基金報告發出不同聲音：警惕波動性 關注預見性

2009年12月30日 02:42
來源：中國證券網－上海證券報

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警惕波動性 關注“預見性”

⊙記者 周宏 ○編輯 張亦文

隨著A股市場一路震蕩逼近年終，基金年度投資策略的發布也逐步逼近高峰，不過記者發現，最新基金投資策略，已不再是單純看好明年上半年行情和把握主題投資機會。“強調投資機會的前瞻預見，注重平衡市中的波段操作”，成為更加流行的聲音。

關注預見性機會

興業全球基金公司2010年投資策略報告日前在上海發布，在這個主題為“精耕細作、攻守相濟”的全年策略報告認為，2010年不會出現像2009年那樣的整體性機會，在投資策略上要注重精耕細作、攻守相濟”自下而上選擇個股，并把握好波段操作。

公司投資總監王曉明認為，2010年要想獲得較好的投資回報，已不是簡單分析基本面把握估值那么簡單，而更要有一定的預見性，不能等到價格趨勢已經顯現再做考慮，因為市場留給投資者的空間沒有那么大。

他提出，對于銀行、房地產等估值偏低的板塊，如果政策的不確定性減弱，依然值得重點關注。以國內房地產為例，已經具有越來越強的金融屬性，后市如何，要看后期采取的是急剎車政策還是溫和政策，如果是后者，則目前股價中包含太多負面的預期，反倒有可能存在不錯的投資機會。

報告還提出，關注2010年最大的不確定性——股指期貨是否推出，并認為，它的出現可能會成為市場風格向藍籌股轉換的契機。

政策變量值得重視

在明年行情的判斷中，政策變量受到極大關注。

興業基金認為，中國的股票市場跟政策的相關性非常強，往往是政策確定性最強的時候，股市反映可能更好；而當政策不明朗或者不確定性變強的時候，股票市場的不確定性也在加強。從2009年7、8月份開始，無論是央行貨幣政策、銀行信貸政策，乃至房地產市場調控政策等，都已經反映出明年宏觀政策上存在不確定性。這個政策不確定性和明年2010年上市公司盈利的確定性形成了合力，可能導致明年行情進一步從流動性轉向業績驅動。

最新發布策略的華寶興業基金也認為，從政策方向看，明年國內資產泡沫和宏觀調控政策之間的博弈，結果不確定性很大，這會加大對明年市場走勢判斷的難度。不過，總體上，華寶興業認為，明年宏觀經濟政策將在保持連續性、穩定性的基礎上進行一系列微調。“穩增長、調結構、促內需、控政策之通脹”將是政策大方向，市場整體趨勢仍然向好，估計明年上半年滬深300核心運行區間將處于3300點-4300點之間。

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