通脹走勢現分歧

2010年02月12日 03:05
來源：新快報作者：駱智冕

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1月CPI上漲1.5%低于預期

-新快報記者駱智冕

國家統計局昨日公布了開年第一個月的居民消費價格指數(CPI)和工業品出廠價格指數(PPI)，與此前市場預計一致，兩項數據同比增速出現了暫時背離：1月CPI增速較去年12月小幅放緩0.4個百分點至1.5%；PPI則繼續加速上漲，同比漲幅擴大到了4.3%。市場對通脹的預期也隨之開始出現分歧。商務部最新監測數據顯示，上周36個大中城市重點監測的食用農產品市場價格比前一周上漲0.1%。

2月CPI或現短期高點

國家統計局數據顯示，1月份CPI的上漲仍然是由食品價格在起主導作用。據統計，當月食品價格上漲3.7%，非食品價格上漲0.5%。其中，鮮菜價格和糧食價格上漲最為快速，分別達到17.1%和9.8%；鮮果、鮮蛋和水產價格也有不同程度上漲，漲幅分別為9.8%；6.8%和3.9%；不過，此前一度令人擔憂的肉禽類上月反而下降了3.5%。豬肉價格更下降了8.6%。

交通銀行金融研究中心在昨日的研究報告中分析認為，1月份前半月季節性低溫暴雪天氣使農產品價格大幅上漲，而后半月惡劣天氣因素的逐漸消退，導致1月份物價水平呈現前高后低，加上去年1月春節效應導致較高基數，因此今年1月CPI同比增速出現略作停頓。

研究報告預計未來食品價格將繼續上升，并帶動物價整體水平上漲。而受去年同期低基數和春節因素影響，CPI在2月單月漲幅有可能越過3%，將現短期高點。預計全年CPI漲幅可能在3%-4%之間。

野村證券中國股票主管孫明春表示，在基數較低、冬季氣候嚴寒以及春節效應等因素的作用下，預期2月CPI漲幅會急劇上揚至3.0%以上。而3月份這一數據將顯著回落。隨著基數效應和季節性效應的消退，CPI漲幅在4月份開始會呈現更平坦的走勢。

PPI進入大幅爬升通道

較CPI而言，PPI的上漲開始更加令人關注。據統計，1月份PPI同比漲幅較12月份擴大2.6個百分點，這是自2008年11月份以來，漲幅首次超過CPI。

實際上，這一漲幅早已現端倪。統計局于本月1日公布的1月份制造業PMI數據顯示，主要原材料購進價格指數為68.5%，已連續三個月明顯提高，并創下2008年8月以來新高。上海證券分析師胡月曉認為，受去年同期基數下降的影響，1月PPI增速大幅提高。受到趨勢性和翹尾因素影響的結果，預計未來PPI同比數據仍將繼續提高，特別是在第一季度，因為上年同期我國經濟正處在嚴厲的去庫存化過程中，工業品價格下降較快。而去年第二季度PPI環比升幅也比較緩慢，故預計PPI只有到今年下半年后才能企穩。

海通證券分析師劉鐵軍也表示，在經濟復蘇的大背景下，需求支撐使得生產資料價格調整幅度不會過大，預計PPI上升態勢將持續到年中，下半年上漲幅度下降，2月份PPI漲幅將達5.4%。

不過，還有機構認為，PPI加速上漲始于2009年三季度，由美國存貨補充力量推動，從其存貨調整持續性來看，這樣的推動可能最晚會在今年一季度結束。因此，國內PPI上升的趨勢在持續時間和上升幅度上都將有所減弱。

觀察

市場“松了一口氣”？

市場此前對于加息預期的過分恐懼由此得到緩解，甚至可以說“松了一口氣”。在數據公布后的第一時間，英大證券研究所所長李大宵表示，CPI的漲幅低于預期，將使得央行加息的可能性降低。而市場開始出現通脹壓力舒緩和上升兩種聲音。大宗商品價格將繼續上漲，和貨幣投放帶來的流動性問題是目前左右國內通脹的關鍵性因素。

摩根大通董事總經理李晶認為，中國的CPI通脹略為放緩。政府決策部門已明確表示將對通脹壓力采取警戒的立場，之前人民銀行的央行票據收益率令人意外地上升及存款準備金率也有上調。此外，由于工業產能的急速擴張、過剩的流動性被房地產行業吸納，以及政府在部署價格穩定機制上的彈性，使得近年兩者的關聯已經弱化。

東方證券表示，1月CPI同比上漲1.5%低于市場此前預期，主要原因在于食品類價格環比漲幅明顯趨緩。CPI季調后環比的年增長率約2.1%，相對上月的7.6%而言，通脹壓力顯著降低。

交通銀行金融研究中心也認為，輸入性通脹壓力上升趨勢未變。全球經濟復蘇及可能的供應短缺將導致明年國際大宗商品價格繼續上漲，外匯占款持續增長將推動貨幣供給的增加，這將通過貿易和貨幣兩大傳導途徑持續加重明年國外輸入性通脹壓力。

中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳更上調了全年的通脹預測，他稱，近期全球和國內經濟出現了一些變化，將2010年的物價指數預測值上調。CPI由原來的2.6%上調至3.2%，PPI由原來的3.5%上調至5.1%。