溫和CPI難解基金后市之憂

2010年02月12日 00:21
來源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng) 作者：李良

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雖然11日公布的1月份CPI漲幅低于市場(chǎng)預(yù)期，短期內(nèi)或許緩解了投資者對(duì)貨幣政策進(jìn)一步調(diào)整的擔(dān)憂，但對(duì)于習(xí)慣于看中長(zhǎng)期的基金經(jīng)理而言，懸在心頭的那塊石頭并未因此落地。一些基金經(jīng)理11日向中國(guó)證券報(bào)記者表示，從目前來看，去年的擴(kuò)張政策使得今年通脹的出現(xiàn)幾成定局，CPI將呈現(xiàn)前低后高的格局，1月份CPI數(shù)據(jù)溫和并不意味著央行政策調(diào)整“警報(bào)”的解除。不過，由于今年上市公司業(yè)績(jī)普遍存在較好的增長(zhǎng)預(yù)期，市場(chǎng)仍會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)寬幅震蕩的格局。

虎年投資“走鋼絲”

在牛尾巴的向下猛甩中，市場(chǎng)將告別牛年，迎來虎年。但隨著投資者對(duì)政策收緊預(yù)期的放大，虎年市場(chǎng)恐怕難以“虎虎生威”。

某基金公司投資總監(jiān)向中國(guó)證券報(bào)記者表示，從調(diào)研情況來看，多數(shù)上市公司的業(yè)績(jī)都呈現(xiàn)明顯復(fù)蘇局面，今年業(yè)績(jī)?cè)龇３衷?0%左右的確定性較高。但考慮到CPI和經(jīng)濟(jì)潛在過熱的威脅，央行逐步收緊“錢袋子”也是一個(gè)概率較大的事件。據(jù)此判斷，短期內(nèi)上證指數(shù)仍將圍繞3000點(diǎn)附近震蕩，且震蕩幅度會(huì)明顯加大，市場(chǎng)各方的博弈程度會(huì)更加劇烈。“虎年的投資操作，感覺會(huì)像走鋼絲。”

事實(shí)上，在春節(jié)前，基金的倉(cāng)位已經(jīng)有所降低。根據(jù)浙商證券基金智庫(kù)基金投資選擇系統(tǒng)的測(cè)算，305只偏股型開放式基金(不包括指數(shù)型基金)的平均倉(cāng)位在上周出現(xiàn)一定幅度的下降，由前一周的81.19%降至78.69%，下降了2.5個(gè)百分點(diǎn)，平均倉(cāng)位降至近三個(gè)月以來的新低。基金的減倉(cāng)行為在一定程度上體現(xiàn)出對(duì)后市的謹(jǐn)慎。

上投摩根則指出，盡管1月份CPI漲幅低于市場(chǎng)預(yù)期，但目前的趨勢(shì)是政策收縮仍會(huì)持續(xù)，內(nèi)需受到了壓力。此外，外圍市場(chǎng)的表現(xiàn)也不如大家在去年四季度時(shí)的預(yù)期，市場(chǎng)的擔(dān)憂仍在。所以面對(duì)諸多不確定因素，市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)今年一季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)會(huì)很好，但市場(chǎng)走勢(shì)未必如經(jīng)濟(jì)基本面。

主題投資料將大行其道

在今年1月份的新基發(fā)行潮中，一位新發(fā)基金的擬任基金經(jīng)理曾表示，經(jīng)濟(jì)危機(jī)促發(fā)了政策頻出，而市場(chǎng)對(duì)政策的敏感度也越來越高，這有可能導(dǎo)致今年的主題投資機(jī)會(huì)非常多。隨著海南、西藏等區(qū)域板塊主題在弱市下強(qiáng)勁上漲的表現(xiàn)，越來越多的投資者開始意識(shí)到，主題投資可能會(huì)成為今年震蕩市中的一個(gè)亮點(diǎn)。

基金顯然也很看重今年的主題投資機(jī)會(huì)。上投摩根投資副總監(jiān)、上投摩根行業(yè)輪動(dòng)基金經(jīng)理許運(yùn)凱表示，2010年是結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)的關(guān)鍵之年。投資的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，在于把握幾大行業(yè)之間的輪動(dòng)機(jī)會(huì)。大消費(fèi)行業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)和區(qū)域振興的主題投資機(jī)會(huì)最值得關(guān)注。多家基金對(duì)外發(fā)布的投資策略也指出，2010年可能成為主題投資年。雖然市場(chǎng)缺乏單邊上漲的機(jī)會(huì)，但若能把握好這些主題投資機(jī)會(huì)，也能獲得不錯(cuò)的收益。

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