看得見的手：10萬億信貸換未來

2009年12月26日 00:00
來源：中國經營報

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信貸之手

10萬億元的天量信貸，能把中國的經濟“繁榮”維持多久？這是“反彈派”與“復蘇派”爭論的焦點所在。

10萬億元是非常態，但更重要的是，中國經濟如果長期有賴于信貸支撐，中國經濟的前景，又將如何？

在后金融危機年代的“元年”，凱恩斯主義又回到了舞臺的中央，“看不見的手”或許是西方擅長所在，但如果論起“看得見的手”的藝術，恐怕全世界也沒有能出中國之右者。

一年之間，中國這支“看得見的手”，至少價值十萬億元。天量信貸之下，中國經濟紅火異常，甚至一不經意，便會忘記這還是世界金融海嘯過后的第一年。但天量信貸與經濟刺激的麻煩與擔憂也隨之而來，銀行，艱難的選擇已經在這一年，開始擺在面前。

躊躇的政策

雖然中央經濟工作會議明確，明年將繼續適度寬松的貨幣政策不變，但央行稱，將根據新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性，重點把握好政策實施的力度、節奏和重點，把握好貨幣信貸增長速度。

與2009年致力于經濟刺激不同的是，2010年央行貨幣政策既要保增長，但也必須關注通貨膨脹。因此“靈活”調整就成為題中之義。

“我們估計明年一季度仍舊會有一波放貸高峰。”渣打銀行經濟師李煒表示。

他所說的理由是，2009～2010年期間的4萬億元投資計劃，由中央政府新增預算支出所承擔的總共只有1.18萬億元。但在經過了2009年將近10萬億元的信貸潮后，大部分投資計劃都已在啟動階段，而2010年仍需有后續貸款支撐。另外，隨著經濟的復蘇，企業的貸款需求也開始恢復。

而對于商業銀行來說，一季度本來就是沖擊季節，再加上憂慮明年信貸政策有變，更是有沖刺動力。

但李煒預計，在一季度之后，這種高峰將會有所回落。

現在的問題是，信貸政策會在何時以何種方式調整？

“最關鍵的是通脹問題。如果明年物價上漲太快，說不定政策風向很快就變。建設銀行某人士對《中國經營報》記者表示。由于信貸增長對通脹會有助長作用，因此他預期明年央行的信貸政策會是“前松后緊”。

這種預期并非一家之言。記者采訪的多家商業銀行均表示，預計2010年一季度的新增信貸數不會亞于今年，普遍的預期是2010年二季度政策就會有所收緊。

如此判斷的理由之一是，根據中央經濟工作會議精神，明年要“保持投資適度增長，重點用于完成在建項目，嚴格控制新上項目”，而2010年一季度中在建項目的貸款發放還是重點，因此要保證貸款供給。

而李煒則預計央行將在2010年一季度末至二季度兩次上調基準利率。“加息是為了釋放抑制通脹預期的信號。我們預計2010 年 CPI 平均增幅將為3.5%。” 年 CPI

而商業銀行人士則認為，最為嚴厲的措施有可能是，監管層可能會重新使出按季調控的手段。2008年，監管部門要求各家商業銀行必須“按季度”來統籌規劃自家銀行的信貸進度。當時，銀監會對銀行的要求是，按全年增速不超15%計算，各季投放比例分別為總量的35%、30%、25%、10%。而在此前基本都是“按年”來計劃信貸進程。

興業銀行首席經濟學家魯政委則預計，2010年的經濟政策將頗為躊躇。一季度較為強勁的經濟數據可能使刺激政策有退出跡象，但二季度隨即開始的經濟形勢回調，可能使得政策制定者再次觀望。

新挑戰

除了政策風向不定之外，商業銀行也將面臨著眾多的新挑戰。

經過超常規發放貸款的2009年之后，多家銀行的資本充足率已經開始吃緊，這將直接影響到2010年的貸款發放。

2009年三季報顯示，招行、浦發、深發展和華夏銀行核心資本充足率分別為6.61%、6.76%、5.2%和6.83%，均低于7%的監管要求。光大證券預測，2010年銀行業需要通過股權融資解決的資本金缺口大約在2150億元。

而目前市場對于銀行再融資反應過激，銀行再融資計劃能否順利實施，仍是個問題。而這也將影響到各銀行的信貸計劃。

另外，2010年商業銀行也將面臨新的信貸管理辦法挑戰。

銀監會強調，明年將要認真落實《固定資產貸款管理暫行辦法》(已出臺)、《項目融資業務指引》(已出臺)、《流動資金貸款管理暫行辦法》和《個人貸款管理暫行辦法》。

例如《固定資產貸款管理暫行辦法》(以下簡稱《辦法》)要求，凡單筆金額超過項目總投資5%或超過500萬元的，應采用貸款人受托支付方式。即貸款人將貸款資金通過借款人賬戶支付給借款人交易對手。

《辦法》打破了銀行內奉行多年的“實貸實存”，取而代之的是 “實貸實付”。“實貸實付”改變了銀行的對公存款業務擴張模式，傳統的擴張路徑是依靠對公貸款派生對公存款，但辦法出臺后這一模式將不再適用，如何尋求新的信貸增長模式也就成為商業銀行需要考慮的新課題。 “

另外，銀監會也加強了對商業銀行信貸騰挪術的監管。

近期發布的《中國銀監會關于加強信托公司主動管理能力有關事項的通知(討論稿)》規定，“信托公司不得將銀行理財對接的信托資金用于投資理財資金發行銀行自身的信貸資產。”這意味著銀行的信貸騰挪渠道可能就此終止。