新股破發(fā)軍團擴容 打新資金債市好乘涼

2010年02月05日 22:09
來源：21世紀經濟報道 作者：曹元

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21世紀經濟報道 曹元 深圳報道

2009年新股發(fā)行制度改革以來，截至2月4日，“破發(fā)軍團”已擴容到20只，打新風險驟增。一些機構再次改變投資思路。

公募基金也開始規(guī)避打新風險。深圳某合資基金公司固定收益部總經理稱，我們已經減少了打新的資金配置，更多的資金購買債券。

2月5日，國債指數創(chuàng)歷史新高，當日上漲48個基點，達到了123.46點。

不會進入二級市場

在打新市場上，長期保持著數萬億元的資金。比如中國石油、中國鐵建當年IPO凍結資金量均超過了3萬億元。

2009年，市場化改革以后，打新的資金量已經開始減少。國泰君安總裁陳耿介紹，2009年平均單宗IPO凍結資金2303.12億，僅為2008年的34.16%，為2007年的41.29%。同時以最高單宗IPO凍結資金來看，2009年最高凍結資金18570.02億元，明顯低于2008年和2007年的水平。

然而，近期新股頻頻破發(fā)，基金、私募等機構投資者“打新”熱情再次受到影響。

據統(tǒng)計，高樂股份、精華制藥與北京科銳此次合計凍結資金2690億元，加上前兩天新股潮宏基、柘中建設和泰爾重工凍結的5985億元以及中國西電凍結的4906億元，目前市場打新存量資金約有1.36萬億。

較之去年年底的3萬億元，打新資金已經萎縮過半。

深圳一中型基金公司基金經理表示，該公司對于打新資金的安排有嚴格規(guī)定，研究員參與上市公司的路演后，給出公司認為的合理估值，如果超出這個范圍，“我們一般不會參與”。他稱，現在上市公司出現了高發(fā)行價、高發(fā)行市盈率、超高的募集資金的“三高”現象，多數公司的發(fā)行價超出自己公司認為的合理水平，因此減少了打新安排，無論是網上還是網下。

“打新”的資金會否涌入二級市場，似乎沒有多少跡象。

A股兩市的成交量沒有明顯放大，指數也在不斷下跌。截至2月5日，上證指數已經下跌10.65%。

“打新的資金本來就對風險偏好比較低，由于市場在調整，打新資金沒有理由進入二級市場。”信達證券策略分析師黃祥斌表示。

債市避風港

江南證券策略分析師趙俠認為，這些資金除了打新，就是避險，而債券市場則是個不錯的選擇。

2月3日早間招標發(fā)行的10年期固息國債中標利率3.43%，低于二級市場水平，同時也接近市場此前普遍預期利率區(qū)間的下限，市場認購倍數為1.62倍，屬較高水平，顯示市場認購踴躍。

相對于股市，債市近期利好不斷。前述深圳某合資基金公司固定收益部總經理介紹，近期債市基本面造好。首先，希臘的信用危機引發(fā)投資者對全球經濟二次探底的擔憂，美元上漲，大宗原材料下跌，資金尋求避險；其次，國內銀行放貸減少，刺激企業(yè)和政府放債。

趙俠還認為，由于美元匯率攀升，進口原材料價格下滑，那么市場對于通脹的預期減弱，對于加息的預期也減弱，這對債市是個利好。

截至北京時間2月5日下午4時，美元指數再次攀上了80的整數關口。從去年11月26日至今，上漲了8.15%。

“因此不難理解為什么打新資金會來債市。”趙俠稱。

5日，債市出現大幅上漲。國債指數大漲0.48%，為2008年10月8日以來的最大的單日漲幅。并收盤于123.46點，為該指數新高。上證企業(yè)債指數當日亦有0.18%的漲幅，亦是歷史新高。

趙俠認為，打新資金還有可能進入短融市場。近期短融市場也較為活躍，1月26日，申能股份將發(fā)行20億元的短融、神火集團也要發(fā)行5億元的短融。

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