余豐慧：不可因CPI低估通脹威脅

2010年02月12日 02:30
來源：新京報 作者：余豐慧

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- 來論

據(jù)國家統(tǒng)計局公布，1月份，居民消費價格總水平同比上漲1.5%。

市場以及投資者都在關(guān)注著1月份的CPI數(shù)據(jù)。CPI同比漲幅如何，反映通脹率的高低，通脹率高低直接關(guān)系貨幣政策特別是利率的變化，而利率如何調(diào)整又影響到股市、房市。在房市價格畸形上漲，泡沫已經(jīng)顯現(xiàn)；在通脹預期越來越高情況下，CPI數(shù)據(jù)備受關(guān)注。在1月份CPI 1.5%的情況下，通脹率走高壓力仍然存在。

在構(gòu)成CPI的八大項目中，只有占CPI權(quán)重不大的衣著類、家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)、交通和通信類、娛樂教育文化用品及服務(wù)類價格小幅下降，食品類價格、醫(yī)療保健及個人用品類價格、居住類價格漲幅都在2%以上，煙酒及用品類價格同比上漲1.5%。在八大類消費品價格的趨勢上都有走高可能，從構(gòu)成CPI權(quán)重較大的消費品價格來看，漲幅都大于1.5%。物價走勢不容樂觀。

另外，房價不包括在CPI范圍內(nèi)，但是，畸高房價對百姓的物價漲幅預期影響不可忽視。1月份，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲9.5%，漲幅比去年12月份擴大1.7個百分點。

再次，1月份，工業(yè)品出廠價格(PPI)同比上漲4.3%，高于CPI的2.8個百分點，其對物價的后推作用不可忽視。

最后，信貸沖動性投放的慣性還沒有剎住車。央行發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，1月份人民幣貸款增加1.39萬億元，雖然比去年同期的1.62萬億少增2300億，這是在1月下旬監(jiān)管部門行政命令下各行硬性壓縮貸款的結(jié)果。1月份被壓縮的貸款，2月份極有可能冒出來。信貸剎車難，對通脹抬高已形成不小挑戰(zhàn)。

因此，雖然1月份CPI同比漲幅只有1.5%，低于市場此前的預期，但是，我國物價走勢并不容樂觀。央行需要密切關(guān)注通脹預期走高狀況，繼續(xù)采取公開市場操作回籠過剩流動性；管理好商業(yè)銀行貸款行為，制止其放貸沖動；該采取加息手段時，要果斷加息。從信貸收緊、公開市場操作密集以及加息預期提高來分析，今年樓市持續(xù)暴漲的局面不會再出現(xiàn)，指望股市再出現(xiàn)暴漲行情已經(jīng)不現(xiàn)實。投資者宜提高風險意識。

□余豐慧(鄭州 銀行職員)

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