李志林：3000點是管理層心理承受點位

2010年02月01日 07:37
來源：新快報

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李志林博士現任華東師范大學企業與經濟發展研究所所長、教授

市場彌漫著悲觀恐慌的氣氛，不僅紛紛往2800點、2500點、2300點低位看，而且將3200點視為今年的“鐵頂”，儼然熊市再度降臨。

我則以為，3000點以下都是主力借摜壓權重股所制造的空頭陷阱。在1月先構筑下影線完成“冬播”后，“春生”行情已至“黎明破曉時”

1.3000點是管理層的心理承受點位

這既是2008年“4·24”政府救市的點位(2990點)；又是2009年6月恢復IPO的點位(半年中在3000點上方擴容了111只新股)；更是推出融資融券、股指期貨的合適點位(3000-3500點)。

2.跌破3000點市場各方都無利益可言

從管理層的融資利差看，3000點下方，新股相繼“破發”。照此下去，大盤新股將乏人申購。從基金利益看，去年底在3200點上方滿倉，現處于全線被套，不僅承受巨大贖回壓力，而且新基金發行也十分清淡。從投資者利益看，去年市場在3000點以上換手幾遍，再往下跌，滿市套牢，不僅今年的擴容難以順利進行，對刺激消費也十分不利。從產業資本的利益看，3000點以下大股東不僅不減持，反而紛紛增持。歷史一再表明，當市場各方在一個方向上都無利益可玩時，就必然會換一個方向再玩下去。

3.3000點的估值相當于去年初的1820點

元旦過后，2008年業績的靜態估值已作廢。截至今年1月26日，770家公司預告了2009年業績，合計利潤暴增123%。據此推斷，去年業績同比增長25%-30%，意味著3000點的估值只有20倍市盈率，比去年初1820點時還低。何況大批業績高增長的中小盤股將實施高比例轉送，3000點的投資價值比金融危機時的1820點還要高。

4.對貨幣政策的誤讀正被逐步糾正

元旦后的市場輿論混亂，一是將調高存款準備金率誤讀為貨幣政策緊縮的信號；二是將央行提高央票基準利率誤讀為馬上就會加息；三是憑去年12月CPI1.7%，就將今年通脹預期妖魔化。但從M1和M2仍在30%左右，今年新增貸款仍高達7.5萬億元、全年CPI保持在3%左右看，今年適度寬松貨幣政策不會轉向；上半年或4月前不會輕易加息。GDP9%-10%，CPI3%左右，這是10年來中國最好的經濟形勢、最佳的發展模式和難得的發展機遇。今年中國絕無發生惡性通脹的可能。美聯儲及歐洲央行和香港均宣布保持利率不變，更封殺了中國近期加息的可能。

5.擴容寬松期將至

以往每年1月20日后就停止新股發審，發審委暫時解散，企業須按2009年報材料上報送審材料，重啟發審要待3月。這樣，每年2-3月是擴容寬松期，機構往往利用這一時機做足“春生”行情。我相信，今年2-3月也不例外。如果說創新高跨年度行情的流產是因為高速擴容，1月份下跌300點也是因為高速擴容，那么，當供求關系有所改善時，市場能不爆發行情嗎？

6.下影線中的地量即底部

盡管20年股市的走勢表明，巨量、天量即頂部，低量、地量即底部，但多數人總不愿承認這一事實，在巨量、天量時想入非非，稱天量后必有天價；而在低量、地量時恐懼不已，稱反彈乏力。最值得關注的是，在主力連續摜壓石化雙雄和銀行股時，上周三、周四滬市出現自去年9月以來的934億元、878億元的低量、地量即這是在今年1月，是在低于上年3276點收盤指數313點的下影線中產生。這是比任何技術分析更有說服力的底部特征，是只輸時間不輸錢的位置。

在上周五，我們看到了從下跌左半球到上升右半球的轉換點。雖然3000點爭奪戰從指數上看是空方勝出，那是因為刻意打壓權重股所致。但從絕大多數個股看，是多方勝出，上周五平均指數在3000點以上，漲跌比是5?3。雖然市場態勢的轉換還需持續一段時間，做空機構還會不斷打壓權重股制造振蕩，乘機將低位籌碼揀回來。但敢于積極“冬播”的投資者，就遠離盤面，靜待“黎明破曉時”吧。相信不用多久，以高科技、高送轉、世博和區域振興概念股為熱點的“春生”慢牛行情就會向你招手！

精彩語錄

從來沒有一年的股市在1月份就見大頂；也沒有一年的股市是只有下影線，而沒有上影線，或沒有陽線實體；在上年下影線的位置買進的股票，在當年都有在上影線拋售獲大利的機會。