摩通：緊縮政策預期強烈 A股近期上突可能小

2010年01月28日 19:01
來源：中國證券網作者：石貝貝

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摩根大通中國證券和大宗商品主席李晶 (Jing Ulrich) 27日表示，近日來A股的連續下跌主要與政策緊縮預期強烈，市場恐慌情緒增加有關。今年股市對政策的敏感度高。在政策預期越來越強烈的階段，市場向上突破的可能性小。

李晶表示，2010年部分行業的政策推出和收緊將使股市面臨一定的下行風險。對房地產行業、銀行股等持謹慎態度，而期待與內需相關、周期性不大的股票類別在2010年將有較樂觀的表現。建議投資者從對利率敏感的行業轉而投向防御型和受益于真實經濟復蘇的行業。看好防御型的增長行業，包括低滲透率和強勁增長的互聯網、天然氣、基本消費品和醫療保健。

近日A股市場出現大幅下跌，特別是27日滬深兩市開盤后，在銀行等板塊的打壓下，快速下挫，上證綜指繼續向下尋底，并跌破3000點關口。李晶說，上周公布的宏觀經濟數據強勁，市場普遍預期貨幣政策的收緊步伐會加快。政策的不確定性導致了市場短期的震蕩走勢。雖然宏觀數據總體強勁，但未能帶來市場信心的顯著提振。同時，全球股市風險加劇，海外市場受美國金融管制措施推出的影響大幅下跌。

李晶認為，在企業盈利向好，整體經濟穩定復蘇的前景下， 2010年市場風險主要包括通貨膨脹風險、資產價格泡沫風險、大量的新股發行給資本市場帶來擴容壓力等。

李晶進一步表示，今年股市對政策的敏感度高。在政策預期越來越強烈的階段，市場向上突破的可能性小。“我們對近期A股市場持謹慎態度，股市短期將震蕩下行。建議短期主要以防御風險，控制倉位為主；中小市值股票相對風險加大。從中長期來看，2010年中國經濟將延續復蘇，區域經濟發展、生產要素價格改革、開啟消費時代和以低碳方式推動的‘調結構’將是未來政策調整的重點。”

從A股公司的盈利基本面分析，李晶認為，隨著宏觀經濟發展復蘇及穩固，企業經營環境不斷改善，盈利狀況繼續好轉。隨著2009年業績預告的披露，市場將演繹成長性重估行情，并推動市場上行。2010年會呈現結構性行情。政府近期或會繼續適度微調抑制資產價格泡沫和通脹預期。