五問完善新股發行體制改革路在何方

2010年02月02日 18:15
來源：新華網作者：楊毅沉、潘清

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新華網上海2月2日電(記者楊毅沉、潘清)1月最后一個交易日，中國證券業協會、滬深交易所在上海舉行了"新股發行體制改革研討會"，市場各方對新股擴容影響、高價發行、新股發行買賣雙方存在問題、機制創新等五大問題的思考，已使新股發行體制改革完善之路慢慢浮出水面。

2009年5月，中國證監會發布了《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》向社會公開征求意見，拉開了新一輪中國股市新股發行體制改革大幕。

中國證監會主席助理朱從玖總結表示，新股發行體制改革解決了一些問題，主要包括提高了新股定價的市場化程度，減少了網上發行凍結資金，股份配售實現了對有意愿的投資者傾斜，新股的首日漲幅明顯下降，市場參與主體的履職盡責得到明顯提升。

未來，新股發行體制改革路在何方？

重啟后的新股發行工作取得了積極的成果(資料圖片)

一問：新股發行到底對市場有何影響？

雖然新股發行體制改革已取得階段性成效，但是136只新股在7個月內集中上市，特別是今年1月，一個月內就有27家公司密集招股發行，讓不少投資者對A股的消化能力產生擔憂。而動輒近萬億元的申購凍結資金，更是讓人對二級市場資金流動性信心不足。

不少業內人士表示，新股擴容對市場沒有明顯負面影響，華泰聯合證券總裁盛希泰表示，新股發行、市場擴容與二級市場的走勢沒有直接的必然關系，但長期以來投資者在心理因素上將其夸大，才造成了對此的錯誤認識。

有市場人士表示，2010年以來新股發行申購中凍結資金量已經大幅減少，而由于"破發"現象又在新股上市不久后即出現，因此，一級市場的吸引力就會更小。記者發現，上市首日即"破發"的中國西電僅在網上申購和網下配售中共凍結4838億元。

而在新股發行的買方機構中，知名基金經理人王亞偉也認為，2009年下半年恢復新股發行以來，融資規模相對于2000年到2004年上了一個大大的臺階。如果從歷史的眼光來看，不管是IPO還是再融資，資本市場對于經濟增長的貢獻是毋庸置疑的，而未來的貢獻還會持續上升。但王亞偉也表示，這個過程是漸進的，不能一蹴而就。

對此，上海證券交易所總經理張育軍認為，市場參與各方要正確認識新股發行：首先，新股發行是市場發展的基本途徑；第二，新股發行是資本市場的基本功能；第三，新股發行實際上是市場發展的重要機遇。

==A股市場新股發行體制改革取得“階段性成果”==A股市場新股

中國內地股市2009年開始的新一輪新股發行制度改革，目前已取得“階段性成果”。在定價市場化程度提高、網上發行凍結資金減少、個人投資者中簽率提高、新股上市首日漲幅降低的同時，市場參與主體履職盡責逐步清晰。聚焦新股體制改革研討會七大觀點破發是重大成果

主板、創業板、中小板全破發了