監(jiān)管層暫定2010年信貸目標為7.5萬億未提M2有隱情

2010年01月08日 22:25
來源：華夏時報作者：唐瑋楊中華

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本報記者唐瑋楊中華北京報道

1月5日—6日，央行率先召開了2010年年度工作會議，為今年的貨幣政策定調(diào)，其他金融部門工作會議也將緊隨其后召開。據(jù)《華夏時報》記者獲知，銀監(jiān)會的年度會議將于1月15日和16日召開，總結(jié)2009年工作，并提出2010年的監(jiān)管重點，信貸投放目標也將最終浮出水面。

據(jù)銀監(jiān)會內(nèi)部人士向本報記者透露，2010年的新增信貸規(guī)模將會達到7.5萬億，但這只是監(jiān)管層目前暫定的信貸目標而已。

央行今年工作會議中的措詞，一如既往地“堅持實施適度寬松的貨幣政策”，卻未按慣例明確提出今年的貨幣供應量目標。專家認為，這或與目前對通脹形勢分析尚有爭議、央行將采取更靈活的調(diào)控工具有關。

1月7日，央行公告稱招標發(fā)行600億元三個月期央票，發(fā)行價為99.66元，對應中標收益率1.3684%。這一發(fā)行利率較上次的1.3280%上漲了4個基點。同時，央行還進行了300億元91天期正回購，中標利率也上漲3個基點至1.36%。央行持穩(wěn)數(shù)月的央票發(fā)行利率走高，發(fā)出明顯的貨幣緊縮信號。

另一方面，銀監(jiān)會也于7日披露，已經(jīng)正式批準北京銀行、中國銀行、成都銀行作為主要出資人分別在北京、上海、成都籌建消費金融公司，此舉被認為是擴內(nèi)需促消費的重要舉措，信貸投放有保有壓開始體現(xiàn)。

“緊信貸、寬貨幣”的金融格局將于今年呈現(xiàn)，信貸規(guī)模受限已成為共識，但由于2009年的遺留款項，加上外匯流入也會為貨幣擴張“添磚加瓦”，今年的貨幣供應量依然可觀。

未提M2目標有隱情

與眾不同的是，今年央行并未明確提出2010年的貨幣供應量增長目標，也未對信貸規(guī)模目標提出要求。央行雖不再提及信貸規(guī)模目標，但依然會設定貨幣供應量的目標。如2009年工作會議上表述為“高于GDP增長與物價上漲之和約3至4個百分點的增長幅度作為全年貨幣供應總量目標，爭取廣義貨幣供應量M2增長17%左右”

此前每年也都有一個基本目標，如2008年的M2貨幣供應量增長目標為16%；2007年貨幣政策預期目標也未包含M1和新增人民幣貸款規(guī)模，以往設定的三個貨幣政策預期目標中，獨獨將M2保留，設為16%左右；而2006年、2005年、2004年的M2的目標分別為16%、15%、17%。

今年的特殊之處是目前各界對通脹的情形尚難斷定，仍有爭議。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委認為，主要原因可能是相關部門尚未就今年CPI目標最終達成一致，由此使得M2的目標也無法在此時給出。

對于未來的通脹，各界已紛紛預警，但對于其發(fā)展路徑，并沒有明確定論。匯豐集團首席經(jīng)濟師簡世勛(Stephen King)指出，雖然價格上升短期內(nèi)不一定會成為重大威脅，但最新公布的匯豐新興市場指數(shù)顯示，價格壓力必需得以密切關注。畢竟，僅僅在兩年之前，不少新興市場還在窮于應付食品價格飆升——這是引發(fā)通脹的一個重要因素。當時，個別國家為了保護其國民免受糧價高漲之苦而采取各種措施，導致國際關系緊張、貿(mào)易保護主義抬頭。基于種種理由，通脹是任何經(jīng)濟體的大敵，尤其對新興經(jīng)濟體而言。

另外，央行已多次強調(diào)，今年貨幣政策的取向?qū)⒏鼮椤办`活”，因為面臨的經(jīng)濟形勢不確定，貨幣政策所要兼顧的目標并不簡單：“既要保持足夠的政策力度，支持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，又要穩(wěn)定價格水平，有效管理通脹預期。”所以，央行將密切跟蹤監(jiān)測國際金融危機發(fā)展趨勢、國內(nèi)外經(jīng)濟運行和市場流動性情況，適時適度調(diào)節(jié)。

而M2目標是央行調(diào)控流動性的基準，需要兼顧多重目標的情況下，暫不設硬性目標更有利于“靈活”。全國人大財經(jīng)委副主任委員、央行原副行長吳曉靈就曾表示，央行貨幣政策的中介目標是M2，央行通過存款準備金率、公開市場操作等工具調(diào)控商業(yè)銀行貸款發(fā)放和貨幣創(chuàng)造能力，進而使M2達到央行調(diào)控目標。央行在M2目標不變時調(diào)控超額儲備率和基礎貨幣，就代表貨幣政策的取向不變。

“既要保增長，又要防通脹，這事實上要求2010年最終的貨幣信貸總量要近乎精準達標才能滿足要求。”魯政委估計，具體的M2目標，如果有的話，可能要等到3月份《政府工作報告》或《2009年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告》出來才能看到。因為，一旦給出，將對今年央行的政策操作有著更強的約束力。