錢啟敏：中行發可轉債 中小股東易用腳投票

2010年01月26日 00:10
來源：鳳凰衛視

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鳳凰衛視1月25日《股市風向標》節目播出“錢啟敏：中行發可轉債 中小股東易用腳投票”，以下為文字實錄：

簡福疆：中國銀行上個星期五，它公布要發行不超過400億元人民幣A股的可轉債集資，當然這也掀起了中資銀行集資的序幕，行長李禮輝他表示說發A股可轉債，優先考慮的對象包括了中小股東在內的幾大東，大股東匯金可能會不參與這次中行可轉債的認購。另外他也提到了中行在H股市場上有再融資的必要。所以一直到去年9月底，中行的資本充足率我們看一下是11.63%，并沒有達到銀監會13%的一個標準，所以您看這一次發債的金額，是不是足以緩解他資金方面的壓力？估壓是否還會進行下去？

錢啟敏：我想中國銀行這次4萬億的可轉債，雖然是債券可以轉成股票了，對他的資本充足率的緩解肯定是有緊急輸送這樣一個比較明顯的作用。不過從目前情況來看，畢竟它是要從市場的再融資，也就是要投資者掏腰包做貢獻，雖然說要事先考慮中小投資者的配比，但是坦率的講恐怕對老百姓來講、對于持有者來講，不融資應該是更大的好消息。從融資的角度來看，本身中央盤子就比較大，那么融資如果說轉債的價格比較低，那對投資者來說可能還有所收益，如果轉轉債價格本身就很高，那可能也就是所剩無幾了。另外大家市場上大股東如果不掏錢，而僅僅讓中小股東掏錢，本身也會有所微辭，頗有所微辭。在這種情況下面，怎么樣權衡大小股東的權利和義務對等，我認為還是比較重要的。如果一味的讓市場來承擔，一味讓中小投資者掏錢，可能大家的心理感覺、心理預期升了值就會出現(兩頭漂 音對)的情況。

與此同時，我們也關注到，不僅是中國銀行，恐怕對于其他商業銀行，尤其大銀行來講，由于這兩年鋪攤子鋪的比較大，信貸增量比較明顯，因此可能都有潛在的融資壓力，這一點也是我們認為權重股要完全救市的話，比較難擔責任的一個方面。也是投資者恐怕也不大愿意辭去最高權重股、銀行股的一個重要的因素，因為大家覺得拉高了以后就要融資。那怎么辦呢？我還不如就在邊上看。在這種情況下面，我想對A股來說確實是一個難題，對大企業來講怎么樣堅固發展和自身的積累相協調，而不是一味的有了困難就通過市場來進行解決，我覺得這恐怕還是一個管理的問題。

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