3000點是基本點四大方面注定A股不會駐守2時代

2010年01月28日 03:30
來源：證券時報

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證券時報記者湯亞平

延續近期頹勢，昨日A股市場連續第四個交易日告跌。在銀行股集體走弱的拖累下，上證綜指失守3000點重要心理關口，市場恐慌情緒增加。正如華爾街股神巴菲特所言，市場總是在希望中奔向瘋狂，在悲觀中加大恐慌。接受記者采訪的研究員普遍認為，3000點是A股基本點，跌破是暫時的。無論是基本面、政策面、消息面、技術面，均不支持A股重回“2時代”

其一，從基本面看，3000點對應的整個靜態市盈率只有26倍左右，在經濟V型復蘇的大前提下，該點位動態估值不過18倍左右，A股市場已經具備投資價值。導致目前大盤調整的主因是結構性泡沫，即部分無業績支撐的小盤題材股嚴重高估，績優藍籌股、有業績支撐的成長股估值依然合理，那么調整也應該是結構性的，而不是系統性的。目前市場進入一個情緒宣泄的錯殺階段，無疑是非理性行為所致。

其二，從政策面看，我們不能只看到，甚至放大防通脹、政策收縮的影響，而要信任政府對政策穩定性、延續性的承諾，同時更應該看到決策層還將采取多項措施積極發展資本市場。業界普遍認為，從政策層面分析，3000點是一重要的分水嶺。去年新股開閘的點位就在2800點一線，今年獲準推出融資融試點和股指的點位在3200點一線。因此，無論是A股恢復和延續融資功能，還是推出融資融券、股指期貨，都是以3000點作為軸心的。而且市場也不可能在3000點長期徘徊，畢竟今年需要從市場中融資的規模遠遠大于去年，以滬深300為標的的股指期貨將推動大盤重心上移，創出超過去年3478點的新高只是時間問題。

其三，從消息面看，市場已經發生了一些可喜變化。不僅前期傳言加息、雙向征收印花稅利空沒有兌現，而且央票一年期利率沒有繼續上升，這說明，央行開始希望市場減少對加息的預期。而且央票一年中國銀行的可轉債方案沒有導致其股價大幅下挫，長江電力控股股東增持公司股份也發出產業資本的博弈信號。另一方面，國際貨幣基金組織發布最新的《世界經濟展望》報告，將2010年全球經濟增長至2.7%，中國經濟增長預期由之前預計的9%提高至10%。最新數據顯示，A股770家公司已發布2009年業績預告，合計凈利潤比去年驟增123%。

其四，從技術面看，周三上證指數跌破了3000點關口，技術上走出反抽的可能性就更大。而深成指數已經是第7天下跌了，反彈的要求也更強烈。從盤面看，午后部分權重股止跌反彈，使滬指盤中翻紅，市場的低迷心態還是得到一定的緩解，預計大盤在3000點重要關口仍將反復，市場超跌反彈或借此展開。根據以往不破不立和量能變化經驗判斷，股指近日見到短期低點概率加大。

總之，春節臨近，股市是消費信心的先導，無論是政策還是主流機構行為，都不支持市場持續低迷，哪怕是2008年底的大熊市時期。眼下的調整也許是為喜迎虎年準備“年貨”，投資者沒有理由過分悲觀。