上投摩根許運凱：2010把握行業(yè)輪動機會

2010年01月11日 10:57
來源：上海證券報 作者：周宏

0人參與0條評論

上投摩根投資副總監(jiān) 許運凱（圖片來源：上海證券報）

周宏

“2010年是結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟升級的關(guān)鍵之年。投資的業(yè)績表現(xiàn)，在于把握幾大行業(yè)之間的輪動機會。大消費行業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)和區(qū)域振興的主題投資機會最值得關(guān)注。”——許運凱

上投摩根投資副總監(jiān)許運凱日前表示，“2010年是結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟升級的關(guān)鍵之年。投資的業(yè)績表現(xiàn)，在于把握幾大行業(yè)之間的輪動機會。大消費行業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)和區(qū)域振興的主題投資機會最值得關(guān)注。” 他同時擔任上投摩根阿爾法基金經(jīng)理和上投摩根行業(yè)輪動基金經(jīng)理。

許運凱認為，2010年將是高增長溫和通脹的一年，宏觀經(jīng)濟面相對樂觀，中國經(jīng)濟有望坐享其成。三駕馬車之中，出口伴隨美歐經(jīng)濟消費的擴張而增加，預計有兩位數(shù)增長；其次，投資在基建投資和地產(chǎn)以及制造業(yè)投資帶動下維持較高水平，但不會超過2009年。最后，消費激勵政策將會延續(xù)，西部富裕農(nóng)村以及內(nèi)陸城市消費將會成為新的增長驅(qū)動可能維持8%~19%的增長速度。這樣的話，2010年的GDP增速可能實際到9%的水平。

許運凱并不認為今年通脹壓力會很大。流動性上，二季度可能會成為關(guān)鍵的加息時間窗。但即使加息也會是小步調(diào)，并會根據(jù)經(jīng)濟相機抉擇，因此，流動性依然保持充裕。

微觀市場的層面，他認為。從宏觀經(jīng)濟增長對應的工業(yè)增加值和上市公司凈利潤指標來看，2010年工業(yè)增加值預計至少10%的增長水平，凈利潤預計25%-30%的增長水平，市場漲幅可能達到預計25%-30%，全年寬幅震蕩。

相應于此，他門將會尤其重視行業(yè)輪動布局。“行業(yè)配置與景氣周期的把握，對基金獲取超額收益起到的關(guān)鍵作用。”許運凱認為。而上投摩根亦建立了一個宏觀策略小組交流平臺，支持基金經(jīng)理把握行業(yè)輪動的主軸、節(jié)奏和傳導機制。

結(jié)合對2010年的市場展望，許運凱認為，全年都有機會的行業(yè)為城鎮(zhèn)化消費升級帶動的大消費(汽車、家電、商業(yè)、旅游、食品)和金融服務板塊。此外，還有新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)(低碳、新材料、新醫(yī)藥、IT)和代表技術(shù)升級的裝備制造，均有利于政府調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。也是其中的重要行業(yè)。

而考慮到2010年初的高通脹預期，上游資源行業(yè)在一季度有投資機會，而后期可能受到美元走強的制約，尤其是2月份美元可能進入升值的時間窗口。

此外，2010年作為央企整合的關(guān)鍵一年，相關(guān)企業(yè)外延式擴張帶來的成長機會也值得關(guān)注。根據(jù)國資委的計劃，未來幾年國有大型企業(yè)的整合目標為由150 家整合為80 家至100 家，這一塊會誕生非常大的投資機會。 家整合為80

打印轉(zhuǎn)發(fā)