2010年投資要把握行業輪動和主題投資機會

2010年02月01日 06:40
來源：證券日報作者：史傳發

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□ 本報記者史傳發

金元比聯基金公司旗下第五只基金產品——金元比聯核心動力股票基金日前正在各大銀行券商銷售，該基金被稱為是指數基金的“完美升級”，在完全復制中證100指數的基礎上，增加了基金經理主動投資的比例，在震蕩市或者下跌市可以主動減倉降低損失，牛市時“衛星”部分自下而上選股可以增強收益。

在2009年取得出乎意料的漲幅之后，2010年的市場將如何演變？記者日前采訪了金元比聯核心動力擬任基金經理吳廣利。他認為，中國經濟仍然處在復蘇的進程之中，股市短期調整不會改變中長期的向好趨勢，2010年把握行業輪動和主題投資將獲得超額收益。

《證券日報》：近期市場調整幅度挺大，影響到了您對今年市場的看法了嗎？

吳廣利：關于2010年的市場，我們認為，從未來三到六個月的角度來看，后市還是比較樂觀的。首先決定股市運行的最基本的因素——宏觀經濟還將持續復蘇，微觀企業的盈利狀況也會進一步改善，預計工業類上市公司2010年凈利潤的全年增速在30%左右，金融類上市公司的盈利有望同比增長23%。從歷史經驗看，每年一季度通常是銀行信貸投放的高峰期，屆時投資者對流動性的擔憂會有所緩解。另外，CPI轉正、通脹預期增強也會促使居民儲蓄重新開始轉移到股市尋找投資機會。

另外，從估值角度講，A股已經具備了中長期投資價值。根據朝陽永續的數據，滬深300指數的靜態市盈率目前僅21倍，2010年動態市盈率將降到17倍左右，和歷史均值相比處于合理略低水平。另外，A-H股溢價指數也已回落到110左右的較低位置。未來市場風格很有可能從小盤股轉向大盤股，對以中證100指數(大盤藍籌股指數)為投資標的的新基金來說，股市下跌將提供較好的入市時機。

《證券日報》：具體到投資策略上來將，今年應該遵循一個什么樣的投資邏輯呢？

吳廣利：對于2010年的投資策略，我們偏重于通過把握行業輪動節奏和自下而上的選股，來獲得超額收益。在行業選擇方面，建議遵循3R(即再平衡、盈利復蘇和再通脹)的邏輯脈絡。第一，未來我國宏觀政策上將以平衡增長、提振內需和結構調整為主，相應受益的是汽車、家電、食品飲料、醫藥、零售和超市等內需板塊。第二，從盈利復蘇角度出發，周期性板塊，比如化工、鋼鐵、航運和有色等行業的業績，同比增幅將有顯著的放大。第三，預測中國2010年的CPI將溫和上漲3%左右，從盈利通脹預期的投資邏輯看，有色等煤炭、石油天然氣、農產品和地產等資源類行業存在投資機會，而銀行和保險也能受益于為抑制通脹而加息帶來的息差擴大和投資收益率提高等。

《證券日報》：對于市場所追捧的主題投資，您覺得具體會有哪些機會？

吳廣利：我覺得主題投資可能也是今年獲得超額收益的重要途徑，建議遵循LEAN思路。具體來講，L(Low Carbon)指低碳節能，新能源、環保和低碳經濟將在2010年將得到進一步發展。E(Expo)指世博會，由于世博會的會期長，參會人員眾多，酒店、旅游、零售、餐飲、交通和倉儲物流等相關板塊和上海本地股，都有較大的投資機會。A(Area Development)指區域經濟發展，新疆、安徽以及山東黃河三角洲地區，將分別成為未來我國經濟發展中的資源提供和重化工生產區、傳統制造業的轉移吸納區和新型產業和出口導向產業的布局區域。N(New Strategic Industry)指新型戰略產業。吳廣利認為經濟的長期增長，還有賴于科技進步，新材料、新醫藥、生物育種、信息產業、新能源、節能環保和電動汽車是我國的未來新型戰略產業，相關上市公司將從中受益。