通脹走勢(shì)現(xiàn)分歧

2010年02月12日 03:05
來(lái)源：新快報(bào) 作者：駱智冕

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1月CPI上漲1.5%低于預(yù)期

-新快報(bào)記者 駱智冕

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日公布了開(kāi)年第一個(gè)月的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)，與此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)一致，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)同比增速出現(xiàn)了暫時(shí)背離：1月CPI增速較去年12月小幅放緩0.4個(gè)百分點(diǎn)至1.5%；PPI則繼續(xù)加速上漲，同比漲幅擴(kuò)大到了4.3%。市場(chǎng)對(duì)通脹的預(yù)期也隨之開(kāi)始出現(xiàn)分歧。商務(wù)部最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，上周36個(gè)大中城市重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的食用農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格比前一周上漲0.1%。

2月CPI或現(xiàn)短期高點(diǎn)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月份CPI的上漲仍然是由食品價(jià)格在起主導(dǎo)作用。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)月食品價(jià)格上漲3.7%，非食品價(jià)格上漲0.5%。其中，鮮菜價(jià)格和糧食價(jià)格上漲最為快速，分別達(dá)到17.1%和9.8%；鮮果、鮮蛋和水產(chǎn)價(jià)格也有不同程度上漲，漲幅分別為9.8%；6.8%和3.9%；不過(guò)，此前一度令人擔(dān)憂的肉禽類上月反而下降了3.5%。豬肉價(jià)格更下降了8.6%。

交通銀行金融研究中心在昨日的研究報(bào)告中分析認(rèn)為，1月份前半月季節(jié)性低溫暴雪天氣使農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，而后半月惡劣天氣因素的逐漸消退，導(dǎo)致1月份物價(jià)水平呈現(xiàn)前高后低，加上去年1月春節(jié)效應(yīng)導(dǎo)致較高基數(shù)，因此今年1月CPI同比增速出現(xiàn)略作停頓。

研究報(bào)告預(yù)計(jì)未來(lái)食品價(jià)格將繼續(xù)上升，并帶動(dòng)物價(jià)整體水平上漲。而受去年同期低基數(shù)和春節(jié)因素影響，CPI在2月單月漲幅有可能越過(guò)3%，將現(xiàn)短期高點(diǎn)。預(yù)計(jì)全年CPI漲幅可能在3%-4%之間。

野村證券中國(guó)股票主管孫明春表示，在基數(shù)較低、冬季氣候嚴(yán)寒以及春節(jié)效應(yīng)等因素的作用下，預(yù)期2月CPI漲幅會(huì)急劇上揚(yáng)至3.0%以上。而3月份這一數(shù)據(jù)將顯著回落。隨著基數(shù)效應(yīng)和季節(jié)性效應(yīng)的消退，CPI漲幅在4月份開(kāi)始會(huì)呈現(xiàn)更平坦的走勢(shì)。

PPI進(jìn)入大幅爬升通道

較CPI而言，PPI的上漲開(kāi)始更加令人關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月份PPI同比漲幅較12月份擴(kuò)大2.6個(gè)百分點(diǎn)，這是自2008年11月份以來(lái)，漲幅首次超過(guò)CPI。

實(shí)際上，這一漲幅早已現(xiàn)端倪。統(tǒng)計(jì)局于本月1日公布的1月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為68.5%，已連續(xù)三個(gè)月明顯提高，并創(chuàng)下2008年8月以來(lái)新高。上海證券分析師胡月曉認(rèn)為，受去年同期基數(shù)下降的影響，1月PPI增速大幅提高。受到趨勢(shì)性和翹尾因素影響的結(jié)果，預(yù)計(jì)未來(lái)PPI同比數(shù)據(jù)仍將繼續(xù)提高，特別是在第一季度，因?yàn)樯夏晖谖覈?guó)經(jīng)濟(jì)正處在嚴(yán)厲的去庫(kù)存化過(guò)程中，工業(yè)品價(jià)格下降較快。而去年第二季度PPI環(huán)比升幅也比較緩慢，故預(yù)計(jì)PPI只有到今年下半年后才能企穩(wěn)。

海通證券分析師劉鐵軍也表示，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，需求支撐使得生產(chǎn)資料價(jià)格調(diào)整幅度不會(huì)過(guò)大，預(yù)計(jì)PPI上升態(tài)勢(shì)將持續(xù)到年中，下半年上漲幅度下降，2月份PPI漲幅將達(dá)5.4%。

不過(guò)，還有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，PPI加速上漲始于2009年三季度，由美國(guó)存貨補(bǔ)充力量推動(dòng)，從其存貨調(diào)整持續(xù)性來(lái)看，這樣的推動(dòng)可能最晚會(huì)在今年一季度結(jié)束。因此，國(guó)內(nèi)PPI上升的趨勢(shì)在持續(xù)時(shí)間和上升幅度上都將有所減弱。

觀察

市場(chǎng)“松了一口氣”？

市場(chǎng)此前對(duì)于加息預(yù)期的過(guò)分恐懼由此得到緩解，甚至可以說(shuō)“松了一口氣”。在數(shù)據(jù)公布后的第一時(shí)間，英大證券研究所所長(zhǎng)李大宵表示，CPI的漲幅低于預(yù)期，將使得央行加息的可能性降低。而市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)通脹壓力舒緩和上升兩種聲音。大宗商品價(jià)格將繼續(xù)上漲，和貨幣投放帶來(lái)的流動(dòng)性問(wèn)題是目前左右國(guó)內(nèi)通脹的關(guān)鍵性因素。

摩根大通董事總經(jīng)理李晶認(rèn)為，中國(guó)的CPI通脹略為放緩。政府決策部門(mén)已明確表示將對(duì)通脹壓力采取警戒的立場(chǎng)，之前人民銀行的央行票據(jù)收益率令人意外地上升及存款準(zhǔn)備金率也有上調(diào)。此外，由于工業(yè)產(chǎn)能的急速擴(kuò)張、過(guò)剩的流動(dòng)性被房地產(chǎn)行業(yè)吸納，以及政府在部署價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制上的彈性，使得近年兩者的關(guān)聯(lián)已經(jīng)弱化。

東方證券表示，1月CPI同比上漲1.5%低于市場(chǎng)此前預(yù)期，主要原因在于食品類價(jià)格環(huán)比漲幅明顯趨緩。CPI季調(diào)后環(huán)比的年增長(zhǎng)率約2.1%，相對(duì)上月的7.6%而言，通脹壓力顯著降低。

交通銀行金融研究中心也認(rèn)為，輸入性通脹壓力上升趨勢(shì)未變。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及可能的供應(yīng)短缺將導(dǎo)致明年國(guó)際大宗商品價(jià)格繼續(xù)上漲，外匯占款持續(xù)增長(zhǎng)將推動(dòng)貨幣供給的增加，這將通過(guò)貿(mào)易和貨幣兩大傳導(dǎo)途徑持續(xù)加重明年國(guó)外輸入性通脹壓力。

中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳更上調(diào)了全年的通脹預(yù)測(cè)，他稱，近期全球和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些變化，將2010年的物價(jià)指數(shù)預(yù)測(cè)值上調(diào)。CPI由原來(lái)的2.6%上調(diào)至3.2%，PPI由原來(lái)的3.5%上調(diào)至5.1%。

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