一位基金經理的2010非典型前瞻

2010年01月06日 02:30
來源：國際金融報

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記者胡芳

不同的基金經理眼中的2010年呈現出不同景象，有人準備自上而下專注配置，也有人堅守陣地掏出放大鏡精選個股。記者與一名基金經理交流后，得出了他眼中的2010年。盡管這只是個“非典型”

作為國泰金龍行業精選基金經理，王航最近參加了不少投資策略會，聽到的最多問題就是2010年市場行情將怎樣？而王航則是一遍又一遍耐心地將自己心中早已有的思考結果告訴不同的詢問對象。

王航表示，目前市場對今年一季度可能會繼續出臺一些房地產和銀行信貸方面的配套政策有所擔憂，這將成為今年一季度行情的不確定性因素之一。但是從宏觀經濟數據和上市企業調研結果來分析，國內經濟以及全球經濟都處于復蘇過程之中。既然宏觀經濟并未發生變化，他對于今年一季度的市場表現仍然相對比較樂觀。

和很多基金經理一樣，王航對風格轉換同樣予以關注。對于今年的投資機會，王航認為，一季度可以關注大小盤之間的風格轉換。2009年下半年以來，小盤股漲幅較大，超額收益較為明顯，而大盤股則表現落后，中小盤股對大盤股的溢價也達到歷史高位。從歷史數據來看，當中小盤股對大盤股的溢價超出合理范圍后，大盤股則中小盤股的市場表現終將呈現均值回歸。

王航指出，可關注股指期貨這一主題性的投資機會，今年可適當布局于參股或控股期貨公司或證券公司的上市企業以及在滬深300中權重比較大的一些個股，以期在股指期貨推出的前后獲得較好的超額收益。

而在看好的行業方面，王航也有著自己的“小九九”。總而言之，2010年有色和煤炭將是王航關注的重點。盡管這和很多基金經理的看法形成了天壤之別。

“我堅持自己的看法，其一，資源品價格仍然具有上漲空間。隨著經濟的逐步復蘇，大家對通脹的預期愈加強烈，因此資源品價格的上漲將是必然趨勢。從調結構這一政策出發點來看，控制產能，特別是控制耗能行業產能的快速擴張，提倡節能減排，也對資源品的價格構成了支撐作用，以煤炭為例，我認為可能還存在10%至15%的價格上漲空間。” 王航說。

從估值角度來看，仍然以煤炭為例，雖然靜態估值的確有些偏貴，但在綜合考慮了漲價預期和資產重組或資產注入增厚業績的預期之后，2010年的估值也并非很高，預計能回落至16倍至18倍的水平。因此從趨勢上看有色和煤炭行業是值得看好的。

此外，王航認為機械設備涵蓋的行業較廣泛，包含了與新能源和智能電網、電力設備和工程機械等相關的上市公司。在這方面，主要布局在低碳經濟相關領域具有業績支撐并具有良好成長性的企業。這些企業的成長主要體現在兩方面：一是公司盈利能力的持續增長，二是集團內的資產整合或跨行業的購并等帶來外延式擴張的投資機會。

“不管如何，2010年將是一場硬仗，不能有一刻松懈。”王航堅定地說。