股指期貨：輸了錢不割肉 是要被市場抹殺掉的

2010年01月16日 03:53
來源：21世紀經濟報道 作者：劉宏剛 王大軍

0人參與0條評論

劉宏剛 王大軍

山雨已來。

對于有意參與股指期貨的一眾機構及個人投資者來說，厲兵秣馬的最后時刻已經到來。而自中國金融期貨交易所(下稱中金所)2006年10月30日正式推出股指期貨仿真交易起，一批對新生事物有著敏感嗅覺的投資者便已未雨綢繆，開始在這一演練場上排兵布陣，為期待中的真刀實槍交易積累寶貴經驗。

從技術上看，股指期貨仿真交易近乎復制了實盤交易，為投資者提供了極佳的操練機會，但仿真交易并不能完全復制實盤交易的市場環境和投資心態，這也就決定了：在即將到來的股指期貨交易中，依然充滿了未知和全新的體驗。

請看本報記者對于這些參與人士及參與機構的采訪。

“50萬資金最多3手”

“風險太大了”， 供職于北京金融街一家投資公司的任杰(化名)對記者如是概括他參與股指期貨仿真交易的體會。

早在2007年底，之前曾有過豐富的商品期貨交易經驗的任杰就成為了中金所股指期貨仿真交易中的一員。他設定了100萬資金做模擬投資，為是時呼聲漸高的“股指期貨開閘”熱身。

盡管已經熟稔于商品期貨的交易規則，但任杰在參與股指期貨仿真交易的過程中還是感受到了很大的不同：較之眾多的商品期貨品種，以滬深300指數為合約標的股指期貨不僅資金門檻高，而且波動巨大。

按照中金所發布的《滬深300股指期貨合約》，股指期貨交易以指數點報價，最小變動價位為0.2點指數點，交易報價指數點須為0.2點的整數倍，合約乘數為每點300元，合約最低交易保證金標準為合約價值的10%，交易單位為“手”

以1月15日滬深300指數的收盤點數3482.74點計算，一份“滬深300股指期貨合約”的價值為3482.74×300=1044822元；投資者要參與的話，最低需要交易保證金1044822×10%=10448.22元；投資者要參

10萬元一手，這是一個什么概念？國務院已于1月8日原則同意推出股指期貨品種，市場盛傳在監管部門已制定的投資者適當性制度中，將最低開戶資金基本確定在50萬元。

任杰稱，50萬元只能買5手，但由于標的價格的變動不居，一般是不能滿倉的，需要預留資金進行補倉操作，從商品期貨的交易經驗看，超過半倉都很容易爆掉，所以，擁有50萬元資金的投資者，只能買2手，最多3手。照此來看，參與股指期貨的投資者至少要有200萬-300萬資金才不至于捉襟見肘。

除了價錢“貴”，股指期貨的波動也遠較商品期貨為烈，滬深300指數有時候一天的波動在100點左右，每一點對應的合約乘數是300塊，在這一點上，農產品和黃金期貨都難以望其項背。

“在2008年上半年的一天，我賬戶上的資金在早盤時被放大到了1.5倍，但由于滬深300指數波動很大，當天不但折掉所有賬面盈利，最終還賠進去幾十萬，股指期貨不像股票，套牢了還有望通過長期持有等待解套”，任杰稱，小投資者尤其是缺乏商品期貨經驗的投資者要慎重參與。

“1000萬四天蒸發”

顯然，盡快熟悉交易規則和做好風險防控是試圖成為參與股指期貨交易者的首要功課。

天狼50證券分析軟件總設計師陳浩對記者表示，和做股票不同，在股指期貨上輸了錢不割肉，是要被市場抹殺掉的，這主要源于股指期貨與股票市場的兩個不同，一是當日無負債制度，一是到期交割制度。其表示，缺乏商品期貨交易經驗的投資者，可以在仿真交易上熟悉這種全新的交易紀律。

而談及風險控制，中谷期貨一位風控部經理對記者表示，對于單個投資者來說, 在交易過程中一定要保持冷靜清醒的頭腦，始終把風險控制放在第一位，使情緒波動帶來的干擾減少到最小。做到首重防守，紀律嚴明，才能保證長期生存。

首先，對于參與股指期貨交易的客戶而言，應把資金管理和行情預測放到同等重要的位置，該風控經理表示，那些失敗者的教訓主要是交易策略不清晰和資金管理不當，可見這兩個工作的重要性不容忽視。參與股指期貨交易時，一定要做好資金管理。

中谷期貨一位王姓投資者初期經歷過孤注一擲的教訓慘痛。該投資者有過股票交易經歷，習慣滿倉操作，開通股指仿真交易初期，遇上2007年十一后一波大行情，遂入金1000萬進行全倉操作，但在2007年10月17到22日四個交易日滬深300指數遭遇連續重挫的行情中，客戶資金全部虧損被公司強平。

在吸取了慘重教訓后，他的風險控制意識深入交易的每一個細節。規定每次交易開倉比例不能超過20%，單次損失比例不能超過該筆交易總資金的5%，所有的入市交易均設置止損標準。

中谷期貨另一位客戶林先生也在仿真交易初期，出現了多次輸去全部籌碼的情況，即使在后來操作經驗相對成熟后,他還是在短短幾日之內出現了權益損失近40%的動蕩經歷，“投資者一定要逐步悟出風險管理的重要性。

林先生接受本報記者采訪時指出，時刻要牢記要克服交易過程中隨意性，永遠將風險控制放在首位。“通過制訂投資計劃、事中執行、事后檢驗中不斷完善自己的交易體系，做到理性參與。學會止損對于提高投資者的交易收益是非常有益的。

陳浩稱，股指期貨需要平穩上市，不管是管理層也好，還是投資者自己，首先不要把自己的風險放到很大，不能使投資者從一開始的10萬人，一點點虧損，到最后只剩下少數人在參與這個市場，其他投資者最終都被抹殺掉了。

打印轉發