濃縮蘋果汁，對應的上市公司是登海種業、南寧糖業、獐子島和國投中魯。(海通證券)

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