《新京報》：學者建議新股發行引入懲罰機制

2010年02月11日 04:41
來源：新京報作者：丁曉琴

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本報訊 (記者丁曉琴)隨著新股首日頻頻破發，各方紛紛開始反思此前的新股發行制度。中國政法大學教授劉紀鵬昨日在鳳凰網新股發行體制改革研究會上建議，不妨通過放開發行規模來解決新股發行“高發行價、高發行市盈率、高募集資金”的新三高”現象。他指出，如今我國新股發行市盈率高達八九十倍，與海外成熟市場10-15倍相比，簡直聞所未聞。

“新股發行不能因破發暫停”

在劉紀鵬看來，只對單只新股發行價格搞市場化是對市場化的誤讀。市場化真正的精髓在于放開發行規模，在于行政審批更為寬松，讓更多企業實現上市，而不應該抱著“投資人用這么高的價格買了股票，我們一定要把一個一個的精品送上市場，絕不能有半點疏忽，所以審批只能越來越嚴”的心態。

對于目前爆發的新股破發潮，劉紀鵬和燕京華僑大學校長華生都認為新股發行不能因此暫停，而應大大加快中小板和創業板企業上市。不過，對于是否同時加快大盤股發行的問題，兩位學者出現分歧。華生認為若大盤股和中小板創業板全面加快，市場將肯定無法承受，而劉紀鵬則堅決主張大盤股繼續發行。

“應引入發行方懲罰機制”

針對愈演愈烈的新股破發現象，東方基金研究總監李驥認為應該建立懲罰機制以維護定價機制，減少發行方在信息披露、募集資金方面的不誠信行為。

劉紀鵬表示，在必要時，不妨把經濟賠償責任寫入招股說明書中，責任主體應該包括上市公司主承銷商、保薦人、大股東及高管。

- 觀點

華生：超募是個偽命題

華生認為，目前市場上備受關注的“新股超募”其實是個偽命題，因為市場化發行不存在計劃募資額，所以超募其實是個計劃經濟概念。

- 鏈接

機構打新意愿創新低

A股市場涌現的破發潮，令機構打新意愿降至冰點。濱化股份公告顯示，此次首發網下有效配售對象僅15家，網下有效申購資金總額為34.14億元，認購倍數為8.17倍。與此前高達數百倍的超額認購倍數相比，機構打新意愿已經處于極低水平。