農業股投資最佳選擇當屬水產

2010年01月13日 01:55
來源：證券時報

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水產養殖：鮑魚、海參、蝦夷扇貝等三大養殖品種價格繼續維持高位，海珍品公司業績增長的確定性高，業績有彈性，是通脹預期下進攻性和防御性兼備的農業行業投資最佳選擇。

我們繼續看好一季度的海水養殖業投資機會。基于蝦夷扇貝量價齊升，帶動盈利超預期，我們維持“海水養殖龍頭公司獐子島作為當前農業股首選”之判斷。

濃縮蘋果汁：冰凍橙汁主力合約上周收于151.15美分/磅，一周暴漲17.1%，10月以來累計漲幅已經達到51%。目前，橙汁與蘋果汁的價差擴大到近千美元，基于蘋果汁對橙汁替代需求的回升，未來蘋果汁價格有望在國外客戶回補庫存的推動下持續上漲。

蘋果汁行業底部反轉趨勢有望在中國傳統春節過后得到強化，蘋果汁價格有望攀上1000美元大關，并帶動未來2-3年盈利快速增長。行業盈利低谷期收購兼并商機隱現，外延式收購不僅能增強企業規模優勢，且能改變行業競爭格局進而提升蘋果汁單位利潤水平。

制糖業：在2009/2010榨季產需缺口高達243萬噸，國際糖價連創新高的大背景下，國內期現糖價均已達到我們先前的目標價格。我們繼續看好2010年3-4月份之前的供不應求機會，但與去年12月以前的堅定看多略有不同的是，我們提醒投資者關注目前高糖價下的可能的期現糖價調整風險，以及未來糖價和糖業股股價發生背離的風險。

截至去年12月底，四個主產省合計多賣了73萬噸糖，加上前期兩次國儲拋儲合計拋儲的近50萬噸糖，本榨季已經較前年同期多賣了120萬噸糖，換言之，目前較前年相比已經多賣了一個月的消費量。目前的噸糖利潤高達1700元/噸，在糖廠較為積極的銷售策略下，現貨價格壓力不言而喻。我們認為，除非霜凍嚴重性超出預期，否則現貨糖價在前期接近5500元之后很難再有驚喜。

生豬：在前期六周的豬價快速上漲過后，近兩周豬價基本平穩。未來2-3個季度內，中國生豬供求關系維持緊平衡；短期來看，元旦過后屠宰企業可能補充新庫存，備戰春節，增加收購量，而四季度以來飼料成本和運輸成本的大幅上升也會帶動豬價上漲。我們維持豬價將震蕩上行的判斷。

投資建議：我們重點推薦海水養殖業，獐子島仍是我們的首選品種，同時推薦東方海洋和好當家。

通脹預期下，除水產養殖業，我們還積極推薦上游的另外兩個子行業：種植業和種業。建議關注個股：北大荒、登海種業、敦煌種業。

作為彈性十足的中游子行業，制糖業和濃縮蘋果汁也有機會，濃縮蘋果汁行業反轉信號強烈。重點推薦：國投中魯、海升果汁、南寧糖業、中糧屯河、海南椰島。

沿生豬主線，我們一季度推薦順鑫農業、新希望、通威股份。