摩通：緊縮政策預(yù)期強烈 A股近期上突可能小

2010年01月28日 19:01
來源：中國證券網(wǎng) 作者：石貝貝

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摩根大通中國證券和大宗商品主席李晶 (Jing Ulrich) 27日表示，近日來A股的連續(xù)下跌主要與政策緊縮預(yù)期強烈，市場恐慌情緒增加有關(guān)。今年股市對政策的敏感度高。在政策預(yù)期越來越強烈的階段，市場向上突破的可能性小。

李晶表示，2010年部分行業(yè)的政策推出和收緊將使股市面臨一定的下行風(fēng)險。對房地產(chǎn)行業(yè)、銀行股等持謹(jǐn)慎態(tài)度，而期待與內(nèi)需相關(guān)、周期性不大的股票類別在2010年將有較樂觀的表現(xiàn)。建議投資者從對利率敏感的行業(yè)轉(zhuǎn)而投向防御型和受益于真實經(jīng)濟復(fù)蘇的行業(yè)?？春梅烙偷脑鲩L行業(yè)，包括低滲透率和強勁增長的互聯(lián)網(wǎng)、天然氣、基本消費品和醫(yī)療保健。

近日A股市場出現(xiàn)大幅下跌，特別是27日滬深兩市開盤后，在銀行等板塊的打壓下，快速下挫，上證綜指繼續(xù)向下尋底，并跌破3000點關(guān)口。李晶說， 上周公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁，市場普遍預(yù)期貨幣政策的收緊步伐會加快。政策的不確定性導(dǎo)致了市場短期的震蕩走勢。雖然宏觀數(shù)據(jù)總體強勁，但未能帶來市場信心的顯著提振。同時，全球股市風(fēng)險加劇，海外市場受美國金融管制措施推出的影響大幅下跌。

李晶認為，在企業(yè)盈利向好，整體經(jīng)濟穩(wěn)定復(fù)蘇的前景下， 2010年市場風(fēng)險主要包括通貨膨脹風(fēng)險、資產(chǎn)價格泡沫風(fēng)險、大量的新股發(fā)行給資本市場帶來擴容壓力等。

李晶進一步表示，今年股市對政策的敏感度高。在政策預(yù)期越來越強烈的階段，市場向上突破的可能性小。“我們對近期A股市場持謹(jǐn)慎態(tài)度，股市短期將震蕩下行。建議短期主要以防御風(fēng)險，控制倉位為主；中小市值股票相對風(fēng)險加大。從中長期來看，2010年中國經(jīng)濟將延續(xù)復(fù)蘇，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展、生產(chǎn)要素價格改革、開啟消費時代和以低碳方式推動的‘調(diào)結(jié)構(gòu)’將是未來政策調(diào)整的重點。”

從A股公司的盈利基本面分析，李晶認為，隨著宏觀經(jīng)濟發(fā)展復(fù)蘇及穩(wěn)固，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境不斷改善，盈利狀況繼續(xù)好轉(zhuǎn)。隨著2009年業(yè)績預(yù)告的披露，市場將演繹成長性重估行情，并推動市場上行。2010年會呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。政府近期或會繼續(xù)適度微調(diào)抑制資產(chǎn)價格泡沫和通脹預(yù)期。

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