融資融券股指期貨出臺如何踏準一季度行情(2)

2010年01月09日 07:29
來源：中國證券報－中證網

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政策預期值得關注

主持人：2010年被認為是中國經濟再平衡的一年，在推動中國經濟平衡過程中，今年哪些政策預期值得關注？

李慧勇：2010年高增長低通脹是大概率事件。樂觀的理由一是我們認為出口形勢會明顯好轉。實際出口增長率將達到16%甚至更高；二是再平衡的政策和出口好轉將帶動民間經濟的發展，也能夠彌補政府政策退出對經濟的不利影響。

在經濟數據波瀾不驚的情況下，后續政策成為關注的重點。首先值得關注的是退出的政策。貨幣政策收緊已經得到各個方面的確認，信貸投放額可能是7-8萬億，比去年減少1.5-2.5萬億。國家關于房地產的營業稅政策也已經開始調整，接下來要關注的是對二手房的信貸政策譬如首付比例、利率如何作進一步的規定。在這些規定沒有出臺之前，房地產行業可能將一直面臨比較大的政策壓力。其次值得關注的是國家調結構的政策，收入分配制度改革、要素價格改革、放松壟斷改革以及新興戰略產業振興這四大改革對于中央經濟工作會議再次強調的發展方式轉型具有重要的意義，而這些改革能否如期推出也直接影響到我們對未來中國經濟前景和格局的判斷。從目前了解的情況看，放松壟斷改革有望最新出臺，有實力的民營企業、有望成為被收購標的公司的國有壟斷企業能夠明顯從中受益。

郭燕玲：根據年末國務院和各部委對2010年的工作安排，我們預計稅收制度的調整、醫療制度的進一步完善、消費刺激政策尤其是農村消費優惠政策的持續推進、城市安居房政策的試點和拓展以及對新興產業的扶持政策在2010年都會陸續出臺，對形成新經濟增長動力和改善經濟增長模式都具有積極的推動作用。

行情的主戰場在哪里

主持人：對于投資者來說，2010年初投資重點應放在哪些領域？有哪些行業會帶來超預期的收益？

郭燕玲：2010年年初，我們要把握兩條主線，一是上市公司年報業績超預期和高分紅題材，其中諸如商業零售、機電設備、通訊設備等行業值得關注；二是2010年產業政策調整下的成長預期，其中包括技術設備如IT設備、信息服務、新材料等行業的投資機會。此外，建議關注市場政策調整如股指期貨等帶來的大盤藍籌股的結構性機會。

2010年，我們看好從內需消費、新興戰略產業和通脹整合板塊三個角度進行行業重點配置，建議超配的行業有金融(銀行和保險)、商業零售、醫藥、機電設備、家電、信息服務和IT設備等行業，在主題投資策略方面我們看好通脹預期和行業整合下煤炭行業中的地域龍頭企業。

汪建：從短期來看，明年的投資機會要基于對上市公司在產業鏈中的位置的深度理解，下游持續需求放量而上游原材料供應充足、成本鎖定的行業將有業績的飛躍，基礎設施持續和巨量投資背景下、中后期受益的細分行業也有超預期的機會。從長期來看，節能減排將是未來幾年的永恒主題，新技術、新材料、新工藝和新產品的運用無論從增量需求分析，還是對存量投資的替代分析，都有較大思考和投資布局的空間。

主持人：2010年的選股策略有哪些？綜合機構觀點，普遍認同震蕩行情，如何在震蕩市場中獲利？

汪建：我們會站在未來五年的立場進行思考而著眼進行中長期布局。在中國經濟中長期高速增長的樂觀預期下，幾乎絕大多數行業(無論投資品還是消費品)都有機會，關鍵在于選擇強勢公司。明年市場的具體走勢很難判斷，我們認為這并不重要。震蕩中價差怎么做，也不是我們的核心競爭力。我們仍將堅持價值投資風格，依靠強勢公司的表現在震蕩市場中獲得超額收益。

郭燕玲：由于2009年市場已經出現了較為全面的反彈行情，因此總體而言估值水平已經接近合理水平，可能存在局部的估值低谷，但機會較為有限。因此在選股方面我們更加強調經濟政策和產業政策導向性的增長空間，建議采取在行業脈絡基礎上的自下而上選股策略。我們預計2010年指數的表現將呈現N形走勢，也可以說是一個震蕩格局，在震蕩格局中趨勢投資策略依然有效，也是戰勝市場的法寶。

新年伊始，研究機構眼望4000點高點，股指卻猶豫不前，一季度行情能否如期而至?股指期貨與融資融券等創新業務推出，投資者如何布局?本期圓桌論壇邀請國泰君安汪建、上海證券郭燕玲和申銀萬國李慧勇，把脈宏觀經濟走向，指點市場投資策略。