基金：2010年股指期貨真的來了嗎

2010年01月04日 11:06
來源：上海證券報作者：周宏

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關于股指期貨的呼聲持續了多年，終于在2010年有可能撲面而來，股指期貨意味著什么？投資者面臨的2010年會有什么新的變數？

本報記者周宏

大盤股面臨契機

興業全球基金的投資總監王曉明認為，股指期貨的推出將是2010年市場面臨的最大的變數并有可能成為市場風格向藍籌股轉換的契機。

他認為，股指期貨、融資融券可能會對2010年的證券市場有很大影響。由于經濟觸底回升和流動性充裕整體大漲，2010年估值已恢復到正常區間，股票的上漲主要靠來自盈利增長驅動。但管理層顯示對泡沫的警惕并著手調控，對短期流動性預期降低，使得市場的風格轉換，在諸多因素限制下沒能完成。

而現在看，2010年經濟復蘇，股票市場總體估值位于合理區間，盈利機會將會更豐富，股市仍然值得關注。尤其是，宏觀政策與經濟復蘇的互動，或許只是需要一個契機來激發，而股指期貨有可能就是這樣一個契機。

不改結構性機會的判斷

而更多的基金投研團隊則提出，更多的考慮結構性的差異投資策略。

匯豐基金認為，2010年，股市在流動性總體趨緊的背景下，結構性機會將會取代系統性機會，市場個股差異將更加顯著。因此，精選個股，做好行業配置將成為2010年投資的關鍵所在。在結束了過去四年的大幅度波動之后，股市回歸正常的波動目前看來似乎應該是情理之中的。今年A股市場很大可能呈現“窄幅波動，結構分化”特征，

興業基金亦認為，除了關注政策面外，受益于宏觀經濟結構調整的行業、區域經濟主題、消費主題、軍工、節能減排等長周期行業；通信、3G增值服務、傳媒等自主創新類企業同樣值得關注。

在慣性思維中等待

而關于全球通脹和匯率的展望則更加讓人關注。

保德信全球認為，全球衰退結束，美國和歐元區在第3季擺脫衰退，中國、印度和其他幾個新興經濟區的GDP成長獲得改善。2009年第3季，美國經濟成長2.8%，第4季的成長更穩健，約達3.2%。歐元區亦在2009年第3季走出衰退，達到1.5%，第4季進一步成長至2.8%左右。日本經濟2009年第3季的成長驚人，高達4.8%，中國GDP反彈，在第3季的成長較去年同期高8.9%，預期第4季將進一步加速至超過10%。

這種情況下，主要經濟體的總體通貨膨脹率觸底反升只是時間問題，預計美國和歐元區的總體通貨膨脹率將會因為2008年底油價崩盤的基礎效應而走升。然而，現有的勞動力過剩和高失業率問題預計仍然將讓總體和核心通膨率保持在控制之內。進入2010年后，在財政激勵因素下，維持低利率水平，全球貿易加強，庫存消化步伐趨緩。預計不會出現雙谷的W形走勢。

說到底，對于2010年的市場走勢，大家還是多數在慣性思維中等待。