興業全球基金：2010年投資精耕細作 攻守相濟

2009年12月29日 00:07
來源：鳳凰網財經

0人參與0條評論

鳳凰網財經訊 12月27日，興業全球基金公司2010年投資策略報告會于上海召開，并邀請了著名經濟學家華生教授作為主題演講嘉賓。會上，興業全球基金投資總監王曉明、研究總監孫蔚則針對明年的投資策略明確指出，2010年不會出現像2009年那樣的整體性機會，在投資策略上要注重精耕細作、攻守相濟，自下而上選擇個股，并把握好波段操作。并且，在2010年，股指期貨的推出將是最大的不確定性，它的出現可能會成為市場風格向藍籌股轉換的契機。

王曉明在其投策報告中指出，中國的股票市場跟政策的相關性非常強，往往是政策確定性最強的時候，股市反映可能更好；而當政策不明朗或者不確定性變強的時候，股票市場的不確定性也在加強。從今年7、8月份開始，無論是央行貨幣政策、銀行信貸政策的變化，包括最近出臺的一系列關于房地產市場調控的政策等，都已經反映出明年宏觀政策上存在不確定性。與此同時，2010宏觀經濟增長的不確定性減弱，上市公司盈利增速仍有望達到25%-30%，流動性總體寬松，這些因素也將支撐投資者對明年市場的樂觀判斷。因此，在政策不確定性與市場上漲主要驅動因素依然存在這兩者的共同作用下，明年股市投資機會仍然值得期待，未來半年股市上漲的驅動因素，將從流動性驅動逐漸轉向業績驅動。

基于這樣的認識，王曉明表示，2010年防御和進攻的板塊總體還要保持一個平衡，長期消費是大方向，未來投資策略上，會更多關注更長周期中業績成長比較穩定的行業和公司。此外投資者可關注受益于宏觀經濟結構調整的行業、區域經濟主題、消費主題、軍工、節能減排等長周期行業；通信、3G增值服務、傳媒等自主創新類企業同樣值得關注。

王曉明同時提醒投資者，2010年要想獲得較好的投資回報，要有一定的預見性，不能等到價格趨勢已經顯現再做考慮，因為市場留給投資者的空間沒有那么大。對于銀行、房地產等估值偏低的板塊，如果政策的不確定性減弱，依然值得重點關注。以國內房地產為例，已經具有越來越強的金融屬性，后市如何要看后期采取的是急剎車政策還是溫和政策，如果是后者，目前股價中包含太多負面的預期，反倒有可能存在不錯的投資機會。

孫蔚分析認為，2010年國內A股市場總體估值位于合理區間，盈利機會依然豐富，大類資產配置中應超配權益類資產。同時，由于宏觀政策與經濟復蘇的互動，使得證券市場振蕩加劇。此外，雖然市場總體估值在合理區間，但也存在結構性差異，很多公司估值已經偏高，而行業內個股差異也將進一步突出。因此，投資者在明年的投資過程中需要做到“精耕細作”，自下而上精選個股仍是投資獲益的重點。

在宏觀策略方面，孫蔚指出，2010年將是經濟復蘇和刺激政策退出之間相機抉擇的階段。應對得當，能象卡丁車般一路順暢；判斷有誤，則似碰碰車般來回碰壁。在此背景下，投資者須重點關注國內信貸投放、經濟有無過熱、人民幣升值壓力與國外熱錢流入以及通脹是否超預期等問題。

打印轉發