巴克萊資本：2010年中國房地產(chǎn)泡沫一定會(huì)破(2)

2010年01月22日 15:09
來源：英才

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地產(chǎn)泡沫一定破裂

一旦房地產(chǎn)泡沫破裂，引起的連鎖反應(yīng)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)、次貸危機(jī)，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)影響將是巨大的。

“我認(rèn)為2010年最需要防范的一點(diǎn)是房地產(chǎn)的泡沫，因?yàn)槊撾x現(xiàn)實(shí)太遠(yuǎn)了。

目前中國房地產(chǎn)業(yè)占我國GDP的6.6%和投資的25%，全國土地出讓收入占財(cái)政收入的比重在20%左右，有的地方甚至超過50%，變相形成對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的依賴，而房地產(chǎn)發(fā)展則主要依賴于債務(wù)融資。

邱致中告訴《英才》記者，就算現(xiàn)在寬松的貨幣環(huán)境，房地產(chǎn)行業(yè)都很不容易融資，如果將來貨幣政策緊縮，房地產(chǎn)行業(yè)更加得不到支持。

“雖然很多人預(yù)計(jì)2010年的資產(chǎn)還是要上漲的，但是泡沫破裂的越晚，影響和危害就越大。一旦房地產(chǎn)泡沫破裂，引起的連鎖反應(yīng)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)、次貸危機(jī)，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)影響將是巨大的。脫韁的房價(jià)，貧富差距變大，買不起房的人越來越多又將引發(fā)社會(huì)危機(jī)。

在邱致中看來，房地產(chǎn)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響是牽一發(fā)而動(dòng)全身。房地產(chǎn)與金融業(yè)聯(lián)系密切，如果房地產(chǎn)出現(xiàn)問題，銀行的壞賬問題也將隨之而來，新一輪的危機(jī)會(huì)伴隨出現(xiàn)。影響不容小覷。

如果把地產(chǎn)泡沫破裂形容是一場(chǎng)洪水，抗洪防險(xiǎn)關(guān)鍵在于是否可以因勢(shì)利導(dǎo)。邱致中說這場(chǎng)洪水一定會(huì)來，但是從另一方面看，如果能把洪水分流，控制洪水到來的時(shí)間和發(fā)展速度，損失將會(huì)降到最低。如果能讓風(fēng)險(xiǎn)軟著陸，這樣的風(fēng)險(xiǎn)殺傷力將不足為懼。

金融衍生品不能因噎廢食

如果拿金融衍生產(chǎn)品作為投機(jī)，風(fēng)險(xiǎn)巨大，但是如果用它作為對(duì)沖避險(xiǎn)將會(huì)是行之有效的工具。

次貸危機(jī)遭受重創(chuàng)的領(lǐng)域其一是金融衍生品，但是邱致中告訴《英才》記者，如果拿金融衍生產(chǎn)品作為投機(jī)，風(fēng)險(xiǎn)巨大，但是如果用它作為對(duì)沖避險(xiǎn)將會(huì)是行之有效的工具。

資本市場(chǎng)的發(fā)展離不開金融衍生工具，在波動(dòng)的環(huán)境中它是對(duì)沖資本風(fēng)險(xiǎn)的可靠保障。

“中國目前沒有辦法發(fā)展衍生品市場(chǎng)，因?yàn)檠苌匪鶚?biāo)的的收益曲線沒有。”邱致中介紹，收益曲線的建立一般是通過發(fā)債，如美國，其每天的債交易量達(dá)幾千億，形成了不同時(shí)間的收益率，在此基礎(chǔ)上，可以根據(jù)這條線設(shè)計(jì)一些金融衍生工具來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

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