南方基金：2010年震蕩為主精選三主線個股減震

2009年12月28日 05:55
來源：證券日報作者：游敏常馬薪婷

0人參與0條評論

□ 本報記者游敏常馬薪婷

臨近年末，A股市場仍然不改震蕩之勢，讓投資者對明年的行情突生幾分憂慮。對此，南方基金近日在2010年投資策略報告中表示，目前無論是外圍經濟和國內經濟均在復蘇，市場仍處于牛市中期。

南方基金認為，美國經濟復蘇態勢已經確立，預計2010年美國經濟增長的速度有望大幅超過市場預期，而美國經濟的強勁復蘇將為中國出口恢復增長創造良好的環境，明顯刺激我國的出口回升。同時，2010年中國經濟可能從偏冷逐步轉向繁榮，價格水平從通縮逐步走向溫和通脹，可能在局部會形成一定的資產泡沫，政策逐步退出可能成為明年的政策主線。由于對局部資產泡沫的擔憂和財政政策的剛性，貨幣政策可能會早于財政政策退出，時間和力度也可能超出預期。

南方基金首席策略分析師楊德龍介紹說，一輪完整的牛市一般經歷八個階段，即政策放松、股市見底、經濟復蘇、盈利回升、通脹抬頭、政策收緊、估值高企、牛市見頂。過去的一年，A股已經歷了四個階段，目前正逐步向第五個階段即通脹抬頭(可以是CPI回升，也可以是資產價格上升)邁進，市場還處于牛市中期。

基于對宏觀經濟和市場的判斷，南方基金認為2010年市場以震蕩上行為主，投資策略將從β策略逐步向α策略轉變，精選個股顯得更加重要。它提出了幾條行業配置線索供大家參考。

第一，我國出口有望大幅超預期，拉動出口相關行業的景氣回升，例如航運、機械等；第二，明年固定資產投資增速將有所回落，但房地產開發增速將保持較高水平，加上政府基建項目的后續投資，中游行業盈利水平將持續提升，看好鋼鐵、水泥、建筑、化工等；第三，明年固定通脹預期逐漸提升，今年寬松的貨幣政策和大量信貸投放可能產生局部資產泡沫，看好資產資源類行業，如有色、煤炭及有豐富土地儲備的房地產等。在主題投資方面，應密切關注高鐵(對中部經濟的帶動)、低碳經濟、上海世博會、區域經濟(如新疆、廣西等)等板塊的投資機會。

除此以外，南方基金還破天荒地提出了2010年10大預言，等候投資者明年一一檢驗。這十大預言分別是：

1.美國GDP增長強勁，明年的某個季度甚至接近或超過5%。美國政策退出晚于預期，房價持續回升，就業市場逐步回暖，消費者信心恢復。

2.世界經濟的PRC分工模式(即中國生產(Production，新興市場國家提供資源Resources，美國消費Consumption)在2010年與危機前相比并沒有大的改觀，所謂的再平衡需要漫長的過程。隨著美國補庫存需求的釋放，明年中國出口對GDP的貢獻由負轉正，并且成為GDP增長的新引擎。

3.美元相對歐元、英鎊、日元等主要貨幣相對堅挺甚至走強，人民幣對美元匯率在上半年基本保持穩定。

4.迪拜危機對世界金融穩定和經濟復蘇沒有產生任何持久顯著影響。

5.在海外熱錢和大陸資金的推動下，香港股市接近或者創出歷史新高。

6.鋼鐵供求狀況良好，產能過剩問題遠低于預期，鋼鐵企業利潤大幅回升。

7.部分城市房地產價格快速大幅上漲，形成局部資產泡沫，引發各界擔憂。

8.財政政策持續寬松，固定資產投資增速居高不下，帶動鋼鐵、建材等物資的需求。

9.由于對局部資產泡沫的擔憂和財政政策的剛性，貨幣政策的收緊早于市場預期，并且力度大于市場預期。

10.2010年下半年，世界經濟持續走穩走強，未出現市場預計的沖高回落現象。