投資超預期：民間投資尚未全啟動

2010年01月21日 22:47
來源：21世紀經濟報道 作者：耿雁冰

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在本輪經濟危機中，投資對中國經濟增長的拉動作用至關重要。

國家統計局1月21日發布的數據顯示，2009年全社會固定資產投資224846億元，比上年增長30.1%，增速比上年加快4.6個百分點。

不過，本應出現在發布數據中的投資對經濟增長貢獻率并沒有如期出現。

“由于第二次經濟普查，對2008年的支出法的GDP正在進行修訂，所以2009年最終消費、資本形成、進出口對GDP增長8.7%的貢獻還要晚幾天發布。”國家統計局局長馬建堂解釋說。

同時馬建堂也強調，三者貢獻率的大格局和去年三季度沒有大的變化。

但是，有經濟學家認為，全年的投資貢獻率或較前三季度略有下滑。

“2009年投資快速增長主要在于政策刺激拉動，這是外需下降導致的非正常狀態。中信證券首席經濟學家諸建芳接受本報記者采訪時表示，這一狀況或將在今年得以改觀。

投資“有些失控”

按照銀河證券研究所總監張新法此前的測算，最終消費對GDP的貢獻是4個百分點，投資是7.3個百分點，加起來是11.3個而出口的貢獻是負的。經濟數據根據普查修訂后，“消費的貢獻率可能沒有太大的變化，可能到4.2或4.3個百分點，

國泰君安首席經濟學家李迅雷測算，2009年投資對GDP的增長貢獻在7-7.7個百分點之間。

“投資貢獻率會在7以上，前三季度是7.7以到第四季度出口有些提升，消費保持平穩，所以投資貢獻率會低于前三季度。”李迅雷解釋說。

不過，李迅雷表示：“地方政府的投資行為，導致GDP超過預期。而地方政府這種擴張，也是今年1月份提高存款準備金率的直接原因。

對于2009年的投資，經濟學家普遍認為，還是政府投資占了主導力量，民間投資還沒有完全被帶動起來，在投資結構還存在一些不合理的地方，甚至存在“失控”的現象。

“經濟自主自發的增長還需要靠民間資本的興起，從這方面來看，投資政策在今年還是需要盡快啟動民間投資，需要一些政策來配合。”張新法說。

張新法表示，政府投資過于依賴銀行貸款，既帶來通脹預期，也會加大金融風險。

“如果民間投資起來的話，就會帶動全社會的資本流入，而不是像2009年主要依賴商業銀行貸款。貸款過多，不僅形成強烈的通脹預期，也加大了金融風險。要想扭轉這些情況，需要通過各種渠道讓資金進入。”張新法表示。

政府投資增速或放緩

從2009年的數據來看，民生領域的投資均呈現大幅增長。其中城市公共交通業增長59.7%。居民服務和其他服務業增長61.8%，教育增長37.2%，衛生、社會保障和社會福利業增長58.5%。

“2010年的政府拉動投資增速會放緩，下降到25%左右。民間會保持在目前25%左右的水平，這樣投資對GDP的貢獻會減低到接近5個百分點。”諸建芳告訴記者。

在通脹預期下，經濟學家認為，今年首先要理順投資結構。

李迅雷認為，首先要控制政府投資項目會大量減少。“已開工的項目是不能停的。去年開工的項目到今年投入量會繼續增加。因此，只能通過嚴控新開工的項目來進行投資規模的限制。

由于地方也預期今年中央投資的項目會減少，所以2009年末有不少地方項目加緊上馬，而2010年這些滯后的影響都會爆發出來。

“除了控制新開工項目，一些地方配套資金不能到位的中央項目，也可能被限制。”李迅雷說。

政府投資增速放緩，引入民間資本就成了必要的補充，在2009年沒有取得明顯變化的民間投資，在今年有望發生變化。

“政府投資與民間投資是在經濟周期中不斷轉換的，經濟形勢不好的時候，沒有盈利前景，民間投資出手會很謹慎。”張新法表示，隨著經濟刺激政策效果顯現，季度經濟增速已經回到10%以上，當更多的行業開始進入盈利的拐點，民間投資開始活躍起來，整個社會的經濟才會進入良性發展的軌道。

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