銀行再融資非典型起步 關鍵仍是定價(3)

2010年02月08日 16:04
來源：《新世紀》周刊

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股份制銀行賽跑

面對股東壓力的并不僅是國有大行。招行權威人士透露，對此番配股融資計劃，最初其股東層面也曾有爭議，擔心資本回報率會被稀釋——再融資顯然會在短期內打壓股價。

上述人士解釋稱，如果選擇公開增發，對市場的影響較大，審批有一定困難；如果選擇定向增發，因為對象只能有十家股東，認購金額會比較大，且“現有股東是否會愿意讓新股東進來，也是個問題”。而配股對現有股東而言，比較有吸引力，更容易實現，而且還有一定的折讓。招行當時權衡了多種方案，最終選擇了配股。

招行在2009年8月13日發布公告稱，有意通過配股方式，籌資150億元到180億元左右。不過僅僅2周后，由于擔心未來監管部門可能進一步提高對銀行的資本充足率水平要求，招行決定將配股融資額提高到220億元左右。2010年2月，招行的再融資方案順利通過發審會。

接近招行的人士透露，該行搶得先機，得益于著手較早，證券監管部門也希望將招行樹立成A股市場再融資的“規范標桿”

接近交易的知情人士透露，招行配股成功問題不大，關鍵在定價，需要考慮多大的折讓為各方接受。此次招行宣布在A股和H股市場以10配2.5的比例配股，價格尚沒有確定。配股完成后，招行的資本充足率在12%以上，核心資本充足率超過8%。

招行在資本管理中期規劃中稱，在完成A+H股的配股融資之后，將在未來三年內，“積極探索多種資本補充工具，通過發行次級債、混合資本債等不同方式補充資本，以形成多元化、動態化、不同市場的資本補充方式。”招行并稱，若未發生對資本充足率產生重大影響的事件，原則上將不考慮進一步股權融資。

在股份制商業銀行中，興業銀行的配股計劃也在積極推進之中。

2009年11月23日，興業銀行發布公告稱，擬按照每10股不超過2.5股的比例進行配股，融資總金額不超過180億元以用于提高資本充足率。截至2009年9月底，該行的資本充足率為10.63%。

事實上，面臨資本充足率壓力的股份制銀行中，還有2009年已經進行過A股定向增發、籌資150億元的浦發銀行。浦發的信貸擴張迅猛，多位分析師據此認為，浦發需要進行的再融資規模在120億元到190億元之間。

引人注目的是，再融資如火如荼之際，2月2日，國際評級機構惠譽(Fitch Rating)調低了招行和中信(601998.SH)銀行的個體信用評級，從“C/D”級下調到了“D”級機 理由即為2009年貸款快速增長導致的資本狀況顯著惡化，以及明顯提升的表內和表外信用風險。 Rating

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