監管層暫定2010年信貸目標為7.5萬億未提M2有隱情(2)

2010年01月08日 22:25
來源：華夏時報作者：唐瑋楊中華

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流動性依然會充裕

“緊信貸”的路徑將愈發清晰，央行指出，要靈活適度開展公開市場操作，保持銀行體系流動性合理充裕，但也要“加強對金融機構的窗口指導”

而央行雖未指明今年的信貸規模，但銀監會內部人士透露，2010年的新增信貸規模將會達到7.5萬億元，但還屬于目前暫定的一個信貸目標。

多數機構都預測今年將呈現出“緊信貸、寬貨幣”的金融市場格局。7.5萬億元的信貸規模顯然不能與2009年的近10萬億同日而語，但依舊超過往年。而且，我國貨幣創造的途徑，除貸款外，還有外匯進入形成的基礎貨幣投放。

據中金公司研究所估算，由于企業2009年有大量未用貸款，今年可用的資金堪比2009年。且貨幣擴張的另一條腿——外匯流入也將發揮更重要作用，其預計M2增長仍將達到20%。

如何提防外匯流入，正是管理層費心求解的難題。中行董事長肖鋼就撰文指出，在全球流動性快速增長的情況下，我國面臨的流動性輸入風險逐步增大，其表現是，輸入的流動性將使我國外匯占款渠道重新成為央行發放基礎貨幣的主要渠道。央行數據顯示，去年9月份流入內地的資金明顯增加，9月新增外匯占款高達4068億元，增加額創年內新高，這無疑進一步加劇國內流動性充裕的局面。

如此“內憂外患”的形勢下，央行公開市場的操作也愈加頻繁，提前回收流動性。央行于1月7日通過公開市場業務發行了600億元3個月期央行票據，較上周增加450億元。而1月5日，央行進行了750億元的28天正回購操作，較上周增加了590億元，對本周的到期資金量已經提前實現了凈回籠。此次3月期央票發行量也大幅增加，目前已經達到了1070億元資金的凈回收。

央行再次強調要“綜合運用多種貨幣政策工具，加強流動性管理”。而與發行央票等公開市場操作相比，上調存款準備金率是央行調控流動性的更有效手段。央行行長周小川近日就曾強調，中國因為有著國際收支不平衡、外匯占款的對沖問題，所以存款準備金的作用是需要強調的。

一位銀行業人士向本報分析說，銀行善于在一季度“搶跑”，所以監管層將密切關注一季度的新增貸款投放速度。如果超出預期或出現大幅波動，窗口指導甚至貸款投放限額等措施可能會被啟用。

盡管人民幣升值的呼聲四起，央行仍在公告中重申，將保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。