交銀施羅德：大盤波動空間有限細讀政策找金股

2009年12月29日 11:29
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊與主流觀點不同，交銀施羅德基金公司投資總監項廷峰認為，2010年中國不加息是大概率事件。

出身于固定收益類產品管理的他，習慣從宏觀經濟層面進行自上而下的分析：明年靈活微調的貨幣政策使大盤波動空間有限，但積極財政政策決定結構性機會有很多。基于這樣的趨勢分析，項廷峰認為，與其明年從板塊行業入手，不如自下而上從細分市場找好標的。

2010年全球刺激經濟政策退出的預期漸強，項廷峰認為通脹不是大問題，宏觀經濟政策不會有太大的調整?？紤]到經濟轉型的背景，預期明年財政政策是積極的。而貨幣政策更多可能是根據經濟發展情況進行微調，由于貨幣供應量決定大盤空間，明年大盤波動的空間不大。

關于明年的資金面狀況，項廷峰了解的情況是，明年的信貸投放可能在7萬億左右，貨幣供應量在20%左右，所以明年A股市場資金面是比較寬裕的，信貸依舊將維持較高水平。

對于2010年的投資布局，項廷峰表示將從幾個方面展開：一是調結構，包括經濟結構、技術結構和區域結構；二是擴內需，這將是很長的一個主題；三是節能減排，雖然短期可能看不到好的標的，但深挖細分市場還是會有好的公司；四是金融創新，因為股指期貨的推出對券商股有很大促進。

至于明年哪些因素值得擔心，項廷峰表示，一是明年股市的擴容，二是銀行的再融資?！叭绻麌H板推出，股市可能有較大擴容。另外，如果明年融資融券、股指期貨推出，對市場也將產生非常大的影響。融資融券將從本質上改變大盤股的流動性，而股指期貨將完全改變市場十多年來的盈利模式——漲和跌都能掙錢?！表椡⒎暹€表示，“對于全球經濟數據我們也一直保持高度關注，因為全球經濟復蘇的態勢影響著全球寬松貨幣政策的退出時機。”