巴曙松：政府調控應首先穩定政策預期

2010年01月21日 15:00
來源：鳳凰網財經

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國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松

鳳凰網財經訊 2010年1月21日，2009金蟬獎盛典在北京開幕，金蟬獎以創造財富為核心標準，專業、權威、遠見，見證金融史每一次重大變革。鳳凰網財經全程直播此次盛況。

在盛典上，國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松發表了主題演講，他表示政府調控應首先穩定政策預期。

巴曙松：剛才水總一發言，看了一下指數，開始上漲，是比較好的開始。第二，剛才水皮說今天來的沒有官員，有一個，建設部政策研究中心主任陳淮教授。第三，看了桌面上的華夏時報，頭條叫存款準備金突然上調，像一篇武俠小說，針對這篇報道，我再做點補充，因為里面引用了我的幾句話，我當時用的是據不完全統計，我想說的意思是信貸投放進入新的一年之后重新成為市場關注的一個焦點，新一年幾周市場動蕩，跟數據猜測之間玩起了財迷游戲，第一周多少，第二周多少，這是影響當前下一步走勢非常重要的一個經濟扮靚，今天只給我十分鐘時間，就信貸問題講四點看法，每一點講兩分鐘。

第一，我們怎么看待對2010年全年可能的信貸投放規模。目前看來，今天公布的2009年宏觀數字8.7%的增長，信貸投放9.6萬億，2010年到底多少成為一個猜測的主要線索，目前看來前一階段有兩種說法：第一，7-8萬億之間，這個數字怎么來的呢？剛才胡紫薇女士講的，今年政策要退出，用中央經濟工作會議話說要從非常時期的非常政策回到正常時期的正常政策，正常時期什么樣子呢？信貸增長不能再是30%以上的增長，有的說多，有的說少，最后得出的結論是少，原因是2009年信貸投放相當一部分可能是在2010年實現，因為2009年信貸非常寬松，很多地方政府投資提前借款，改革開放以來歷年的貸款小于固定資產投資規模，因為企業有一部分自有資金，2009年中長期貸款比固定資產投資規模大出一萬五到一萬六千億，這一部分很可能留在2010年，2009年開工，2010年建設使用。12月份和1月份數字出來之后，可能產生另外一些問題，那就是2009年信貸投放可以分兩節來看：1-6月份7.37萬億，下半年在動態微調的情況下，月均到了3000億，從12月份指標看，目前經濟增長勢頭異常強勁，也就是說在12月下半年這樣一個比較溫和的情況下，信貸增長依然非常強勁。

第二，怎么理解信貸投放的均衡分布？我在銀行工作了十年，一年投5萬億，除以12個月，不太可能，在銀行商業化之后，基本上早放貸、早受益，我個人理解，大致分布是四、三、二，一年2009年變成五、三、一年一年如果從五、三、一年一回到四、三、二，一年全年如果7-8億的目標，一季度占40%，2月份有春節，休息幾天，1月份相對多一點，超過1萬億或者多一點，到底什么叫均衡化，是不是每個月固定的3000億、5000億，如果是這樣，銀行很難做到。

第三，我們說穩定預期，通脹預期是很重要的，最主要的首先穩定政策預期，我們對金融信貸投放究竟是什么導向，究竟是根據什么指標來引導銀行的投放，我們考核的目標到底是什么，政策預期不穩定很容易導致通脹預期不穩定，就是因為有調控的預期，而且不明朗，很容易導致銀行越緊縮越抓緊投放。

第四，我們要區分同比、環比，特別是在2010年，這一點非常重要，如果僅僅看同比，好在今年國家統計局開始公布環比數字。

謝謝大家！