富國基金：經濟加速復蘇 無近憂有遠慮

2010年01月14日 10:48
來源：鳳凰網財經 作者：楊貴賓

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基數原因將導致2009年4季度和2010年1季度經濟數據非常好看，表觀上呈現加速上行的態勢。

固定資產投資增速將逐漸下行，2010年1季度投資增速可能跌入30%以內。基建投資增速趨緩是主要原因。不過房地產開發投資將繼續加速。目前低利率環境和通脹預期導致房地產市場再次開始過熱，房地產企業加速開工的意愿較為強烈，預期2010年上半年這種趨勢都不大會改變。固定資產投資增速將會逐漸回落，主要原因是信貸收緊以及政府投資邊際效用遞減。

隨著全球經濟的逐步見底回升，出口正出現明顯復蘇過程。我們相信，出口復蘇的趨勢還將延續下去，盡管復蘇的斜率可能較緩，很難達到2008年以前20%以上的增幅，但2010年出口增幅在10%以上的可能性還是較大的，分季度來看的話，可能的情形是增速前高后低，即1季度出口增速可能接近20%。

隨著年底來臨以及物價回升，再加上近期全國性的雨雪冰凍天氣干擾，國內消費將迎來一個階段性的小高潮，但1季度之后消費增速可能會有所回落，主要是汽車和家電消費基數將明顯太高。

綜上我們認為，國內經濟處于加速復蘇過程中，未來兩個季度經濟增速加快，企業盈利明顯改善。但2010年2季度起，增速可能出現一定程度的回落。這取決于政策調整的力度。預期2009年4季度GDP同比增速為10.7%，2010年1季度增速可能達到11.5%，但季度環比增幅卻可能逐漸下降。

2010年分季度的GDP同比增速可能前高后低，一季度最高，隨后二三季度下降，四季度略微穩定，全年增速9%。(富國基金 楊貴賓)

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