2010年基金經理最關心因素：信貸與通脹
賈華斐
2010年，國內可能影響A股市場走勢的最關鍵因素是什么？在央行加息、信貸收縮、通脹顯性化、市場情緒、再融資及新股發行、大小非減持、融資融券及股指期貨這七個因素中，信貸收縮與通脹顯性化分別以36.76%和22.06%的比例成為基金經理最關心的因素。
“大家的觀點基本都比較一致，在這么多選項中，比如大小非減持、股指期貨和融資融券等都會影響局部的市場，而信貸政策的變動和通脹會影響到整個大環境。”新華基金投資總監王衛東告訴《第一財經日報》
王衛東認為，信貸政策直接關注到市場的流動性，這是市場的根本。再加上，這個因素變動的可能性較大。“2009年的貨幣政策比較寬松，從目前狀況來看，2010年肯定會有變化，時間早晚和力度是目前大家最關心的因素。最近的市場上也可以看出這點，央行對流動性的調節對市場影響很大。”
另一位不愿透露姓名的基金經理則表示，他關心信貸政策的原因不僅基于這關系到股票市場的流動性。“2010年的房地產行業走勢對大盤有很大影響，而2010年影響房地產的最大因素也是政府政策，其中就包括信貸政策的變化。”他認為，從目前的情況看，信貸政策有可能針對不同行業出現有所傾斜的變化，在這一背景下，房地產行業有可能會受到沖擊。
而“通脹”這一因素則反映了宏觀經濟的基本面，也是政府的貨幣政策變動的基礎。通脹出現是經濟過熱的一個信號，這個時候政府會采取更加嚴厲的調控措施。它和信貸政策是緊密聯系的，關系到政府的刺激政策是否會退出。”王衛東表示。
基金經理的擔心不是多余的。越來越多的信號表明，雖然通脹還沒有進入政策層的公開發言中，但對這一因素的擔憂正在逐漸影響國內的政策制定。2009年12月22日，關注政策的基金經理們發現，在逐2009中國金融論壇”上，雖然央行行長周小川表示信貸政策將會“繼續寬松”，但在針對貨幣政策的執行目標發表的看法時表示，“中國貨幣政策會始終堅持盯準四個目標來制定執行，即低通貨膨脹、經濟增長、保持較高就業和國際收支大體平衡。”而在整個2009年，這一說法一直是“促信貸保增長”。
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