伯南克：首要任務(wù)確定何時退出

2010年02月01日 00:48
來源：北京商報

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在闖過連任關(guān)后，美聯(lián)儲主席伯南克在2月1日開始為期4年的新任期。伯南克1月28日獲得美國國會參議院最終投票確認(rèn)，未來4年，他將繼續(xù)執(zhí)掌美聯(lián)儲，把握美國的貨幣政策。然而，在闖過連任金融危機(jī)影響尚未消失、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然脆弱的情況下，伯南克的前路注定不會是坦途，他將面臨諸多挑戰(zhàn)。

“功臣”、“罪人”任評說

無論是政界還是學(xué)界，人們對伯南克褒貶不一、愛恨分明。直到參議院最后投票的前一天，他能否連任還是美國輿論的熱議話題。這在美聯(lián)儲主席人選連任歷史上并不多見。

伯南克曾長期在大學(xué)任教，是知名的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家，主要研究貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)史，曾編著《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》、《微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》等教材，2006年開始接替格林斯潘擔(dān)任美聯(lián)儲主席。

伯南克開始受人議論是在2008年9月美國金融危機(jī)集中爆發(fā)以后。有人認(rèn)為他在應(yīng)對金融危機(jī)方面功勛卓著，也有人認(rèn)為他對這場危機(jī)負(fù)有責(zé)任。這一點從2009年美國財經(jīng)界的兩本涇渭分明的暢銷書可見一斑。一本是《華爾街日報》知名專欄作者韋塞爾所著的《相信美聯(lián)儲》，另一本是國會共和黨眾議員保羅的《終結(jié)美聯(lián)儲》

伯南克的支持者認(rèn)為，他在應(yīng)對危機(jī)方面以超凡的才智和勇氣及時推出大量富有創(chuàng)造性的貨幣政策工具，有效穩(wěn)定了金融市場，使美國經(jīng)濟(jì)在連續(xù)四個季度萎縮后于去年第三季度開始恢復(fù)增長，避免了第二次“大蕭條”。因此，伯南克被美國《時代》雜志評為2009年度人物。美國總統(tǒng)奧巴馬去年夏天提名他連任，并于1月25日公開支持他，認(rèn)為他在擔(dān)任美聯(lián)儲主席期間出色地完成了各項工作。

反對者則認(rèn)為，伯南克是本次金融危機(jī)的主要責(zé)任者之一。他們認(rèn)為，2006年就開始擔(dān)任美聯(lián)儲主席的伯南克未能及時調(diào)整前任格林斯潘的貨幣政策，也沒有及時提示風(fēng)險，因而導(dǎo)致了金融危機(jī)的爆發(fā)。危機(jī)發(fā)生后，伯南克又拯救華爾街大型金融機(jī)構(gòu)于既倒。這一救助金融危機(jī)“策源地”的行為讓他受到指責(zé)。有人還批評說，他自2008年12月保持至今的零利率政策將為未來的資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹埋下隱患。

“挑戰(zhàn)”、“機(jī)會”待考驗

伯南克面臨的挑戰(zhàn)主要有三方面。首先是如何實施退出政策。美聯(lián)儲在應(yīng)對金融危機(jī)過程中及時調(diào)整貨幣政策，在擬制危機(jī)惡化方面發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。而今金融市場逐漸恢復(fù)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)開始走向復(fù)蘇，伯南克如何進(jìn)行反向操作，實施退出戰(zhàn)略？

危機(jī)期間，除了降低利率，美聯(lián)儲還采取了大量公開市場操作的貨幣政策工具，包括向存款準(zhǔn)備金付息、定期標(biāo)售、商業(yè)票據(jù)融資、貨幣市場投資者融資機(jī)制等。這些流動性工具大規(guī)模擴(kuò)充了美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表，提升了其調(diào)控能力。如今，這些工具大部分將于今年2月底或3月底到期，今后如何運作頗受關(guān)注。何時提息以及1.25萬億美元的房地產(chǎn)抵押貸款買入計劃是否會延期尤其受人關(guān)注。

目前美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然脆弱，市場尤其是房地產(chǎn)市場對美聯(lián)儲深度依賴，退出政策處于兩難境地。卡內(nèi)基·梅隆大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授艾倫·梅爾策預(yù)言，美聯(lián)儲的反通脹退出策略將可能帶來不良后果。國際貨幣基金組織1月26日在最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告中也警告說，退出戰(zhàn)略實施過早，經(jīng)濟(jì)可能會面臨二次衰退的風(fēng)險。

其次是如何進(jìn)行金融監(jiān)管改革。金融危機(jī)發(fā)生以來，加強金融監(jiān)管、對金融體制進(jìn)行改革的呼聲不絕于耳。作為美國主要金融監(jiān)管者之一，美聯(lián)儲不僅要加強對銀行業(yè)等金融體系的監(jiān)管和改革，還要對自身進(jìn)行“手術(shù)”

在尚未完成的金融監(jiān)管改革立法進(jìn)程中，美聯(lián)儲的作用是爭議的一大焦點。參議院銀行委員會主席多德提議取消美聯(lián)儲的銀行監(jiān)管職責(zé)，讓其只專注于貨幣政策。伯南克對此堅決反對，并多次強調(diào)美聯(lián)儲在金融監(jiān)管當(dāng)中的專業(yè)技能及其與貨幣政策不可分割的關(guān)系。而奧巴馬總統(tǒng)日前提出的加強金融監(jiān)管改革新規(guī)，采納了總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問、前任美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克的意見，限制大銀行的規(guī)模和交易活動，解決銀行“大而不可倒”的問題。這一思路與伯南克救助金融體系的措施差異很大。

再次，如何保持美聯(lián)儲的獨立性。作為中央銀行，美聯(lián)儲的獨立性向來被奉為其核心價值，但它難免受到政治因素影響。在當(dāng)前的美國經(jīng)濟(jì)和政治形勢下，美聯(lián)儲的獨立性正受到前所未有的挑戰(zhàn)。去年11月，國會通過一項法案，要求對美聯(lián)儲進(jìn)行審計，為此，伯南克曾專門撰文捍衛(wèi)美聯(lián)儲的獨立性。

在就業(yè)形勢依然嚴(yán)峻的背景下，伯南克如何克服重重困難，推動美國經(jīng)濟(jì)走上可持續(xù)復(fù)蘇之路，讓支持者拍手稱快，讓反對者心服口服，世人正在拭目以待。

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