中國貨幣政策基調不變但極可能較頻繁微調

2010年01月14日 13:49
來源：新華網 作者：牛琪　王洪江　查文曄

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新華網北京1月14日電　題：中國貨幣政策基調不變但極可能較頻繁微調

新華社記者牛琪　王洪江　查文曄

北京的經濟學家們說，中國央行12日決定上調存款準備金率，是根據經濟金融形勢動態變化而進行的適時適度微調，是著力提高政策針對性和靈活性的具體舉措。

這些經濟學家表示，可以確定的是，今年中國貨幣政策“適度寬松”的基調不會改變，但極可能較頻繁進行微調，有關中國貨幣政策收緊將給全球經濟復蘇釜底抽薪的擔心過度了。

中國人民銀行12日晚間宣布，從2010年1月18日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行時隔一年半后首次上調存款準備金率，此前央行最后一次上調存款準備金率是在2008年6月。

亞洲開發銀行駐中國代表處高級經濟學家莊健說：“中國央行的決定是基于今年第一周銀行信貸增長過快而作出的，是其適度控制信貸投放節奏的體現。”

據悉，新年首周，中國新增銀行信貸超過6000億元，照此增長規模，一月份新增信貸很可能達萬億元規模。

銀河證券首席經濟學家左小蕾表示，中國面臨因放貸過多導致流動性過剩的局面日益嚴峻，近期外匯資本加大流入中國的趨勢也日趨明顯，加上對通脹預期進行管理也必須要有提前量，因此，央行選擇這個時機進行貨幣政策微調并非突然。

此前的數月內，中國高層多次作出管理好通脹預期的表述；中國央行工作會議最近召開后，票據利率上升了4個基點。

中國央行的工作會議提出，今年將引導金融機構根據實體經濟的信貸需求，把握好信貸投放節奏，盡量使貸款保持均衡，防止季度之間、月度之間異常波動。

經濟學家們表示，這并不意味著“適度寬松的貨幣政策”基調的改變。

“一般來說，利率調整才是衡量貨幣政策是否發生根本性變化的標準，當前還不能說適度寬松的貨幣政策已經轉向。”中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍說。

中國建設銀行研究部高級研究員趙慶明認為，0.5個百分點的上調幅度將直接凍結2500億元-3000億元的資金，但此舉目的主要針對信貸的過快增長，“并不能簡單理解為貨幣政策轉向。”

“只要外匯流入規模巨大，存款準備金率就會進一步上調，”瑞銀集團中國經濟研究主管汪濤說，“2010年一季度不會上調基準利率，對信貸額度的控制也不會超過已知的程度。”

中國社科院去年年底發布的《經濟藍皮書》指出，對于適度寬松的貨幣政策，涉及兩層含義：一是堅持真正意義的“適度寬松的；二是對過度寬松的情況進行調整。

“如果調整利率，則需要考慮多方面因素：對房地產市場的影響；對銀行利差和經營收益的影響；對拉動民間投資的影響；歐美等發達經濟體政策的調整等。”左小蕾說。

經濟學家們認為，盡管美聯儲已有實施“退出策略”的動向，但這并不意味著中國經濟刺激計劃也到了“退市”的關口。

“盡管中國經濟復蘇的勢頭強勁，最新的外貿數據也很不錯，但政策的制定仍需看其是否支持經濟穩定增長”，莊健說，“中國的經濟刺激計劃大多集中在基礎設施和改善民生方面，需要數年時間才能完成，因此，中途退出將弊大于利。”

分析人士指出，鑒于世界各經濟體在金融危機中受沖擊程度不一、復蘇力度不一、通脹前景不一，全球主要經濟體的“退出策略”在時機、力度等方面都將出現差異。

中國證監會主席劉明康曾表示，中國與歐美國家的“退市”策略不能相提并論，因歐美措施以拯救銀行體系為主，而內地金融市場并沒有出現恐慌，也沒有動用資金拯救銀行體系，而是將資金用于基建投資發展，以及鼓勵行業加速兼并上。

他認為，在實施“退市”政策前，一定要全面了解市場情況，以及有準備的多種不同對策。

“大幅加息和刺激政策退出都是‘退市’的信號，但真正實施的可能性非常小”，莊健說，“但如果出現一些不利于經濟健康發展的走向，則必定要采取靈活措施，及時進行干預。”

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